基金稱短期市場大概率維持震蕩筑底 在謹慎樂觀中尋求結構性機會

上周（9月14日～9月18日），周三的暴漲使得周四的市場有所活躍，創業板一度大漲，題材股持續有較好表現。但尾盤A股再度迎來了百點快速跳水，大盤瞬間翻綠，創業板亦跟隨回落，眼下A股仍處于震蕩區域之中。9月18日是中金所出臺多項新規之后的第一個期指交割日。市場呈現寬幅震蕩的行情。當周指數在眾多不利因素下多次上演大震蕩，也預示著抄底和出逃資金的相互博弈。

消息面上，9月17日尾盤跳水之后，當晚，證監會再度對市場極為敏感的場外配資杠桿清理進行表態，其表示各證監局應敦促券商做好客戶溝通，但不可采取一斷了之的方式清理配資，可通過合法手段保證資產或賬戶存續;業內分析人士認為，該方法將在一定程度上實現對存量的單一結構化配資盤的保全，對A股市場情緒穩定具有積極意義。

機構人士指出，為穩定股市和應對資本外流壓力，結合央行近期的非公開市場操作和巨大的基礎貨幣投放缺口來看，由于距離上一個降息降準時間不久，所以9月底前央行選擇開展MLF（中期結構便利）或是SLO（短期流動性調節）的概率較大。

數據顯示，截至9月15日，半個月來共有162只偏股基金選擇了加倉股票，占可對比基金的18.93%，其中35只基金加倉超過5個百分點，這35只基金9月份以來凈值平均下跌7.27%。包括15只加倉超過10個百分點的基金，9月份以來的平均回報率為-7.03%。而同期，可對比的800多只基金的平均回報率為-8.50%。也就是說，9月份抗跌的基金其實在悄然加倉。

盡管A股市場情緒尚未出現根本好轉，但大部分公募基金已不再像前一段時間那么悲觀。他們認為，短期市場正在經歷暴漲暴跌后的修復期，市場底的構筑將是一個比較復雜的過程。值得關注的是，潛在的新增利空因素已經不多，基于此可以對于市場的判斷不那么悲觀。去杠桿對市場帶來的沖擊逐步弱化，去杠桿接近尾聲，估值或基本面支撐逐漸顯現，短期市場大概率還將繼續維持箱體震蕩。

中歐基金表示，對后續市場的判斷從“偏樂觀”調向“樂觀”，市場可能會逐步震蕩向上，四季度或將迎來反彈機會。

博時基金：謹慎中尋求結構性機會

對于近期的市場走勢，博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，A股去杠桿進程接近收尾，估值或基本面支撐逐漸顯現。對于國企改革頂層規劃出臺，魏鳳春認為，由于國企改革關注度長期處于極高水平，不同理解較多而且都已相當固化，再加上頂層規劃本身是各方權衡的結果，它的出臺不太可能形成市場向上或者向下的趨勢。

博時基金認為，未來的策略是在謹慎樂觀中尋求結構性機會。經過大幅下跌之后，市場機會已經凸顯。但此時仍要保持謹慎，尋求結構性亮點，依然看好國企改革主題。

中歐基金：四季度市場有望震蕩向上

中歐基金表示，對后續市場的判斷從“偏樂觀”調向“樂觀”，市場可能會逐步震蕩向上，四季度或將迎來反彈機會。在A股歷史上，長時間的調整往往對應相對緊縮的貨幣環境，而目前并不具備持續的緊縮環境，系統性大幅回調可能已經接近尾聲，市場趨勢已經從基本面向下預期、流動性拐點轉向基本面回升、流動性企穩。6月份以來，大幅震蕩已經使A股市場整體估值逐步進入合理區間，不少低估值藍籌股，尤其是二三線藍籌股投資價值顯現，未來價值投資或將大行其道。

大成基金：市場大概率維持箱體震蕩

大成基金表示，雖然市場有所反彈，但后市可能仍以震蕩為主，投資在大幅震蕩的市場中仍應保持謹慎。從宏觀經濟形勢來看，去杠桿仍在進行，經濟尚未確定見底，市場大概率還將繼續維持箱體震蕩。市場現有的流動性尚不足以支撐國企改革、“一帶一路”、萬眾創業等多個戰略目標，除非市場情緒轉好，新增資金進入。因此，本輪調整中，只要流動性仍在萎縮，股市可能會承擔較大壓力。

融通基金：目前為震蕩筑底階段

融通基金表示，在大類資產的配置中，股市的吸引力在增加，原因在于估值下降導致預期回報率上升，無風險利率下降導致其他金融資產的回報率減少，風險偏好上行導致風險資產受歡迎。目前來看，由于經濟中諸多不確定性依然存在，市場的風險偏好顯著改善尚需時日。但是，前期市場的大跌已經較為充分地反應了悲觀預期，風險偏好進一步大幅下行的空間有限。與此同時，目前市場的估值已大幅下降，無風險利率也在下降，而其他金融資產的預期回報率都在下調。在此背景下，股市在大類資產配置中的吸引力有望逐步增強，因此建議投資者不必過于悲觀。從中長期來看，股市依舊是最有投資機會的金融資產。綜合來看，目前市場正處于震蕩筑底階段，未來繼續下行的空間有限。從大類資產的配置來看，看好中長期市場的表現。

匯豐晉信基金：市場中長期機會凸顯

對于當前市場行情，匯豐晉信公司智造先鋒擬任基金經理吳培文認為，目前已經能夠用比較合理的價位買到好公司了，建議投資者要做中長期布局，不過短期的不確定性仍然較大。

他分析表示，一方面，截至9月11日，滬深300（剔除銀行）的PB估值在1.9左右，位于歷史底部區域，也相當于2014年11月的水平。同時，上證綜指的PB，相對主要發達國家的估值，處于中游水平。說明A股在3000點左右，整體上并沒有明顯泡沫。考慮到中國正處于降息降準的貨幣寬松周期，這個估值更是不高。但另一方面，創業板雖然經歷了大跌，但PB仍有7.9倍，還是處于歷史高水平，其中不乏一些質地并不很優秀的公司，所以局部仍然有泡沫。這兩方面因素加起來，就是央行行長周小川所講的股市調整“大致到位”。