挖坑式洗盤近尾聲 券商判斷慢牛格局仍未改變

市場進入牛市第二階段的震蕩盤整期，在經歷一段時期調整后，行情仍會持續上漲。端午節后，降息降準預期依舊，深港通開通在即，國企改革如火如荼，慢牛格局開啟

上周（6月15日～6月19日）前四個交易日表現為三陰加一陽，整體仍表現為趨勢性下行。周五滬深兩市跳空低開，滬指暴跌達6.42%，失守4500點，最終收于4478.36點，截止收盤，近千股跌停。可謂是“黑色星期五”。

周四是打新的密集日，導致資金面緊張，而造成資金緊張的原因有兩個。首先打新周勢必凍結較大資金，加上國泰君安巨無霸上市，抽血效應可見一斑。其次，市場近期持續調整態勢，場外資金觀望情緒嚴重，造成短期內市場缺乏資金的現象，大盤再度大幅殺跌，大級別調整仍將繼續。那么導致大盤再次回落的主要“元兇”就是一線權重尤其是金融三大板塊的持續低迷所造成的。

國泰君安、華泰證券、渤海證券等券商認為，市場進入牛市第二階段的震蕩盤整期，原因在于無風險利率、風險溢價均已降至歷史低位。在經歷一段時期調整后，行情仍會持續上漲。

總之，市場中長期上漲格局不變，短期快速下跌帶來投資機會。從市場運行看，挖坑式洗盤或已基本結束。端午節后，降息降準預期依舊，深港通開通在即，國企改革如火如荼，慢牛格局已經開啟。

國泰君安：

當前應該堅定看多擇時買入A股

國泰君安表示，當前是繼續進入市場的新買點，市場短期內過快調整形成了難得的投資機會。之前仍有大量資金等待入市機會。這一機會也在A股市場短期快速下跌中逐步形成。從6月16日當天完成的1500位機構投資者的調研來看，接近80%的機構投資者認為10%左右的A股調整即是最好買點。這種普遍存在的牛市預期也將驅動資金更快修復下跌過程，時點會在未來幾天內出現。當前應該堅定看多，擇時買入A股。

下跌之后的買點是配置成長性和傳統轉型公司的最好機會。中國制造2025仍是大風口：智能制造，包括軍工、機械;工業互聯，包括電子、通信、計算機;核心應用，包括能源互聯網及車聯網等受益。國企改革提速，央企整合和地方國企改革更加活躍。轉型主題接棒：大北京、新能源汽車、供應鏈金融和長江經濟帶等在當前市場風格下為主要受益。

華泰證券：

市場進入牛市第二階段震蕩盤整期

華泰證券表示，市場進入牛市第二階段的震蕩盤整期，原因在于無風險利率、風險溢價均已降至歷史低位。第一階段估值提升動力趨于尾聲;而第三階段盈利驅動尚未能在短期內看到。建議配置防御主線，選擇飲料、港口、機場、水務;國企改革關注第二批央企試點以及重慶、廣東、山東、深圳的國資國企改革。

渤海證券：

市場弱勢行情延續可能性依然存在

渤海證券表示，雖然連跌后，市場已積累了一定反彈動能，但由于市場仍處于高位，投資者對反彈的期盼可能并不及前幾次大跌后那么信心十足，弱勢行情延續的可能性依然存在。對于上周連續下跌，其幅度已經超出預期，市場顯然并沒有為周末消息面上證監會主席肖鋼的“改革牛市”和“市場不差錢”的言論埋單。反而是周五監管層進一步加強對配資監管的實際影響超出了預期，根據媒體報道，部分券商已開始強平個人配資賬戶，由此也引發了市場的一定恐慌。不過，此舉不會引發市場的主動降杠桿行為，兩融數據顯示周一兩市的融資余額，仍在穩步攀升中。而對另一個可能引發市場回落的新股申購問題，并不排除巨額申購的到來可能引發市場的恐慌，不過既然在新股申購前，個股層面已經出現了較大的跌幅，那么今明兩天，投資者減持手中股票去參與打新的動力也將減弱，二級市場的分流壓力將有所降低。

中投證券：預計下半年上證指數運行區間4000～6500點

中投證券表示，預計下半年上證指數運行區間4000～6500點，前高后低。估值進入中長期減倉區間，政策市產生的泡沫期長度有待觀察。理性投機，新股民是賭局中比較弱勢的群體，流入趨緩可能是剩余參與者風險上升的前兆。雖然目前市場動蕩加大，真正漫長調整仍需要等資金流入趨緩;若資金流入慣性持續，則總市值擴張可能沒有結束，在三季度上證指數仍有上摸歷史新高的可能性。三季度中期之后可能成為市場持續調整的窗口：a. 美聯儲大概率啟動加息周期的窗口，經濟趨穩國內貨幣寬松可能趨緩。b. 極端高估值，新股發行、重要股東減持大馬力持續抽水。c. 新增賬戶數、兩融余額可能明顯趨緩是行情調整的核心點。

未來大的投資主流仍在傳統行業的轉型、消費服務等新興行業催生的機會。因估值極端高企，中長期配置面在變窄。若資金流入延續，以下四類投資機會仍可配置持有：若資金流入趨緩，需要堅決減倉，中長期再配置需要等待時機。1. 新經濟：“互聯網+”、環保、工業4.0（智能化）。科技公司“解紅籌”回歸A股正在風口。2. 個性化消費：醫療、休閑服務、消費品。3. 軍工、國企改革。4. 低估值藍籌、杠桿A類基金。