淺析企業(yè)營運資金管理

摘 要：傳統(tǒng)概念的營運資金是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的差額，但將其定義為企業(yè)營業(yè)活動對流動資金的凈融資需求更符合財務(wù)管理人員的實際應用。有效的營運資金管理可以增強企業(yè)的償債能力和盈利能力，有利于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的最終目標。然而，我國對營運資金管理的研究與西方相比，仍有不小的差距，需要進一步發(fā)展和建設(shè)完整的營運資金管理體系。

關(guān)鍵詞：營運資金管理；流動資產(chǎn)；償債能力

一、前言

在現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理中，物流、信息流和資金流是最重要的三種管理途徑，而資金流管理是其他所有管理的基礎(chǔ)，從本質(zhì)上講，物流仍然是資金流的映射，物是載體，反映了其承載的資金流的變化，同樣，想要獲得充分的信息，就必須掌有足夠的資金以滿足對信息流的掌握。因此，資金流的管理在企業(yè)管理中也就顯得尤為重要，而營運資金管理是企業(yè)資金管理的基礎(chǔ)，是企業(yè)日常流動性最大，變化最快并周轉(zhuǎn)性最強的資金，企業(yè)一定時期資金營運能力的高低主要取決于其營運資金管理水平的高低。

二、營運資金的概念

1.營運資金傳統(tǒng)概念

營運資金的傳統(tǒng)概念有狹義和廣義之分。廣義的營運資金是指企業(yè)擁有的全部流動資產(chǎn)的總額，包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、應收賬款、應收票據(jù)、預付賬款、存貨和交易性金融資產(chǎn)等能夠在一年或者是長于一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，這個概念主要是在研究企業(yè)資產(chǎn)的流動性時使用。

狹義的營運資金是指企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債的差額，并不是指某一特定資產(chǎn)，此差額在不同的時期會有不同的變化，通常被債權(quán)人視為評估企業(yè)償債能力的指標，這個概念主要是在研究企業(yè)的財務(wù)風險時使用。

2.營運資金新概念

通常，企業(yè)的經(jīng)濟活動可劃分為三大類，即經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。從經(jīng)營管理特別是資金管理的角度來看，這三類活動分屬于兩個層面：一個是資金使用活動的層面，即經(jīng)營活動和投資活動，這兩類活動可統(tǒng)稱為營業(yè)活動；另一個是資金籌集活動的層面，即籌資活動。

企業(yè)財務(wù)管理人員關(guān)注較多的是營業(yè)活動的流動資產(chǎn)扣減營業(yè)活動自身可以融通的資金（如應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費等經(jīng)營性流動負債）后的凈額，即營業(yè)活動的流動資金凈需求，因為這部分流動資金凈需求需要財務(wù)管理人員通過短期金融負債以及長期資本（長期負債和所有者權(quán)益之和）去融通。

由此，營運資金可界定為企業(yè)在營業(yè)活動（經(jīng)營活動和投資活動）中凈投入或凈融資的流動資金，即：營運資金=營業(yè)活動流動資金凈需求=流動資產(chǎn)-營業(yè)活動流動負債。當這一差額為正數(shù)時，其表示的是營業(yè)活動對流動資金的凈融資需求；當這一差額為負數(shù)時，其表示的是通過營業(yè)活動融通的流動資金。

三、營運資金管理的目標

投資者之所以愿意投資興辦企業(yè)，主要是為了通過企業(yè)的價值增值過程實現(xiàn)他們自身的股東利益最大化；另外，他們還要考慮企業(yè)債權(quán)人的利益，因為債權(quán)人也為企業(yè)提供了部分資金，如果損害了債權(quán)人的利益，那債權(quán)人很可能不再與股東進行進一步的合作；同時，社會、環(huán)境、國家和公眾的利益也必須考慮在內(nèi)。由此看出，企業(yè)價值（股東價值）最大化的目標是在考慮一系列的綜合因素的基礎(chǔ)上才能確定的，而營運資金管理作為企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，其最終目標應與企業(yè)的目標相一致，即通過合理的管理活動，保證企業(yè)具有足夠的流動性，并努力提高盈利能力，最終實現(xiàn)股東價值最大化的目標。

四、營運資金管理的意義

營運資金管理在整個財務(wù)管理乃至企業(yè)管理中具有重要的地位，而營運資金是企業(yè)資金總體中最具活力的組成部分，企業(yè)生存與發(fā)展在很大程度上都維系于營運資金的管理和運轉(zhuǎn)情況。因此，加強營運資金管理具有重要的現(xiàn)實意義，表現(xiàn)在以下幾方面：

1.營運資金管理涉及企業(yè)供、產(chǎn)、銷等各重要環(huán)節(jié)，做好流動資金投資決策工作對于實現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略目標，對于提高企業(yè)經(jīng)濟效益、加速資金周轉(zhuǎn)并最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標具有極其重要的意義。

2.做好營運資金管理工作直接涉及到企業(yè)的短期償債能力和財務(wù)風險的高低，對于有效控制企業(yè)的融資風險，改善企業(yè)在社會中的信譽狀況，進而增強企業(yè)的融資能力有著極為重要的意義。

五、我國營運資金管理的現(xiàn)狀

我國對營運資金管理的研究是從20世紀90年代開始的，到目前為止，多是對營運資金管理的單獨部分的研究，很少有對整個體系的系統(tǒng)的研究。另外，與西方相比，不論是實踐上還是理論上，我國的研究都要落后一些。

目前，我國主要集中在對融資政策和股利政策進行研究，缺乏必要的營運資金管理政策的研究，一些相關(guān)的實證研究也只是集中在對部分上市實體的具體營運資金管理策略的匯總上，很多企業(yè)并不具有真正的營運資金管理政策。當前，企業(yè)對營運資金管理的關(guān)注主要側(cè)重于強調(diào)企業(yè)實體資產(chǎn)的重要性，要求保證營業(yè)活動所需的資金供應，降低企業(yè)對資金的占用，以便將資金運用到能夠創(chuàng)造更多價值的渠道上。但對于如何有效地運用營運資金、怎樣有效率地籌集到所需的營運資金以及如何更好地處理營運資金和其他資金之間的關(guān)系，在這些方面，我們?nèi)匀鄙俦匾难芯俊Ｒ虼耍瑢τ跔I運資金管理體系的建設(shè)和發(fā)展，我們?nèi)匀挥泻荛L的路要走，仍然要進行很多的嘗試和努力。

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作者簡介：孫倩（1994- ），女，漢族，山東濰坊人，中國海洋大學管理學院，2012級本科生，會計學專業(yè)