券商稱“市場底”已不遠

隨著管理層對于清理配資等動作殺傷力度的認識，市場的恐慌情緒有望慢慢緩解。“市場底”應該離這個“政策底”不太遠，震蕩還將持續一段時日

上周（6月29日～7月3日），在市場面臨再次探底之際，管理層再次祭出救市大旗，周三晚間監管層連發三大招釋放利好：降A股手續費，兩融監管放松，開拓券商融資渠道。盡管如此，周四市場卻不領情的向下跳水殺跌，盤中再次動用國家隊進場護盤，甚至直接把中信銀行拉到漲停……然后并卵，大盤還是暴跌3.48%，繼續悲慘的千股跌停。周五全線飄綠，無上漲板塊，1000多只個股跌停。滬指3周來累計跌幅近29%，由5166.35點跌至7月3日收盤3686.92點。

對此，股評家占豪在博客中表示，就大勢而言，雖然現在行情極端，但這波牛市的邏輯是改革牛市，是中國大國戰略布局的一部分，雖然短期內出現了極端走勢，但我個人仍然認為中國股市未來仍然是牛市。相關戰略目標還沒實現，牛市怎么可能結束？這種短期內市場信心喪失給市場心理帶來的沖擊的確很大，但作為一個投資者，明明知道調整兩三成差不多已經接近中期底部，甚至政策底已經出來了，那么市場底部應該就不遠了。

方正證券、國海證券、渤海證券、齊魯證券等券商表示，市場反彈持續，但勿把反彈當再次反轉。市場下跌過快，投資者倉位和凈值波動極大，情緒不穩定，新開戶下降、融資余額減少、基金贖回較多都表明風險偏好下降，市場需要震蕩，足夠久的時間才能修復市場的情緒。A股市場是經濟轉型的重要參照作用，管理層對A股市場的呵護之意應不會改變，在此背景下，牛市仍將延續。

總之，隨著管理層對于清理配資等動作殺傷力度的認識，市場的恐慌情緒有望慢慢緩解。“市場底”應該離這個政策底不太遠，震蕩還將持續一段時日。■

券商看盤

方正證券：

市場反彈能持續擇股重于擇勢

方正證券表示，市場反彈持續，但勿把反彈當再次反轉。貨幣政策與市場政策連續出擊，牛市格局不變，加之利空出盡，市場底已現;但由于部分場外融資盤遭平倉，加之短期市場對未來還心有余悸，短期市場流入資金將有限，行情將以結構性為主，擇股重于擇勢。

市場本輪調整是一次中期調整，管理層救市只是為了避免市場陷入流動性危機，但管理層并不希望看到市場再次出現“杠桿牛”。預計反彈過后市場還會延續中期調整，只是杠桿解除之后二次探底的殺傷力將會比第一波殺跌要弱。

國海證券：

足夠久時間才能修復投資者信心

國海證券表示，由于市場下跌過快，投資者倉位和凈值波動極大，情緒不穩定，新開戶下降、融資余額減少、基金贖回較多都表明風險偏好下降，市場需要震蕩，足夠久的時間才能修復市場的情緒。在政府救市和風險偏好下降的疊加下，選股難度加大，配置方向上以低估值、業績穩定的板塊為主。

按照美國1987年股災的經驗，市場下跌到后期，市場情緒占主導，必須政策救市才能止住。監管層正在認識到多殺多的風險極大，如果不及時制止，不僅會破壞股市對實體經濟的支持，還會通過財富效應減少居民消費和企業投資意愿，1929年美國股市崩盤，政府救市不及時，引起了長期的經濟大蕭條。1987年美國股災對經濟也有負面影響，但由于救市及時，影響很快修復。監管層對股市中多殺多導致的風險是有充分認識的，所以政策底線已經明晰。目前政策正在陸續出臺，預計后續還會有更多政策，股市已經探明底部。

渤海證券：

管理層的呵護 牛市仍將延續

渤海證券表示，下半年資金與股票供給更趨均衡，市場的多空博弈也將更為激烈，指數將出現寬幅震蕩行情，但考慮到A股市場對經濟轉型的重要參照作用，管理層對A股市場的呵護之意應不會改變，在此背景下，A股的牛市仍將延續，滬指的中樞將較目前有所上移，并可能推進至5000點上方。

經歷了這輪調整，投資者對于此前熱炒的概念和題材會進行再度審視，部分單純講故事的股票會面臨洗牌過程，而真正具有價值或改革真正利好的標的將獲得追捧。在此背景下，建議投資者與A股的利益相關群體相捆綁，圍繞兩大主線進行布局：一是與國家利益相捆綁。重點關注中央和地方的國企改革推進和十三五規劃的編制進程，此外關注閱兵和周邊區域風險增加一下軍工板塊的表現機會。二是與上市公司的利益相捆綁。關注部分超調的定增與員工持股計劃標的的買入機會。部分個股，已經由于6月末的這次回調，而出現二級市場價格低于定增價，或低于員工持股價格的情況。偏離度越高，未來股東和管理層釋放利好推升股價的動力就越大，投資的安全性也就越高，建議重點把握。

齊魯證券：

市場短期4000點底部震蕩反彈

齊魯證券表示，在多部委強力救市組合拳的影響下，當日“絕地反擊”的行情演繹，“市場底”目前也已顯現，市場短期將沿4000點的底部中樞開始震蕩反彈。在前期恐慌性殺跌過后，低估值藍籌、業績增速確定的二線藍籌與優質成長個股均迎來配置良機。

建議按五條線索，自下而上精選個股：首先是受益于國企改革的標的，尤其是業績優秀的中小市值央企與地方性國企藍籌，這類具有混改動力與經濟持續改善的發展空間;第二，是創新驅動受益行業諸如工業4.0為主的政策扶持的高端制造業等;第三，是成長板塊里具有較強成長能力的小精尖個股;此外市場投資熱情也會逐漸向十三五規劃政策熱點轉移;第四，把握“跌出來的機會”，積極關注目前股價低于大股東定增價和員工持股價的個股;第五，把握“買了安心類”，積極關注去年7月“牛市”至今個股股價漲幅明顯小于大盤漲幅的“滯漲股”，關注低估值、流動性好的藍籌以及業績增速穩健的二線藍籌。■