我國股票價(jià)格波動(dòng)與貨幣流動(dòng)性變化的關(guān)系研究

摘要：股價(jià)波動(dòng)與貨幣流動(dòng)性變化一直受到廣大投資者關(guān)注，本文就它們之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證上選取上證指數(shù)月度環(huán)比增長率作為股價(jià)波動(dòng)變量，M1的月度環(huán)比增長率、M2的月度環(huán)比增長率和M1/M2的增長率作為貨幣流動(dòng)性變化變量。實(shí)證結(jié)果顯示五個(gè)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，說明它們之間具有長期的均衡關(guān)系。但格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示它們不存在因果關(guān)系。不存在因果關(guān)系原因主要有政策逆經(jīng)濟(jì)行事、貨幣幻覺、市場擴(kuò)容、資產(chǎn)替代和市場不成熟等原因。

關(guān)鍵詞：貨幣流動(dòng)性變化；股價(jià)波動(dòng)；檢驗(yàn)

一、引言

貨幣流動(dòng)性指市場貨幣的供給量和供給結(jié)構(gòu)，其變化對整個(gè)大市場有著重要影響。幾十年發(fā)展我國股票市場也有了較大發(fā)展，股市和股票是眾多投資者的場所和產(chǎn)品，所以股市的波動(dòng)特別是股價(jià)的波動(dòng)涉及著人們切身利益。人們對股價(jià)和流動(dòng)性最普遍的認(rèn)識是市場流動(dòng)性增加大盤上升，市場流動(dòng)性降低大盤下降。但作為一個(gè)理性投資者需對它們關(guān)系有一個(gè)深刻正確認(rèn)識。本文就這方面問題主要以實(shí)證方法研究我國股票價(jià)格波動(dòng)和貨幣流動(dòng)性變化的關(guān)系，論述它們是否有相關(guān)性、相關(guān)性強(qiáng)弱和原因。

二、文獻(xiàn)綜述

對于兩者的關(guān)系大部分的研究結(jié)論是具有正相關(guān)性，比如Prinkel和 Keran 應(yīng)用回歸分析方法研究結(jié)果表明貨幣供應(yīng)量的變化與股票價(jià)格變化之間存在正向關(guān)系。Lastrapes 研究發(fā)現(xiàn)在貨幣中性的條件下，貨幣供給量的突然變化與股票價(jià)格短期變化之間存在正向關(guān)系。……