萬通地產(chǎn)告別馮侖 著力京津冀地產(chǎn)效果未知

萬通地產(chǎn)控股股東和實際控制人正式易主，京津冀地產(chǎn)項目將成為公司未來發(fā)展重點，但到底作用多大尚不是很清晰

“地產(chǎn)思想家”馮侖正式淡出萬通地產(chǎn)。

在停牌將近半年之后，此前陷入營收困境且轉(zhuǎn)型失敗的北京萬通地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“萬通地產(chǎn)”）于7月3日晚間發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，嘉華東方控股（集團）有限公司（以下簡稱“嘉華控股”）通過高比例認購，正式成為萬通地產(chǎn)的控股股東。嘉華控股實際控制人王憶會接替馮侖，成為萬通地產(chǎn)的實際控制人。

在公司股票復(fù)牌的一周內(nèi)，股價隨著大盤忽上忽下。7月6日復(fù)牌漲停;7月7日、8日，隨大盤走弱連續(xù)兩日跌停;7月9日再度漲停。在牛市里停牌沒有享受到A股盛宴，復(fù)牌后就被大盤走勢裹挾，萬通地產(chǎn)似乎沒趕上好時候。不過也正是由于本周A股處于特殊時期，萬通地產(chǎn)股價震蕩并不能準確反映市場對公司定增及其未來的預(yù)期。

由于公司控股股東及實際控制人發(fā)生變更，未來公司在經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)上將會有哪些改變？最大的募投項目——香河運河國際生態(tài)城總投入額近60億元，巨額投資將給公司帶來哪些壓力和風險？就以上問題，《投資者報》記者于7月7日多次致電公司，但電話無人接聽，采訪郵件截至發(fā)稿日也未有回復(fù)。

嘉華控股接手萬通地產(chǎn)

作為國內(nèi)最早的民營上市房企之一，萬通地產(chǎn)卻在不斷變化的市場中掉隊。2012年至2014年，公司連續(xù)3年營業(yè)收入同比下滑，2014年更是同比減少42.1%，營收達到8年來最低值19.1億元。

在2015年1月6日，公司以“房地產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨較大經(jīng)營壓力”為由停牌籌劃資產(chǎn)重組，計劃在主營業(yè)務(wù)中引入基于互聯(lián)網(wǎng)的文化、娛樂等新興產(chǎn)業(yè)，但該重組計劃于6月24日宣告失敗。

此時嘉華控股接手，將把萬通地產(chǎn)帶向何方？

嘉華控股是多元化企業(yè)集團，旗下業(yè)務(wù)眾多，目前業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要包括房地產(chǎn)開發(fā)、醫(yī)療健康、體育產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等八大業(yè)務(wù)板塊。嘉華控股2014年實現(xiàn)營業(yè)收入5.5億元，凈利潤2.2億元;截至2014年12月31日，嘉華控股凈資產(chǎn)為16.2億元。在萬通地產(chǎn)主營業(yè)績乏力的情況下，嘉華控股是否會將自身的資產(chǎn)逐步注入上市平臺，將成為萬通地產(chǎn)股東們的期待。

馮侖時期的萬通地產(chǎn)力推立體城市和美國模式，或許過于理想化，如今實際控制人正式更換，公司未來將面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展：在戰(zhàn)略目標的制定上將更加實際，在拿地以及財務(wù)指標方面可能更加激進，同時項目規(guī)劃將更注重市場需求，實現(xiàn)高周轉(zhuǎn)、快銷售等。

著力京津冀地產(chǎn)

京津冀地產(chǎn)項目將成為公司主要發(fā)展重點。

公司此次非公開發(fā)行擬募集資金不超過45億元，投資項目集中于京津冀地區(qū)，其中最大的募投項目——香河運河國際生態(tài)城（本次募集資金投入19億元），總投入額58.7億元，預(yù)計銷售額83.1億元。

2015年4月30日，中央政治局通過了《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》，指出推動京津冀協(xié)同發(fā)展是一個重大國家戰(zhàn)略。而香河運河國際生態(tài)城所在的河北香河縣緊臨北京市通州區(qū)，公司認為香河縣將成為京津冀協(xié)同發(fā)展的優(yōu)先受益區(qū)域。同時，京唐城際鐵路預(yù)計于2015年內(nèi)動工，2018年前后建成通車。從目前線路規(guī)劃看，香河是這條高鐵出京首站。交通利好將對香河房產(chǎn)市場產(chǎn)生較強刺激和影響。

香河房價目前在六七千左右，而周邊的北京通州普通住宅每平方米已達2.5萬～3萬，河北燕郊每平方米8000～1.5萬元。有機構(gòu)判斷香河很可能成為環(huán)北京經(jīng)濟圈的一個房產(chǎn)投資熱點。但是，目前香河地區(qū)配套設(shè)施比較落后，還在不斷完善中。

萬通地產(chǎn)自成立起總部一直位于北京，主要業(yè)務(wù)也集中于京津冀地區(qū)。從2014年年報看，公司在京津冀地區(qū)土地儲備較多，權(quán)益可售面積約為60萬平方米。

國泰君安7月5日發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)研究報告稱，依舊看好地產(chǎn)股在寬松貨幣預(yù)期下的表現(xiàn)，建議關(guān)注京津冀、深圳區(qū)域和自貿(mào)區(qū)域板塊的投資機會。政府券商基金聯(lián)手穩(wěn)定資本市場，政策的陸續(xù)出臺有助于板塊估值持續(xù)修復(fù)。推薦新北京主題和具有較高安全邊際的“轉(zhuǎn)型牛”。

但是，萬通地產(chǎn)目前面臨較大的債務(wù)壓力，到底發(fā)力京津冀地產(chǎn)后效果如何，仍有待觀察。此次非公開發(fā)行募資的第二大募投項目就是用于償還16億元貸款，占總募集資金的35.6%。2015年，公司應(yīng)償還的信托和銀行借款等約為38億元。