上半年A股全景圖

上半年A股演繹了從“慢牛”到“瘋牛”，再到“快熊”的樂極生悲走勢。對投資人來說，機會遍地皆是，教訓也極為深刻。如果能認真盤點和反思上半年的得與失，對于今后無疑是一筆重要財富

雖有收尾前的倒V速滑，上半年整體而言，滬指仍上漲32.23%，與全球其他14大重要指數相比，滬指漲幅仍在國際市場上領跑

上半年計算機行業一馬當先，成為漲幅最高的行業，其半年漲幅高達116%。相反，去年獨領風騷的券商行業則偃旗息鼓，半年漲幅僅有1.8%，成為表現最差的行業。這說明，市場自有獨特的自身規律——漲多了要調整，久盤底會爆發。投資人首先要讀懂市場語言，才能成為超越大眾的贏家

上半年有899只股票股價翻倍，占總數的三成。其中，551只股票的流通股本低于5億股，占總數逾七成

《投資者報》研究員 "姜雪

A冰火交融，樂極生悲。這成為上半年A股市場的奇特寫照。

2015年上半年股市已收官，回顧這半年光景，A股市場演繹出從“慢牛”到“瘋牛”，又從“瘋牛”到“快熊”的逆襲。急速變化的行情令身處其間的投資者經歷了一輪過山車般的摧殘。

縱觀整個上半年，滬指曾一度迭創新高，最高上漲至5178點，創下了2007年牛市后的反彈高點，截至6月30日收盤，滬指報4277.22點，半年上漲32.23%，深成指上漲30.17%，創業板更是上漲94.23%。與全球14大重要指數對比，滬指漲幅仍在國際市場上領跑。

不管未來如何變化，A股的上半年都值得記載。在上半年急速變化的市場中，哪些行業帶領大盤攻城拔寨？它們的演變有何邏輯？兩市又涌現出哪些大牛股？這些牛股又有何特征？《投資者報》根據Wind數據統計發現，受益于“互聯網+”政策暖風的影響，今年上半年計算機行業可謂風光無限，成為市場最熱門的行業。即使經歷上半年結束前的大幅回調，兩市依然有近900只股票翻倍。而從牛股特征來看，中小盤低價股則是孕育牛股的溫床。

不得不提的當然也有始于6月下旬的股災。在6月底，監管層出臺了一系列重磅利好政策救市，央行推出史上罕見的降準降息政策、養老保險即將入市、交易所下調交易費，最新消息顯示，證監會甚至在7月1日大跌后連夜發文，對此前嚴查的配資和兩融開出綠燈。此前，甚至還有13位私募大佬被基金協會組織起來集體唱多。

從監管層如臨大敵的緊張程度判斷，部分市場人士已經把6月以來的股災看成一場沒有硝煙的金融戰爭。這意味著，相比于上半年大牛市的波瀾壯闊，下半年的A股市場已注定必然會大幅震蕩。

滬指上演罕見倒V形行情

2015年上半年的A股市場走出了七八年罕見的亢奮行情，但最終以倒V形收場。

6月15日股災之前的A股市場，投資者迎來多年不遇的“瘋牛”走勢，以創業板和中小板為主的中小盤股陷入集體狂歡，很多投資者喜笑顏開。“瘋牛”市場曾一度讓人瘋狂，全民炒股的現象時隔多年再次出現。

1月5日～6月12日期間，滬指從年前的3234點起步，在經歷了一個多月的震蕩盤整后，開始快速拉升，至6月12日，滬指最高攀升至5178點，創下了自2007年牛市之后市場反彈新高，期間滬指漲幅達到59.7%。與此同時，創業板則更為瘋狂，漲幅高達165%。

轉折發生在6月中旬之后，投資者遭遇了如疾風暴雨般的大跌，僅僅10個交易日，滬指就大跌上千點，跌幅高達21%，走出了一個從技術層面而言的“快熊”。在這輪大調整中，滬指不僅經歷了單周暴跌13%的洗禮，還遭遇了單日大跌7.4%、逾2000只股票跌停的慘烈場面。與此同時，市場人氣也幾乎降至冰點。

不過，就上半年而言，滬指仍上漲32.23%，與全球其他14大重要指數相比，滬指漲幅仍在國際市場上領跑。其中，一個明顯的對比是，在剛剛過去的上半年，美國道瓊斯工業指數一直橫盤震蕩，半年內下跌1.14%。

