香港私募基金有望獲利得稅減免

2013年年底，香港私募基金資產(chǎn)管理規(guī)模接近1000億美元，成為亞洲第二大私募基金中心。為鞏固香港國際資產(chǎn)管理中心的領(lǐng)先地位，港府必須推出更有優(yōu)勢的措施。目前，香港立法機(jī)構(gòu)正在爭取讓私募基金可以享有離岸基金的利得稅豁免，這將有助于吸引更多海外私募基金來港，協(xié)助本地私募基金發(fā)展。

港私募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)千億

作為亞洲金融市場的主要離岸及非離岸中心，不論從監(jiān)管架構(gòu)的成熟度、專業(yè)知識，還是從產(chǎn)品開發(fā)等方面看，香港都處于國際金融市場前列，是海外投資者進(jìn)入亞洲的首選平臺。截至2013年年底，香港的基金管理業(yè)務(wù)總資產(chǎn)錄得 160，070 億港元的歷史新高，較2012年大漲27% 。

作為香港資產(chǎn)管理業(yè)的重要一環(huán)，香港私募基金業(yè)務(wù)，近年來可謂發(fā)展迅速。香港財政司司長曾俊華1月21日出席亞洲私募投資論壇時稱，至2013年底，香港私募基金資產(chǎn)已達(dá)990億美元，年增長16%。截至去年9月，香港私募基金規(guī)模在亞洲區(qū)排名第二，占區(qū)內(nèi)私募基金總規(guī)模的21%，而香港和內(nèi)地私募基金總規(guī)模，則占區(qū)內(nèi)逾60%。未來香港應(yīng)該繼續(xù)把握私募基金增長所帶來的機(jī)遇。

香港私募基金業(yè)屬高度外向型，大部分區(qū)域性私募基金均以香港為基地。這類基金大多來自海外，并投資于區(qū)內(nèi)公司，包括澳洲、新加坡、印度、韓國、日本及中國內(nèi)地的企業(yè)。目前在香港設(shè)立總部的國際私募基金管理公司，數(shù)量已經(jīng)超過300家。這也從側(cè)面反映出，對海外公司而言，香港是一個適合發(fā)展私募基金的金融中心。

香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會主席曾光宇曾表示，香港是諸多海外私募基金落子亞洲的第一站。這從上世紀(jì)八九十年代就開始了，“2007～2012年間，私募基金落戶香港的速度達(dá)到頂峰。那時資本聚集香港，主要是看好亞洲經(jīng)濟(jì)，特別是中國經(jīng)濟(jì)的崛起。”

國際資本市場通行證

而近年來，也有越來越多的內(nèi)地私募基金為了邁向國際，布局香港。香港市場執(zhí)行金融牌照管理制度，金融機(jī)構(gòu)可以同時開展股票、金融衍生品、外匯以及黃金等交易。香港證券主管機(jī)關(guān)將整體金融市場受約束的行為分為九類，任何個人或企業(yè)從事這九種業(yè)務(wù)之前，都必須先取得執(zhí)照?！?號牌照”則是第九類受規(guī)管業(yè)務(wù)資格牌照，即資產(chǎn)管理牌照。香港證監(jiān)會規(guī)定，公司申請9號牌照，需有兩位香港持牌責(zé)任人，而持牌責(zé)任人不僅要有3至5年連續(xù)公開的資本市場業(yè)績記錄，還要經(jīng)過一系列嚴(yán)格的考試和資格審查。

內(nèi)地私募機(jī)構(gòu)若持有該牌照，就意味著在國際資本市場上獲得了“通行證”，不僅可以直接參與境外投資，還可以籌集海外資金。近幾年來，業(yè)內(nèi)知名人士如趙軍、王亞偉等，都在香港成立了資產(chǎn)管理公司。景林投資在2005年8月便獲得了香港資產(chǎn)管理牌照；赤子之心、柏坊資產(chǎn)及東方港灣，也是行業(yè)內(nèi)較早獲得香港9號牌照的私募公司。

在滬港通開通前，很多私募大佬和機(jī)構(gòu)都已申請或有意申請9號牌照，視香港為吸納國際投資者的平臺。去年，格上理財研究總監(jiān)景卉接受媒體采訪時稱，滬港通開通后，對于海外資金而言，A股部分股票的低估值有著一定的吸引力，越來越多的國際投資者開始關(guān)注A股。目前，9號牌照已成為內(nèi)地私募機(jī)構(gòu)需求最旺的一類牌照。

在曾俊華看來，滬港通開通后，投資者可以買賣兩地股票，對吸引海外公司來港上市有利。

爭取豁免私募基金利得稅

在亞洲私募投資論壇上，曾俊華表示，為了吸引更多海外私募基金來港，及協(xié)助本地私募基金發(fā)展，政府早前提出建議，希望可豁免私募基金的利得稅，亦會提供稅務(wù)優(yōu)惠，目前正爭取立法會通過有關(guān)建議。最近在宣讀2015/2016年度預(yù)算案時，他再次重申了此點(diǎn)。

由于享受投資回報免稅待遇，共同基金和對沖基金經(jīng)理擁有相對自由的操作空間。但私募基金經(jīng)理不同，他們不得不遵從繁瑣的操作協(xié)議，以避免投資回報被征稅。所以，大多數(shù)在香港運(yùn)作的私募基金，干脆選擇在海外免稅港，如百慕大群島、開曼群島等注冊成立，遵守當(dāng)?shù)氐墓痉?、投資基金法及信托法等。

