烈酒市場預(yù)測，白酒市場放緩

事實(shí)上，中國白酒是世界上最大的單一酒類類別，放緩的部分原因是由于中國政府的“反腐倡廉”政策，同時也因消費(fèi)者行為的改變。中國白酒的升幅于近年逐漸放緩，其爆發(fā)式增長時期或已結(jié)束。市場接近飽和，每年消耗量超過10億箱，而隨著農(nóng)村收入增加，意味著中國白酒的消耗量不再受限于基層的收入。許多富裕的城市消費(fèi)者正在轉(zhuǎn)向時尚進(jìn)口烈酒或葡萄酒。

數(shù)據(jù)在說話

2009年至2013年，全球烈酒的消費(fèi)量增加19.1%，這一增長勢頭預(yù)計將會持續(xù)，但速率會放緩至3%。亞太地區(qū)占烈酒總消費(fèi)量的63%，中國為最大烈酒消費(fèi)國。

2013年，全球烈酒消耗量達(dá)到306.9萬九公升箱，較2009年增長19.1%。

此增長預(yù)計將會持續(xù)，但速度將放緩（3%），到2018年消耗量將達(dá)到318萬九公升箱。

烈酒消耗增速預(yù)期放緩

中國于2013年消耗11.78億九公升箱烈酒，較2009年增長 49%，成為全球最大烈酒消耗國。

然而，VINEXPO的研究報告預(yù)測，2014至2018年增速將有所放緩，至期末僅上升2.8%，達(dá)到12.21億箱。

進(jìn)口烈酒只占整體烈酒市場的0.4%，預(yù)測同期消耗量將會上升22.7%。

朗姆酒和力嬌酒起飛

力嬌酒的消耗量在2009至2013年的五年間激增97%，預(yù)期2014至2018年之間將以同樣速度增長（每年18.7%）。

2009至2013年期間，朗姆酒的消耗量也顯著上升，達(dá)212%。

亞太地區(qū)是全球最大的烈酒消耗地

亞太地區(qū)烈酒消耗量占全球的63%。單是中國白酒已占全球總消耗量逾三分之一（38%）。此烈酒以高粱、小麥或大米蒸餾而成，主要由中國人飲用，而中國也是全球最大的烈酒消耗國。

威士忌及波本威士忌再度流行

預(yù)料未來五年，威士忌和波本威士忌的銷量將分別上升8.8%和19.3%。歸功于五個國家（俄羅斯、巴西、墨西哥、印度和波蘭），2009至2013年期間的總消耗量增加逾100萬箱。

伏特加全球消耗量漸趨平穩(wěn)

伏特加雖然仍保持其國際烈酒領(lǐng)先地位（白酒主要由中國人飲用），其需求量卻漸趨穩(wěn)定。自2009年至今，其增幅達(dá)5%，達(dá)到2.197億箱。受俄羅斯加稅政策影響，年輕消費(fèi)者轉(zhuǎn)而探索更新、更時尚的酒精飲料，令伏特加增長顯著放緩。

干邑和雅文邑的新轉(zhuǎn)折點(diǎn)

干邑和雅文邑于2009至2012年銷量躍升19%，歸因?yàn)閬喼奘袌龅男枨笸ⅰ５珡?013年起，其增長因中國政府“反腐倡廉”而開始削弱。盡管如此，五年期的預(yù)測仍然樂觀（+3.5%），預(yù)計干邑的最大出口市場──美洲區(qū)的銷量將十分穩(wěn)健。

2015年我國白酒行業(yè)發(fā)展趨勢展望

在這里我們著重說明中國白酒的行業(yè)發(fā)展趨勢變化，并分析市場表現(xiàn)。

中國白酒無處不在

2009至2013年，中國白酒消耗量躍升49.4%，總共達(dá)到11.7億箱。預(yù)測未來五年其增長只能達(dá)到2.7%。

事實(shí)上，中國白酒是世界上最大的單一酒類類別，放緩的部分原因是由于中國政府的“反腐倡廉”政策，同時也因消費(fèi)者行為的改變。

中國白酒的升幅于近年逐漸放緩，其爆發(fā)式增長時期或已結(jié)束。市場接近飽和，每年消耗量超過10億箱，而隨著農(nóng)村收入增加，意味著中國白酒的消耗量不再受限于基層的收入。許多富裕的城市消費(fèi)者正在轉(zhuǎn)向時尚進(jìn)口烈酒或葡萄酒。

據(jù)了解，2014年1～10月，受三公消費(fèi)政策限制持續(xù)影響，中國白酒銷量增速下滑明顯，而行業(yè)高峰期新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，供給過剩壓力增加，使得白酒庫存快速上升，主要產(chǎn)品出廠價和零售價均出現(xiàn)一定調(diào)整，白酒行業(yè)景氣度下行，白酒企業(yè)經(jīng)營壓力增加。受此影響，白酒行業(yè)收入和利潤均出現(xiàn)一定程度下滑，投資維持高位，全行業(yè)債務(wù)規(guī)模上升，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，償債指標(biāo)略有弱化。

展望2015年白酒行業(yè)發(fā)展趨勢，需求端，三公消費(fèi)的影響仍將持續(xù)，政務(wù)和商務(wù)消費(fèi)仍將低迷，白酒整體消費(fèi)難現(xiàn)高速增長。供給過剩和庫存較高的現(xiàn)象仍將較為明顯，白酒行業(yè)供給過剩壓力仍然較大。價格方面，白酒企業(yè)庫存維持高位，為了達(dá)到企業(yè)增加銷量、減少庫存和使經(jīng)銷體系保持穩(wěn)定的目的，主要白酒產(chǎn)品的出廠價仍有下調(diào)的可能性；下游消費(fèi)難有實(shí)質(zhì)提升，為了去庫存獲得回款加快資金周轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商有降價放量的沖動，主要白酒產(chǎn)品的零售價仍存在下滑的可能性，白酒價格體系重心將向下調(diào)整。受此影響，白酒行業(yè)收入和利潤規(guī)模仍可能繼續(xù)下行，但得益于白酒行業(yè)獨(dú)特的消費(fèi)屬性，白酒產(chǎn)品毛利率較高，白酒行業(yè)仍將維持較強(qiáng)的盈利能力。白酒行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)可能繼續(xù)加重，但與其他行業(yè)比較來看，白酒行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，償債指標(biāo)表現(xiàn)較好。

據(jù)中國報告大廳發(fā)布的2014-2018年白酒行業(yè)未來前景預(yù)測報告顯示，信用品質(zhì)分化方面，規(guī)模較大、品牌基礎(chǔ)好和經(jīng)營多元化的白酒企業(yè)受行業(yè)下行負(fù)面影響較小，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，預(yù)計2015年這一趨勢仍將維持。

總之，雖然白酒行業(yè)產(chǎn)銷量增速放緩，產(chǎn)品價格下行，財務(wù)表現(xiàn)弱化，但得益于白酒特殊的消費(fèi)屬性，相對于其他行業(yè)，白酒行業(yè)仍將保持較輕的債務(wù)負(fù)擔(dān)和較強(qiáng)的盈利和獲現(xiàn)能力，償債指標(biāo)不會大幅弱化。因此，中債資信維持中國白酒行業(yè)信用品質(zhì)“較高”、展望“穩(wěn)定”的判斷。