伴隨著6月下旬以來股指的深跌，管理層開始出臺一系列救市措施，市場重磅利好接踵而至：央行自6月28日起降息0.25%并定向降準;養老金投資辦法征求意見，后期萬億資金有望入市;8月1日起A股交易費率降低三成;證監會公布兩融管理辦法：券商可自主決定強平線，7月1日起開始實行。

此外，還有媒體報道稱保險公司近期認購百億規模基金;中央匯金申購百億元ETF托市等。

更為罕見的是，6月30日，中國基金業協會還組織了13家私募大佬集體唱多市場，連之前很少公開發表市場言論的前“公募一哥”王亞偉都站出來發聲：“經過近期市場較大幅度的下跌后，藍籌股和優質成長股的投資價值進一步凸顯。千合資本認為，現在是進行價值投資的黃金時期，買入并持有優質的價值股和成長股是當下的理性選擇。”

中金公司在對下半年的展望中稱：“綜合考慮中國基本面、流動性、散戶投資者為主等結構性特征，并對比A股自身在2005～2007年、2009 年、臺灣及日本1990年代末期、美國2000年左右納斯達克等階段的牛市，我們認為盡管下半年市場的波動相比上半年將放大，但市場整體上漲邏輯并未動搖。”

然而監管層出臺的一系列利好和主流機構的唱多并未讓市場企穩，近期市場的暴漲暴跌令投資者看不清方向，相比上半年波瀾壯闊的大牛市，下半年的資本市場可謂撲朔迷離。

“互聯網+”成牛市風口

從行業來看，上半年的資本市場較去年發生風格轉換，去年下半年，以金融板塊為主的藍籌股帶動大盤沖上3000點，成為市場上漲的主力軍。而今年以來，市場上最炙手可熱的詞匯非“互聯網+”莫屬，處于“互聯網+”中心的計算機行業更是一飛沖天。

《投資者報》根據Wind數據統計，在申萬28個一級行業中，上半年計算機行業一馬當先，成為漲幅最高的行業，其半年漲幅高達116%，此外，輕工制造、紡織服裝、傳媒等板塊也居于漲幅前列，其漲幅均在80%以上。尤其在今年6月15日股市深幅調整之前，計算機行業漲幅居然達到200%。

去年獨領風騷的非銀金融行業則偃旗息鼓，半年漲幅僅有1.8%，成為表現最差的行業。此外，銀行、采掘等行業也表現不佳，漲幅分別為9%和16.8%。

“互聯網+”概念受到熱捧，與政策推動不無關系。在今年3月份的“兩會”上，國務院政府工作報告提出，“制定‘互聯網+’行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。”

據悉，“互聯網+”戰略是全國人大代表、騰訊董事會主席兼CEO馬化騰今年向人大提出的四個建議之一。按照馬化騰的解釋，“互聯網+”戰略就是利用互聯網的平臺，利用信息通信技術，把互聯網和包括傳統行業在內的各行各業結合起來，在新的領域創造一種新的生態。

今年“互聯網+”在二級市場上的表現可謂一騎絕塵，其升勢一直持續至6月后半月股指調整前。

此外，國家層面推動的“一帶一路”概念股也備受市場熱捧，由于有政府背書，一些大盤股也開始大象起舞，典型的案例就是合并之前的中國南車和中國北車。

900只牛股PK41只熊股

多年難遇的牛市重回A股市場，個股表現也毫不遜色。

根據Wind數據統計，上半年有899只股票股價翻倍，占總數的三成。其中新股和次新股（最近一年內上市的股票）有164只，非次新股有735只。

在非次新股中，今年漲幅居于前十位的個股依次包括：龍生股份、沙鋼股份、江蘇三友、如意集團、恒順眾昇、游久游戲、光環新網、大華農、萊茵置業、得潤電子。其漲幅均在4倍以上。

非次新股表現最佳的當屬龍生股份，該股今年漲幅達到980.7%，接近10倍。其股價則從7元多上漲到70元以上，在高峰時，該股股價甚至沖上了120元。

推動龍生股份牛股沖天的因素來自于一則定增方案。2015年3月26日，龍生股份發布定增預案公布稱，公司擬以7.15元/股發行10.07億股，募集72億元，這筆巨額融資將全部投向超材料智能結構及裝備項目。龍生股份由此進軍可穿戴智能設備等新興產業的藍海。在此之前，這家公司是一家汽車座椅金屬零部件制造商。

