今年16位基金經(jīng)理跑步“奔私” “公募派”業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重

今年公募明星“奔私”，密度之高前所未有，并呈現(xiàn)年輕化、抱團(tuán)趨勢(shì)。但并不是所有“奔私”的基金經(jīng)理都取得了成功，也有大牛市負(fù)增長(zhǎng)的案例

西裝革履、談吐風(fēng)趣、不時(shí)調(diào)侃幾句牢牢抓住場(chǎng)內(nèi)觀眾的注意力。近日，原上投摩根副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)馮剛“奔私”后首只產(chǎn)品路演在深圳舉行。

馮剛是過(guò)去五年間，圈內(nèi)最受關(guān)注的投資總監(jiān)之一。至于為何選擇“奔私”，馮剛在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前A股行情尤其是“注冊(cè)制”從長(zhǎng)期來(lái)看將開(kāi)啟價(jià)值投資者黃金時(shí)代，長(zhǎng)遠(yuǎn)有利于經(jīng)濟(jì)和上市公司基本面向上，優(yōu)質(zhì)公司絕對(duì)數(shù)增加且定價(jià)更趨合理，現(xiàn)在為創(chuàng)業(yè)時(shí)機(jī)。

今年這一波基金經(jīng)理“公奔私”來(lái)得更猛烈些，截至目前，已有包括俞岱曦、陳揚(yáng)帆、林利軍等16位公募明星“奔私”，密度之高前所未有。

“奔私”大潮熱情高漲

上周，上證指數(shù)頻頻刷新7年新高，一度站上4400點(diǎn)。隨著股價(jià)一路狂奔，眾多公募基金經(jīng)理選擇“出走”。主辦此次馮剛產(chǎn)品路演的金融理財(cái)平臺(tái)“金斧子”陽(yáng)光私募項(xiàng)目負(fù)責(zé)人介紹，今年“金斧子”已經(jīng)舉辦過(guò)十幾場(chǎng)“公轉(zhuǎn)私”私募基金經(jīng)理產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，差不多每周都會(huì)有知名大佬來(lái)進(jìn)行路演。

根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，在協(xié)會(huì)備案的各類私募機(jī)構(gòu)達(dá)到9031家，比去年底增加4076家，增幅達(dá)82%，其中備案的私募證券投資私募機(jī)構(gòu)達(dá)3461家，比去年底增加2023家，顯示資管人才創(chuàng)辦和備案私募機(jī)構(gòu)的熱情持續(xù)高漲。

今年以來(lái)A股表現(xiàn)大好，資金涌入股票型私募，撩動(dòng)著公募基金經(jīng)理躁動(dòng)的心。期貨資管網(wǎng)主編楊志為告訴《投資者報(bào)》記者，當(dāng)前進(jìn)入財(cái)富管理行業(yè)爆發(fā)期，面對(duì)高凈值客戶的私募產(chǎn)品供不應(yīng)求，供基金經(jīng)理發(fā)揮的空間很大。更自由的倉(cāng)位配置、更直接的業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制是越來(lái)越多基金經(jīng)理“奔私”的主要原因。

其次，楊志為認(rèn)為公募股權(quán)激勵(lì)長(zhǎng)期缺位，導(dǎo)致優(yōu)秀基金經(jīng)理缺乏歸屬感。“多數(shù)公募還是國(guó)企性質(zhì)，很難給予基金經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)。即使有激勵(lì)，漫長(zhǎng)的決策和流程可能就錯(cuò)過(guò)本輪牛市，所以基金經(jīng)理不如出來(lái)自己做。”他說(shuō)道。

同時(shí)，公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)做私募有著天然的優(yōu)勢(shì)，私募排排網(wǎng)研究員李樹(shù)認(rèn)為，基金經(jīng)理積累了大批高凈值客戶，他們抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較好，愿意追隨提供了很大的保障。而私募的投資操作需要披露的信息非常少，就給私募基金經(jīng)理提供了很大的靈活操作空間。

