JBS斯威夫特收購嘉吉

JBS斯威夫特（JBS Swift）收購嘉吉豬肉（Cargill Pork）是上周的大新聞。JBS斯威夫特的行動繼續了其美國肉類蛋白質部門的瘋狂擴張。JBS這家由包蒂斯塔（Bautista）家族所領導的巴西巨獸在過去幾年中收購了斯威夫特（豬和牛）、Pilgrim Pride（雞），現在又收購了嘉吉豬肉（有待監管部門批準）。在我們看來，擁有這些并購企業及其他現有產業的JBS現在的目標是成為牛肉、雞肉和豬肉的全球領導者。

美國現在有JBS斯威夫特（巴西）、史密斯菲爾德食品（中國）和泰森食品（美國）等管理集團。這些專注于肉類蛋白質的龐大組織有著不同的股東來源和文化。我們預計這將會對市場份額、零售空間、品牌支持和創立進行持續爭奪。這是一場男人的戰斗。

JBS斯威夫特洽談以14.5億美元的價格收購嘉吉豬肉。這包括去年加工9 300萬頭豬的2個豬肉加工廠（愛荷華州奧塔姆瓦和伊利諾斯州比爾茲敦），眾多的飼料廠和養豬生產體系，我們認為大約有13.5萬頭母豬。

通過本次收購，JBS斯威夫特將會具備每天加工總量約8.2萬頭生豬的生產能力。史密斯菲爾德食品公司仍然是最大的屠宰公司，每天可以加工約11萬頭生豬。泰森食品和JBS斯威夫特的規模相當。

JBS斯威夫特通過收購嘉吉的養豬部門，現在已經一躍成為美國養豬業的主角之一。

我們猜測嘉吉出售豬肉部門是為了專注于兩個領域。他們是糧食貿易與飼料營養的全球領導者。嘉吉公司是世界上最大的私營公司，只要愿意就有能力一直從事豬肉生意。對我們來說，出售豬肉部門的14.5億美元是一筆巨資，但這對嘉吉來說并不算多。我們懷疑嘉吉有上百億資產。顯然，嘉吉公司并沒有把嘉吉豬肉作為長期戰略的一部分并采取審慎的做法來繼續前進。

對養豬生產者而言，JBS斯威夫特收購嘉吉是好事。JBS斯威夫特通過支付14.5億美元傳遞出他們對美國豬肉和養豬業的信心。這是對將來的巨大承諾和信心。

1 中國

表1清楚地說明了過去2年多時間內影響中國生豬業的這場災難。與2013年4月相比，2015年4月母豬存欄減少了1 060萬頭，商品豬存欄減少了5 700萬頭。

我們都知道養殖戶只會在虧本的時候減欄。我們相信近幾年來，中國出欄的12億頭商品豬平均每頭虧損30美元（甚至可能更多），行業虧損了360億美金。這個數字很難深究，但就是這么算出來的。4月份存欄減少了5 700萬頭生豬存欄，這對我們來說意味著每年減少1億頭生豬出欄，即每周減少200萬頭。作為參考，美國6月1日的商品豬存欄為6 097.5萬頭。中國減少的數量基本上是美國生豬總存欄數。

2 后果

● 今年4月，中國的數據表明減欄行動依然如火如荼。我們預計五月母豬群將進一步縮水。

● 中國有剩余玉米庫存，減少的5 700萬頭生豬將使得對玉米和豆粕的需求下降，這對市場會有什么影響？如果整個美國的養豬業基本消失，美國的玉米用量將是什么情景？這就是中國的商品豬減少的情況。中國玉米的價格是0.41美元/kg。

● 4月中旬，中國的商品豬價格是活重1.90美元/kg。10周后，價格為活重2.58美元/kg。上漲了68美分/kg，即每頭113 kg的生豬上漲了75美元。顯然，中國的生豬供應正在急劇減少。

● 美國的商品豬價格為活重1.26美元/kg，中國為 2.58美元/kg。我們簡單算一下，差價約為1.32美元/kg，每頭差價達175美元（113 kg/頭），即220加元。

● 目前，中國上漲的市場每頭豬175美元的差價催動中國的豬肉進口商非常積極地進口豬肉。中國市場每周減少200萬頭生豬。我們認為美國和加拿大的屠宰廠沒有理由不找時機運輸相當于10萬頭豬的胴體到中國。這將會影響市場。

● 史密斯菲爾德每周出欄生豬50萬頭以上，他們是中國人擁有的公司（2013年被雙匯收購）。他們將獲得市場準入、分銷渠道并有動力去追逐175美元的價差。他們將引領出口，但同時市場水漲船高。

中國影響即將來臨，也許對很多人來說不會那么快，但數字不會撒謊。船在上升。□□

原題名：JBS Swift Purchases Cargill Pork（英文）

原作者：Jim Long總裁（Genesus公司CEO）