中國(guó)與2030年的亞洲……

北美地區(qū)很少有人提及2030年愿景，而亞洲人則完全相反。研究數(shù)據(jù)顯示，到2030年，亞洲地區(qū)將占到全球產(chǎn)值的近40%，并貢獻(xiàn)60%的全球增長(zhǎng)——許多人將本世紀(jì)視為“亞洲世紀(jì)”。亞洲中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)將大幅增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程將大規(guī)模推進(jìn)，收入和機(jī)遇將會(huì)增加，但同時(shí)收入差距也將擴(kuò)大，在環(huán)境和可獲得的水資源供應(yīng)方面承受的壓力也將不斷上升。中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)將超過20億，預(yù)計(jì)70%-80%的人口將居住在上海、廣州和加爾各答等特大型城市以及規(guī)模較小的中心城市里，每年大約有4000萬人處于流動(dòng)狀態(tài)。

從商業(yè)層面來看，吉隆坡雙子塔（Petronas Towers）、上海環(huán)球金融中心（Shanghai World Financial Center）以及香港國(guó)際金融中心（International Financial Centre）等超級(jí)摩天大樓不斷興起，阿里巴巴（Alibaba）首次公開發(fā)行（IPO）——這是紐約證交所（NYSE）歷史上最大規(guī)模的IPO之一，亞洲企業(yè)持續(xù)登上全球最大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)排行榜。

中國(guó)正引領(lǐng)著上述轉(zhuǎn)變。印度精力充沛的新領(lǐng)袖如能完成平衡預(yù)算、發(fā)展交通基礎(chǔ)設(shè)施、修改限制性的勞動(dòng)法以及過時(shí)的教育和土地管理體系等艱巨改革，印度就可能與中國(guó)一爭(zhēng)高下。

這些頭條新聞的背后也存在一些重要問題。

首先，中國(guó)依然是全球熱議的話題，但也充滿了不確定性。中國(guó)是全球頭號(hào)商品出口國(guó)，擁有全球最大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，同時(shí)越來越多中國(guó)企業(yè)前往海外收購(gòu)資產(chǎn)，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)方面的影響力不容置疑。然而，在國(guó)內(nèi)，中國(guó)亟須對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行再平衡，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。中共十八屆三中全會(huì)提出要讓市場(chǎng)力量發(fā)揮決定性作用，并出臺(tái)了許多改革措施。其中，金融體系現(xiàn)代化和開放以及國(guó)企改革尤其受到境外人士的關(guān)注。如果這些措施得到貫徹執(zhí)行，將會(huì)進(jìn)一步改變2030年亞洲圖景。

其次，到2030年人民幣能否成為全球第三大儲(chǔ)備貨幣？人民幣國(guó)際化正在快速推進(jìn)，但中國(guó)需要進(jìn)一步推動(dòng)金融體系改革。目前，人民幣作為結(jié)算貨幣和交換媒介的角色快速發(fā)展，在國(guó)際貿(mào)易中被廣泛使用，在全球支付貨幣的排名從2010年10月的第35位升至2014年9月的第7位。

要實(shí)現(xiàn)從貿(mào)易金融角色擴(kuò)大至更為多樣化的資本交易形式的人民幣國(guó)際化路線圖，需要精心規(guī)劃改革的步驟。當(dāng)然，徹底開放資本賬戶對(duì)于人民幣完全國(guó)際化至關(guān)重要。中國(guó)應(yīng)精心設(shè)計(jì)旨在全面開放資本賬戶改革的次序，以促進(jìn)而非危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。學(xué)術(shù)文獻(xiàn)闡釋了具有深度、監(jiān)管良好且開放的金融體系的重要性。中國(guó)擁有一些全球最大的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)，但它們?cè)诮鹑诋a(chǎn)品的復(fù)雜性、銀行業(yè)和資本市場(chǎng)的開放程度，以及債市和股市的深度和完善性等方面仍存在不足。“滬港通”的推出，被視為深化和開放中國(guó)證券市場(chǎng)的一次里程碑式的改革。

