百年前的中國人怎么炒股

徐蕭

“你敢發我就敢買”

早在19世紀60年代，洋行股票就開始在上海問世。之后，在洋務運動的驅動下，第一只華商股票——輪船招商局于1872年年底開始交易。接下來，江南制造局、開平煤礦等現代工業企業、礦業企業相繼發行股票。1881年，外國商人創辦了上海自來水公司，其股票供不應求。同年，原本乏人問津的輪船招商局股票價格也開始上漲，100萬兩的額定資本全部招足，而原本100兩一股的價格在1882年時達到了260兩的高位。

當時《申報》評論說，根本不管你公司是干什么的，總之你敢發我就敢買。

1883年10月，對礦業股票的過分投機導致了中國歷史上第一次現代意義上的金融危機。于是股市崩盤，股民血本無歸。介入股票投機和承辦股票抵押的錢莊也紛紛倒閉，股票市場一片狼藉。

不知所買為何物

十幾年后，股票交易市場在國外資本的注入和中國民族資本的發展下，再次繁盛起來。然而，1910年爆發了橡皮股票風潮。

橡皮是當時上海人對橡膠的稱呼。1903年，英國人麥邊在上海組織了一家藍格志（橡膠產地名）拓殖公司。到1909年，因為世界性的橡膠漲價，購買橡皮股票的中國人逐漸增加。麥邊和其他橡膠公司就利用這一時機瘋狂抬價，將原本約60兩的票面價值抬升到1450余兩，然后佯言回國，一去不回，股票價值遂一落千丈，后面的情節和第一次一樣。

當時媒體批評“股市中尚有不知橡皮為何物者”，照樣炒，而且是“投出多年的積蓄尚且不以為足，進而變賣家人的衣裝、首飾等物，競相購買橡皮股票”。

交易所遍地開花

第三次是在1921年，當時在北平和上海都成立了股票交易所。尤其是1920年7月的上海證券物品交易所，成立僅半年間，就盈利20萬元，人們以為開交易所是賺錢捷徑，于是，交易所、信托公司遍地開花。國內各大商埠，也紛紛步上海之后塵。

當時在交易所，布、麻、煤油、火柴、木材、煙、酒、沙土、水泥，什么都可以交易，但是，一來做物品買賣中介傭金利潤不高，二來可流通的物品和有價證券相對有限，所以，有的交易所開始將本所的股票作為交易籌碼進行買賣。交易所、信托公司相互利用，哄抬股價。加上一戰結束，外資再次涌人，和國內游資一道，不問緣由，盲目跟風，一起進入股票交易市場，沒人去做實業。

由于市面資金短缺，1921年9月，銀行業從資金安全考慮，開始緊縮銀根，收回貸款，投機者措手不及，破產者十之八九。然后，連鎖反應開始，和前兩次一樣。

最后的瘋狂和崩潰

1945年，因為上海華商證券交易所被查封停業，證券交易轉入黑市，國民政府轉而對證券市場加以控制和利用。1946年9月16日，南京政府指定杜月笙牽頭籌建的上海證券交易所正式開業，11月以后，日成交量達到80000多萬股。到1947年，上市股票增加到32只，總市值達70783億元。然而，因為國民黨統治下惡性通貨膨脹，導致經濟全面崩潰，股票市場也全面暴跌。1949年5月，上海解放，上海證券交易所停業。

（摘自《文史博覽·文史》）