任何人在香港從事經(jīng)營活動而獲取利潤，都應(yīng)繳納利得稅。每個稅收年度中，納稅人按應(yīng)納稅利潤減去支出所得的凈額，向香港稅務(wù)局報稅。

早在2006年，香港立法會就通過了豁免離岸基金繳納利得稅的政策，即離岸基金和離岸公司等在香港進(jìn)行交易，包括證券、期貨合約、外匯交易合約交易等，都可免繳離岸基金利得稅。

2015年1月，香港立法會財經(jīng)事務(wù)委員會在一份報告中提出了將豁免離岸基金利得稅的范圍擴(kuò)大至私募基金的建議。報告稱，厘清、豁免離岸私募基金在買賣合格海外項(xiàng)目公司的交易中所涉稅務(wù)，可吸引更多私募基金管理公司聘用本地的資產(chǎn)管理、投資及顧問服務(wù)，這樣一來，既可促進(jìn)本港資產(chǎn)管理業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，又可帶動其他相關(guān)專業(yè)服務(wù)的需求。

香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局現(xiàn)正擬訂條例草案，爭取在2015年上半年向立法會提交。

讓資產(chǎn)管理更多元

豁免利得稅以推動香港私募基金行業(yè)發(fā)展的建議，得到了香港私募界的大力支持。他們認(rèn)為，此舉可以更好地解決眾多香港私募基金的稅務(wù)問題，預(yù)期會吸引更多國內(nèi)外基金經(jīng)理在香港設(shè)立據(jù)點(diǎn)。

康宏投資管理高級投資策略師馬貞和指出，若私募基金能享有離岸基金的稅務(wù)優(yōu)惠，更多海外私募基金將會來港拓展業(yè)務(wù)，香港資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也會因此變得更加多元化，香港作為亞洲基金管理中心的地位將更為穩(wěn)固，本地資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及其相關(guān)專業(yè)行業(yè)也將獲得更大發(fā)展空間。

晉裕環(huán)球資產(chǎn)管理研究部高級分析員張嘉麟亦表示，私募基金公司主要幫助非上市企業(yè)成長壯大、日后上市。大部分私募基金不再投資已上市的公司，故吸引私募基金來港，可進(jìn)一步激活香港的資本市場，增加并購活動，促進(jìn)集資額的增長。目前，內(nèi)地也有不少規(guī)模較大又具潛力的新興企業(yè)，成為了私募基金理想的投資對象。

不過，對業(yè)界而言，最重要的仍然是獲取投資利潤。一般來說，公開上市是私募投資基金最理想的退出方式。TPG合伙人兼董事總經(jīng)理孫燕軍稱，內(nèi)地A股行情好轉(zhuǎn)，有利于私募資金退出投資。另外，日后深港通落實(shí)后，將有利于資金在大中華地區(qū)流通，對私募基金發(fā)展有很大的推動作用。

德勤中國企業(yè)并購服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)人葉偉文指出，過去六個月，私募基金退出模式發(fā)生了顯著改變。以往，考慮到繁復(fù)的上市監(jiān)管程序，很多基金的一般合伙人（GP）尋求出售持有的投資標(biāo)的公司股權(quán)?，F(xiàn)在，大多數(shù)GP都希望安排他們所投資的公司在中國內(nèi)地或香港上市。他還稱，雖然仍有一些中資企業(yè)想赴美國上市，但數(shù)量已遠(yuǎn)少于高峰期。

推動內(nèi)地與香港基金互認(rèn)

近年來，內(nèi)地財富管理需求旺盛，基金、券商、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但由于境內(nèi)產(chǎn)品的種類和參與境外投資的途徑不多，資產(chǎn)配置范圍也受到限制。這就迫切需要繼續(xù)深化內(nèi)地和香港的金融合作，進(jìn)一步推動兩地金融互認(rèn)，完善QFII和RQFII制度，并加強(qiáng)兩地跨境業(yè)務(wù)的發(fā)展。

對于市場期望香港與內(nèi)地基金互認(rèn)一事，曾俊華指出，目前未有確實(shí)的落實(shí)通過時間表，但他相信，有關(guān)計劃一旦推出，容許兩地基金在對方的市場中銷售，將帶來龐大的發(fā)展空間，而且在內(nèi)地私募基金發(fā)展迅速的情況下，有關(guān)計劃的落實(shí)，也可加強(qiáng)香港與內(nèi)地的合作。

兩會期間，全國政協(xié)委員、友邦保險（國際）有限公司區(qū)域執(zhí)行總監(jiān)容永祺，建議盡快落實(shí)內(nèi)地與香港的基金互認(rèn)，擴(kuò)大內(nèi)地和境外投資者的資產(chǎn)配置選擇，讓境內(nèi)投資者能享受境外知名資產(chǎn)管理公司的服務(wù)；以及將監(jiān)管合作推向更高、更緊密的層面，將香港逐步建立成一個能滿足區(qū)內(nèi)不同客戶、不同市場需求的平臺，增強(qiáng)兩地資本市場的競爭力和吸引力。

3月6日，香港特首梁振英亦表示，希望“深港通”以及基金互認(rèn)等，都能盡快一一落實(shí)，相信“滬港通”每日交易額將來還會提升。