PPP模式下項(xiàng)目收益類債券的運(yùn)作與展望

摘要：PPP模式是當(dāng)前較為熱門的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理模式，項(xiàng)目融資是PPP模式中關(guān)鍵的一環(huán)。本文分析了項(xiàng)目收益類債券在PPP模式下的適用性，從項(xiàng)目公司的設(shè)立、付費(fèi)機(jī)制的形成以及債券的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)三方面闡述了PPP模式下項(xiàng)目收益類債券的運(yùn)作機(jī)制，并對(duì)項(xiàng)目收益類債券的市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行了展望，最后提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：PPP模式 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目收益類債券 付費(fèi)機(jī)制

PPP模式推出的背景與實(shí)施進(jìn)程

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增速逐步回歸，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。但與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著一系列問(wèn)題，諸如財(cái)政收入增速放緩、政府債務(wù)高企、市政基建資金缺口巨大等。在此背景下，有必要尋找一種項(xiàng)目管理及融資模式，緩解政府財(cái)政壓力，支持市政基建，服務(wù)于“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“促投資”的要求，而PPP模式正好順應(yīng)了這種需求。

PPP模式即政府和社會(huì)資本合作模式，在國(guó)外被廣泛運(yùn)用于公共基礎(chǔ)設(shè)施和大型工程項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域。從本質(zhì)上講，PPP模式是在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域建立的一種長(zhǎng)期合作關(guān)系，旨在吸引社會(huì)資本參與市政基建，緩解政府財(cái)政壓力和盤活社會(huì)資本存量。

在我國(guó)，PPP模式早已有所應(yīng)用，如北京地鐵4號(hào)線、國(guó)家體育場(chǎng)（鳥(niǎo)巢）都是運(yùn)用PPP模式建設(shè)的。PPP模式得到政策層面的關(guān)注，最早是在2014年“兩會(huì)”期間通過(guò)的《關(guān)于2013年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2014年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》中，報(bào)告提出要推廣PPP模式，鼓勵(lì)社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資和運(yùn)營(yíng)。……