“如果相見(jiàn)不能紅著眼，是否還能紅著臉？”華寶興業(yè)明星基金經(jīng)理邵喆陽(yáng)用一句感性的歌詞，宣告了自己的“奔私”，成為馮剛的合伙人之一。楊志為認(rèn)為本輪“奔私”中的基金經(jīng)理辭職更加高調(diào)，反映出整體自信。

這和“奔私潮”整體偏年輕化不無(wú)關(guān)系，格上理財(cái)研究數(shù)據(jù)顯示，今年“奔私”名單中，九成以上是2000年以后加入公募基金，擔(dān)任基金經(jīng)理的年限則平均為7年。和2007年首批“奔私”潮中，平均投資經(jīng)驗(yàn)達(dá)到15年以上，具備20年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人士相比，“奔私”進(jìn)程的年輕化趨勢(shì)明顯。

此外，“金斧子”相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，抱團(tuán)現(xiàn)象更加明顯。馮剛在路演中也表示，合伙人機(jī)制對(duì)于當(dāng)前來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。“不同類型的人才合伙，可以消除盲點(diǎn)，延長(zhǎng)各自的職業(yè)生涯。”

“公募派”業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意

在“奔私”熱情高漲的同時(shí)，“公募派”基金經(jīng)理業(yè)績(jī)也出現(xiàn)兩極分化。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，武當(dāng)資產(chǎn)的田榮華（近一年回報(bào)率為57.20%）、鴻道投資的孫建冬（近一年回報(bào)率為52.18%）、尚雅投資的石波（近一年回報(bào)率為51.17%）、智德投資的伍軍（近一年回報(bào)率為47.36%），在業(yè)績(jī)100強(qiáng)中處于中等水平。

而博道投資的莫泰山（近一年回報(bào)率為3.39%）、鵬揚(yáng)投資的楊愛(ài)斌（近一年回報(bào)率為8.65%）等11人近一年回報(bào)率不足10%，分別供職于鼎力投資和頂石投資的沈浩森、牛春暉甚至同期逆市負(fù)收益，回報(bào)率分別為-1.16%、-17.54%。

一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，逆市負(fù)增長(zhǎng)應(yīng)該和基金經(jīng)歷的選股策略有關(guān)。以沈浩森管理的鼎力超級(jí)成長(zhǎng)證券投資信托為例，這是一款股票多空類型產(chǎn)品，按理說(shuō)在股市反復(fù)震蕩期間，股票多空型投資策略的收益要優(yōu)于股票多頭型基金，但在單邊上漲的牛市行情里，選股出現(xiàn)方向性失誤就會(huì)虧損。對(duì)于缺少投研團(tuán)隊(duì)支持的私募基金經(jīng)理來(lái)講，選股更多的是根據(jù)主觀經(jīng)驗(yàn)策略，盈虧只在“一念間”。

此外，昔日公募“一哥”王亞偉管理的昀灃一季度收益僅超20%，不僅低于偏股型公募基金32.61%的平均回報(bào)率，也低于股票策略私募基金23.18%的平均回報(bào)率。

整體來(lái)看，“公募派”業(yè)績(jī)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，而且分化明顯。對(duì)此，李樹(shù)認(rèn)為：“很多私募基金業(yè)績(jī)做的好主要依賴于靈魂型的基金經(jīng)理，這既是優(yōu)勢(shì)，也是短板，私募基金可以加大和券商的合作，券商的投研人才儲(chǔ)備也非常多，取長(zhǎng)補(bǔ)短，更好的做好業(yè)績(jī)。”若要實(shí)現(xiàn)私募基金的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，培養(yǎng)投研團(tuán)隊(duì)、完善公司治理結(jié)構(gòu)必不可少。

而“金斧子”陽(yáng)光私募產(chǎn)品相關(guān)負(fù)責(zé)人也建議，私募基金經(jīng)理在投資風(fēng)格上也需有一個(gè)清晰的定位，調(diào)整好思路，盡量避免由于“奔私”后投資約束減少，投資風(fēng)格發(fā)生漂移，進(jìn)而導(dǎo)致的投資者關(guān)系錯(cuò)配。