博時基金肖瑞瑾　掘金科技創新股

言午

2020年以來，新發基金超額認購的現象呈井噴勢，市場更認可好的產品與優秀的基金經理，明星效應顯著。作為基金產品的掌舵人，基金經理的投資理念和投資手法決定了產品的表現。

博時基金基金經理肖瑞瑾管理的博時回報混合自成立以來累計凈值上漲262.41%，其中2019年度收益95.21%，不僅在144只銀河證券同類產品中排名第一，且在參與銀河證券2019年業績排名的全市場混合基金中排名第8。

同時，他管理的博時科創主題3年封閉混合自2019年6月27日成立一年多以來也表現優異，凈值累計漲幅達75.79%（數據來源：銀河證券、Wind，截至2020年7月22日）。

肖瑞瑾在接受《英才》記者采訪時表示，一個基金經理有無明確且穩定的投資理念是其能否長期獲益的基礎。

疫情的爆發造成全球股市劇烈波動，新冠疫情長時間持續蔓延對經濟活動的影響深度要比SARS更嚴重。

股市下跌是對疫情不確定性的恐懼，而反彈是對流動性寬松的預期反應。A股的流動性會受到外部資金的影響，但外資的持續買入加強了A股單邊趨勢的走向。

疫情之后市場的變化主要體現在兩方面，肖瑞瑾表示。一是，部分公司業務從線下往線上轉移更明確，拉動了對新基建的需求。二是，一些行業發生了龍頭集中、強者更強的馬太效應。而一些風險抵御能力比較差，資金實力不夠強的企業，疫情則導致了業務的縮減和停滯。反而是那些現金儲備能力比較強，自身體量比較大的企業，能夠在疫情的沖擊中完成市場份額的拓展和加強。

對于市場關注度較高的科技創新企業，肖瑞瑾表示：“著重配置行業龍頭股，但不能唯龍頭論。”

“要看行業龍頭與行業第二或第三名公司的差距是在縮小還是在變大，行業龍頭地位是在鞏固還是在削弱，行業龍頭是否會被其他行業降維打擊。

肖瑞瑾

因此，投資也不能唯龍頭論，要動態地看龍頭的變化，龍頭公司是持續增強自己的壁壘和優勢，還是因為技術路線的變化以及市場規則的變化而被削弱，這種核心競爭壁壘的變化，是需要重點關注的。”

其次，要關注第二或第三名是否有彎道超車的機會。肖瑞瑾稱，“首先要買龍頭，目標很確定，能見度更高，但是收益率可能會一般。而當遇到合適的機遇，不管是政策還是技術的變化，那么第二名就會隨時超車，行業競爭格局反轉，龍頭轉換。而這種機會一旦出現，對于所管理的基金而言，就會有一個比較高的超額收益。這兩個點是可以兼得的，不是相互排斥的，是一個邏輯。”

肖瑞瑾表示“確定了投資邏輯，關于具體的選股標準，還要看幾個具體指標。”一是財務指標：比如ROE水平是不是在持續提升，這個隱含了企業增長的速度;現金流是否健康，關乎企業的生存與競爭力;資產負債機構是否合理也是需要重點考慮的因素。

還要看公司的管理層，因為公司是管理層在運營，所以還要看公司的團隊架構、董事長、總經理等對公司運營及危機的處理能力。三是對手和客戶等如何評價，公司在供應鏈中的地位;最后則是商業模式是否可持續，是否有利于社會進步，為社會帶來一些福祉的。

從投資角度看，未來他最關注三個行業，一是科技行業，不斷創新提高生產力;二是醫療行業，跟人類生存息息相關;三是消費行業，生產力的提升，人民創造財富后必然是要消費。