PPP模式下項目收益類債券的運作與展望

摘要：PPP模式是當前較為熱門的項目經營管理模式，項目融資是PPP模式中關鍵的一環。本文分析了項目收益類債券在PPP模式下的適用性，從項目公司的設立、付費機制的形成以及債券的交易結構設計三方面闡述了PPP模式下項目收益類債券的運作機制，并對項目收益類債券的市場發展進行了展望，最后提出了相關建議。

關鍵詞：PPP模式 項目融資 項目收益類債券 付費機制

PPP模式推出的背景與實施進程

目前，我國經濟已經進入“新常態”，經濟增速逐步回歸，產業結構不斷優化。但與此同時，我國經濟也面臨著一系列問題，諸如財政收入增速放緩、政府債務高企、市政基建資金缺口巨大等。在此背景下，有必要尋找一種項目管理及融資模式，緩解政府財政壓力，支持市政基建，服務于“穩增長”和“促投資”的要求，而PPP模式正好順應了這種需求。

PPP模式即政府和社會資本合作模式，在國外被廣泛運用于公共基礎設施和大型工程項目建設領域。從本質上講，PPP模式是在基礎設施及公共服務領域建立的一種長期合作關系，旨在吸引社會資本參與市政基建，緩解政府財政壓力和盤活社會資本存量。

在我國，PPP模式早已有所應用，如北京地鐵4號線、國家體育場（鳥巢）都是運用PPP模式建設的。PPP模式得到政策層面的關注，最早是在2014年“兩會”期間通過的《關于2013年中央和地方預算執行情況與2014年中央和地方預算草案的報告》中，報告提出要推廣PPP模式，鼓勵社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施等的投資和運營。……