資本流動(dòng)不可避免地會(huì)引起波動(dòng)，要管理這種波動(dòng)就需要一個(gè)有彈性的金融體系。該體系將包括監(jiān)管良好的非國(guó)有企業(yè)債券市場(chǎng)，以及金融服務(wù)業(yè)的更多競(jìng)爭(zhēng)。有趣的是，家庭和企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的廣泛使用，提供了出乎意料且受人歡迎的競(jìng)爭(zhēng)，這可能促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理的提升。同時(shí)，還需要獨(dú)立的央行，以及市場(chǎng)化的利率和浮動(dòng)匯率制度，并建立穩(wěn)定基金和雙向干預(yù)機(jī)制，以防止過度波動(dòng)。資本賬戶自由化的目標(biāo)，首先應(yīng)該是基本可兌換性，同時(shí)依然要對(duì)投機(jī)性和異常波動(dòng)的短期流動(dòng)施加一些控制。

第三，更為確定的是，到2030年中國(guó)將成為對(duì)外投資大國(guó)。中國(guó)流向海外的資本規(guī)模越來越大。2013年，中國(guó)官方估算的對(duì)外直接投資總額為6130億美元，而在10年前，中國(guó)對(duì)外投資還很少，大致與意大利的水平相當(dāng)。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）是全球直接投資和并購(gòu)的官方統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)將中國(guó)列入全球十二大對(duì)外投資國(guó)之列，盡管其對(duì)外投資存量?jī)H為美國(guó)（6.35萬億美元）的10%左右。此外，如果中國(guó)追隨當(dāng)年處于類似發(fā)展階段的日本的足跡，今后10年將會(huì)有逾1萬億美元流出中國(guó)——這將是一場(chǎng)改變?cè)S多國(guó)家商界的投資浪潮。

鑒于中國(guó)企業(yè)熱衷于在美國(guó)等國(guó)家收購(gòu)資產(chǎn)，它們?cè)趪?guó)際上的影響力日益增強(qiáng)也令人感到不安。這些企業(yè)在中國(guó)政府積極的政策鼓勵(lì)和支持下“走出去”，創(chuàng)建國(guó)家冠軍企業(yè)，從而獲得中國(guó)工業(yè)發(fā)展所需的自然資源，進(jìn)入新的市場(chǎng)，以及收購(gòu)品牌和外國(guó)技術(shù)。2008年全球經(jīng)濟(jì)開始陷入低迷，這為中資企業(yè)以合理價(jià)格收購(gòu)困境資產(chǎn)創(chuàng)造了獨(dú)特的機(jī)遇。與此同時(shí)，由于中國(guó)國(guó)有企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)壟斷地位，向國(guó)有所有者支付較低股息，而且還能在能源、土地和環(huán)境使用方面獲得補(bǔ)貼，它們的資產(chǎn)負(fù)債狀況非常好——這些優(yōu)勢(shì)正隨著經(jīng)濟(jì)再平衡的改革逐步減少。

另一方面，許多中資企業(yè)最想要的資產(chǎn)和位置已被來自更發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者搶先獲得。同時(shí)，中資企業(yè)缺乏國(guó)際商業(yè)活動(dòng)以及相關(guān)全球規(guī)則的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)經(jīng)驗(yàn)不足所導(dǎo)致誤讀或未能全面考慮到當(dāng)?shù)厣虡I(yè)和監(jiān)管環(huán)境的時(shí)候，這些劣勢(shì)就可能侵蝕交易的盈利能力——不過此類風(fēng)險(xiǎn)并非中國(guó)投資者所獨(dú)有。

中國(guó)企業(yè)投資所在國(guó)的政府也有許多不安，其中一些擔(dān)憂類似于30年前對(duì)日本投資者的疑慮。例如，國(guó)企是中國(guó)政府的代理人嗎？若是，它們會(huì)基于政治、而非商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)做出決策，進(jìn)而破壞投資所在國(guó)的主權(quán)嗎？其他擔(dān)憂涉及到中國(guó)投資者是否會(huì)遵守投資所在國(guó)的監(jiān)管法規(guī)，以及國(guó)有企業(yè)是否在本土市場(chǎng)擁有不公平的優(yōu)勢(shì)——中國(guó)私營(yíng)企業(yè)和外國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)許多行業(yè)都無法公平競(jìng)爭(zhēng)。

總之，頭條新聞背后的問題表明，對(duì)有望在2030年成為全球最大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)來說，經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化升級(jí)和整合，需要在制度建設(shè)和治理方面做更多的工作。