實豐文化：轉型游戲動漫衍生產品 新設子公司暫拖累業績

公司主營玩具生產銷售，證券簡稱卻以“文化”冠名。2014年公司“增收不增利”與新設立的子公司費用增加有關

A股玩具板塊或將加入新成員。5月中旬，實豐文化發展股份有限公司（以下簡稱“實豐文化”）在證監會網站預披露了招股書，擬募集2.6億元登陸深交所。

公司主營玩具生產銷售，證券簡稱為何以“文化”冠名？2014年公司出現“增收不增利”的原因是什么？就以上問題，《投資者報》記者致電并致函實豐文化，公司在回函中給予了較詳細的解答。

轉型游戲動漫衍生產品

實豐文化主營嬰幼玩具、電動遙控玩具等各類玩具的出口銷售。近年來向動漫游戲衍生品玩具領域調整轉型：自主研發網游衍生品玩具和推廣已授權動漫衍生產品玩具。

那么公司轉型升級實際效果如何呢？

在網絡游戲衍生品玩具方面，公司首款“線上游戲+線下玩具”《棋戰三國》于2013年在騰訊平臺上線，將游戲開發與玩具制造相結合。具體說來，就是運用網絡線上游戲拉動線下實體玩具銷售，同時通過線下實體產品的渠道曝光率及虛擬兌換支持線上游戲的運營。公司對記者表示，“線上游戲+線下玩具”是公司“玩具與文化創新融合”發展戰略的重要切入點。

但是，這款2013年上線的游戲，如今已難覓身影。游戲官網www.7z3g.com已打不開，相關信息也停留在2013年。招股說明書對《棋戰三國》的介紹也是寥寥數語，沒有具體線上玩家數量和線下實體游戲玩具的銷售數字。

由此看來，《棋戰三國》作為公司實體玩具與在線游戲結合的探索，帶來多少實際收入并不清楚。不過，“游戲+互動玩偶”的新型運營模式，或許將成為未來新趨勢。任天堂發布的Amiibo玩偶和動視暴雪的“Skylanders”都利用這種模式獲得了不錯銷量。

在動漫衍生品玩具方面，公司目前擁有海綿寶寶、洛克王國和小羊肖恩等動漫品牌授權，許多玩具都由動漫形象改編而來。目前，各大玩具企業與動漫聯系得較為緊密，同行業上市公司奧飛動漫便受益于“玩具+動漫”模式而快速增長。

從募資項目新增產能中也可以看出，實豐著力于文化動漫游戲衍生品玩具的發展方向。在新增產能3550萬件/套的總體規模中，動漫游戲衍生品玩具產能為530萬件/套，占比為15%。

實豐文化是廣東玩具制造行業轉型的縮影。公司所在的汕頭市澄海區是國家外貿轉型升級專業型示范基地，澄海的玩具產業已形成集群優勢，甚至在資本市場出現“澄海玩具板塊”：群興玩具、驊威科技等4家澄海玩具企業已成功上市融資。

雖然實豐文化意在布局動漫游戲衍生品玩具，但主要收入來源仍是傳統玩具。2012年至2014年，動漫游戲衍生產品占總營業收入的比例分別為2.5%、2.5%和5.1%，而嬰幼玩具、車模玩具等傳統玩具占總營收的比例則為89.9%、90.7%和89.9%。這些傳統玩具主要出口歐洲、北美等地區，其銷量受制于國外市場需求和進口國的政策。例如，歐盟、美國等國家或地區出臺的一系列新的玩具安全標準，就對國內玩具行業形成了很強的貿易壁壘。

2014年，實豐文化營業收入同比增長14.5%，但凈利潤卻下滑7.0%，公司為什么會出現增收不增利呢？

在給記者的回函中，公司詳細解釋了2014年凈利潤下滑的原因。“2014年公司營業收入較2013年增長14.5%，2014年期間費用增長23.4%，期間費用增幅高于營業收入增幅，主要為2014年新設立的子公司實豐（深圳）網絡科技有限公司（以下簡稱“實豐深圳”）發生的費用及研發費用增加所致。”子公司實豐深圳以開發移動網絡游戲為主，并且將游戲與實體玩具相結合。目前，子公司旗下兩款手機游戲項目——《時界》、《棋戰2》分別處于最終調試和研發狀態。

由此看來，實豐文化2014年凈利潤同比下降具有暫時性，子公司實豐深圳能產生多少經濟效益有待其游戲項目實際運營后的表現。

有“文化”的玩具制造商

實豐文化主營為玩具的生產銷售，證券簡稱卻以“文化”冠名。公司是否在刻意包裝文化概念呢？

公司解釋稱，“未來公司將通過玩具與高新技術、玩具與文化的創新融合，豐富玩具的文化內涵，將公司打造成為最具文化創意的玩具企業之一。”但公司所屬行業為文教、工美、體育和娛樂用品制造業，發行報價與此行業相關。

值得注意的是，實豐文化玩具多次被抽檢不合格。2012年，公司所產的搪膠玩具分別被上海質監局和中國國家認證認可監督管理委員會抽檢出存在質量問題。雖然公司在事后進行整改未被處罰，且并不對公司上市構成實質性障礙，但是主要產品受眾為兒童，出現質量問題將會危害兒童的健康。