上銀基金牛市跑輸大盤排名墊底 整體凈贖回超三分之一“難長大”

上銀基金一季度重倉券商股，導致一季度僅上漲7.5%，遠遠跑輸大盤，被投資人大量贖回。其公司相關負責人回應稱，公司客戶主要是中老年人，要求產品更注重穩健增長

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2015-6-15

投資者報

牛市中被整體凈贖回，原因很多，有的是持有人選擇落袋為安，有的則是因為旗下產品業績不行。對于上銀基金管理有限公司（簡稱“上銀基金”）來說，在牛市中“被拋棄”，業績不好可能是主要原因（詳見《投資者報》368期文章“59家基金公司旗下股基總份額牛市縮水”）。

據《投資者報》統計顯示，在2014年7月21日至2015年5月29日的這波牛市行情中，上銀基金旗下股基凈值增長平均值為72%，跑輸大盤51個百分點，位列全市場出現整體凈贖回的基金公司中倒數第一。業績不佳，持有人自然就會選擇“用腳投票”，直接導致了上銀基金牛市中整體凈贖回比例達到了37.29%，在全市場整體凈贖回基金公司中同樣處于落后位置。

“我們面向的主要是中老年投資者，這個目標客戶人群決定了我們旗下的產品相對于追求產品高收益，更追求產品業績的穩健增長?！鄙香y基金有關負責人對《投資者報》做出了這樣的解釋。

含著“金鑰匙”出生仍難長大

成立于2013年8月13日的上銀基金，可謂含著“金鑰匙”出生的。既背靠著在上海灘頗有名氣的上海銀行，又恰逢難得一遇的大牛市底部。這就好比一個人生在一個有錢的家庭，又趕上一個剛剛可以“下海經商”的時代，本應該很輕而易舉地發大財。但從實際結果來看，卻讓人大跌眼鏡。

公開資料顯示，截至2015年5月29日，上銀基金旗下只有三只產品，分別是一只股票型基金（上銀新興價值成長）和兩只貨幣型基金（上銀慧財寶貨幣A/B）。整體公募管理規模為37.72億元。其中，截至2015年5月31日，唯一的一只股票型基金規模為1.58億元，這一規模相比2014年6月30日時縮水了37.29%。

“公司成立以來，把大部分的精力用在了專戶和貨幣型基金產品上，相對于主動權益類的股票型基金，我們也只是定義為一個風險偏好和收益相對高些的穩健產品。因為對于中老年投資者來說，產品收益出現暴漲暴跌的情況會很難接受?！鄙香y基金有關負責人如是說。

上銀基金對主動權益類產品的不熱衷確有其因。據媒體報道稱，“根據相關線索，2014年3月證監會對蔣征、陳紹勝、牟永寧、程崠和黃春雨5名海富通基金公司原任或時任基金經理涉嫌利用未公開信息交易股票一事立案調查。其中，程崠在2013年11月30日因個人原因離職后來到上銀基金，擔任公司投資決策委員會成員、投資總監。2014年3月19日，上銀基金發布的上銀新興價值成長型股票基金招募說明書披露，上銀基金的投資決策委員會一共5人，程崠位居第三。”

當時媒體就質疑，“根據證監會披露的信息，2014年3月證監會已對程崠進行立案調查，而被立案后的程崠依舊堂而皇之地在上銀基金擔任要職，這令人對上銀基金的風控能力產生懷疑。而在證監會明確已對程崠等人立案調查后，程崠勢必將再度辭職離開，這同時也會對上銀基金的投研團隊造成重創?！彪S后媒體的這一判斷被事實證明。

一季度漲幅排名墊底

盡管上銀基金有關負責人一再表示公司并不追求產品的高收益，但從上銀新興價值成長型基金的基金經理頻繁發生變動來看，這位負責人的話語似乎有點言不由衷。

公開資料顯示，2014年5月6日至2015年1月26日期間，上銀新興價值成長型基金只有一位基金經理高云志。從其簡歷來看，他是一位“菜鳥”型基金經理，此前并沒有管理基金的經驗。這位上海交通大學的應用數學碩士，歷任上海博弘投資公司高級研究員，上海數君投資公司高級研究員，東吳證券公司投資總部高級研究員。2014年3月起任上銀基金管理有限公司上銀新興價值成長型基金基金經理。

進入2015年后，也許是上銀基金意識到了牛市到來后應好好打理下主動權益類產品，于是從2015年1月26日起又增聘了一位基金經理慕浩。值得一提的是，慕浩也沒有過管理基金的經歷，是上銀基金自身培養的基金經理。他在加入上銀基金之前，于2011年6月至2013年9月間在中國銀河證券北京中關村大街營業部擔任理財分析師，2013年10月加入上銀基金管理有限公司，擔任交易員、基金經理助理等職務。

到了2015年5月13日，也許是由于增人不增效，2015年一季度上銀新興價值成長的漲幅僅7.55%，在全市場具有可比性的74家基金公司的旗下股基平均業績中排名倒數第一。或許是公司大為惱火，或許是高云志自己無臉繼續干下去。從2015年5月13日起至5月24日的短短11天里，上銀新興價值由3位基金經理高云志、慕浩、趙治燁共同管理。2015年5月25日，高云志的名字被從上銀新興價值的基金經理名單中拿掉。值得一提的是，趙治燁的從業經歷與慕浩類似，2011年7月至2014年2月擔任中國銀河證券北京中關村大街營業部理財分析師，2014年3月加入上銀基金公司，擔任投資研究部總監助理職務。

從上銀新興價值的2015年一季度前十大重倉股名單也不難看出其業績墊底的原因。據Wind數據顯示，上銀新興價值的前十大重倉股為中紡投資、廣發證券、海通證券、中信證券、中國平安、招商證券、光大證券、平安銀行、寧波富邦和興業銀行。除了中紡投資和寧波富邦外，清一色的券商銀行。顯然，盡管基金名稱為“新興價值”，卻投向了不在風口的券商銀行，只能說明公司的投研力量有所欠缺，自然業績也就不佳，被持有人在牛市中“拋棄”在所難免。