當然這只是概念先行，龍生股份的業績并未見起色，其預計今年上半年凈利潤約1948萬元～2380萬元，增長-10.00%～10.00%。業績對股價支撐不足，導致其當前的市盈率高達560倍。

與龍生股份類似，今年的十大牛股之一——江蘇三友也是從傳統產業向新興產業轉型的典型案例。

今年3月25日，服裝加工制造商江蘇三友發布重組預案，擬通過資產置換、發行股份等一系列交易，轉變為健康體檢服務企業。通過資本運作，美年大健康產業（集團）股份有限公司將實現借殼上市。其股價由此從8元多上漲到60元左右，其6月30日市盈率已達300多倍。

在次新股中，今年漲幅居于前十位的依次為：暴風科技、中文在線、樂凱新材、創業軟件、派思股份、萬達院線、易尚展示、博世科、火炬電子和永藝股份。這些股票的漲幅多在6倍以上。

借助“互聯網+”的風口，與其沾邊的新股股價都一飛沖天。尤其是被稱為兩市第一妖股的暴風科技，上半年漲幅高達28.9倍。

與上述一飛沖天的股票相比，在今年的大牛市中依然不乏熊股。根據Wind數據統計，上半年有41只股票下跌，其跌幅在0.1%～40%之間。

跌幅居于前十位的熊股依次為：威華股份、中信證券、晉億實業、申萬宏源、長江證券、方正證券、華澤鈷鎳、五礦稀土、晉西車軸和*ST博元。

不難看出，上半年的十大熊股主要來自證券和有色金屬行業。

從41只熊股的行業分布也可看出，其中17只屬于證券保險行業，占比41%。該板塊在去年下半年曾獨領風騷，尤其是券商板塊，曾一度出現集體漲停潮。然而，今年以來，市場風格切換，盡管券商2014年凈利潤動輒翻番，但其股價表現卻令人大跌眼鏡。券商龍頭中信證券上半年大跌20.6%，在整個A股市場上居于倒數第二。

兩市第一熊股當屬威華股份，其上半年跌幅達39%。重組失敗是該股下跌的主要推動因素。今年1月21日晚，威華股份宣布，其與贛州稀土集團有限公司的重組方案，未能獲得證監會并購重組委審核通過。該股復牌后連續三天一字跌停。此后股價雖曾震蕩反復，但6月后半月又猛烈下跌，最終淪為上半年第一熊股。

中小盤低價股更易勝出

從威華股份的實例可以看出，無論市場多么強勢，總有投資者可能被套。如何抓住牛股避免被套？《投資者報》為此從流通股本、年初股價總結了上半年牛股的主要特征。需要說明的是，我們統計的牛股樣本為上半年漲幅翻倍的非次新股，共計735只。

從流通股本來看，上半年翻倍的牛股中，有551只股票的流通股本低于5億股，占總數的3/4;流通股本在5億股～10億股之間的有120只，占比16%;剩下的約9%的牛股，其流通股本在10億股以上。

從上漲初期的股價（去年年底不復權的收盤價）來看，年初股價在20元以下的牛股有近600只，占總數的81%。僅眾信旅游、長亮科技、全通教育等幾只股票屬于特例，在去年底的股價在60元以上。

由此可見，中小盤的中低價股依然占據了今年牛市牛股的絕對份額。當然，從行業來看，如果在選取上述股票的同時，還能踏準今年“互聯網+”的風口，則抓住牛股的概率就更大了。

其實，如果你認真做功課，就會發現上述牛股的特征不是偶然的，它確實有規律可循。之前，從對過去牛股特征的統計中，《投資者報》已經發現上述規律。在2014年底的封面文章《超級大牛股秘密》中，《投資者報》統計發現，在最近三輪牛市中，漲幅居前10%的大牛股，有99%的股票在上漲初期流通股本低于10億股。其中，上漲初期流通股本低于5億股的股票占比96%。從股價來看，大牛股在起漲階段的股價大部分都低于10元——這個價格低于今年上半年大牛股的啟動價格，這與過去三年市場處于弱勢之中有關。不管如何，股價在10～20元一帶、中小股本的股票，最有望成為大牛股的苗子。

從這個道理說，盡管上半年結束前的市場暴跌，令許多投資人很無奈，但當股價大幅下挫之后，其實也為另一次大牛股的集體出發提供了新的土壤。投資人與其唉聲嘆氣，不如重整旗鼓，認真反思自己上半年的得失，吃一塹長一智，從而在下半年真正成為能夠戰勝市場的投資人。