中搜網(wǎng)絡(luò)：上新三板是一個(gè)最對(duì)的決定

互聯(lián)網(wǎng)公司遠(yuǎn)赴海外IPO是被中國(guó)資本市場(chǎng)逼出去的。中搜網(wǎng)絡(luò)是曾經(jīng)的受害者，也有可能是中國(guó)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中的受益者。

中搜網(wǎng)絡(luò)算是一家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司。其總裁兼CEO陳沛說(shuō)，在2004年前后，它曾與百度并駕齊驅(qū)。但在2005年與百度一起沖擊納斯達(dá)克時(shí)，從慧聰網(wǎng)獨(dú)立出來(lái)的中搜網(wǎng)絡(luò)因股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜而被拒之門(mén)外，從此中搜與百度的差距逐漸拉大。

2009年，中搜決定拆除VIE架構(gòu)回國(guó)內(nèi)上市。因創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市企業(yè)有嚴(yán)格的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，中搜為此砍掉了一些離錢(qián)很遠(yuǎn)的項(xiàng)目，保持企業(yè)連續(xù)三年盈利，每年增長(zhǎng)超過(guò)30%。沒(méi)想到，勝利在望時(shí)，中搜遇上了2013年創(chuàng)業(yè)板IPO關(guān)閘。

對(duì)于選擇掛牌新三板，陳沛是基于這樣一番考慮：當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘無(wú)期，但新三板一旦擴(kuò)容，會(huì)變得越來(lái)越好。另外，2013年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展，中搜自身面臨巨大的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，如果苦等創(chuàng)業(yè)板，中搜可能還被綁在財(cái)務(wù)報(bào)表上，為了盈利不能轉(zhuǎn)型，這是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)的巨大矛盾。但如果上新三板，問(wèn)題會(huì)迎刃而解。

2013年11月，中搜正式在新三板掛牌。趁著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)起云涌，中搜在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面實(shí)行B2B和B2C兩條戰(zhàn)略。B2C主要指“中搜搜悅”這個(gè)超級(jí)APP，包括個(gè)性化訂閱、興趣圈、即時(shí)聊天、電商等。

與“小而美”的移動(dòng)產(chǎn)品不同，中搜搜悅的邏輯是“大而全”，具有完整生態(tài)系統(tǒng)。陳沛認(rèn)為，中國(guó)目前有數(shù)百萬(wàn)的APP，但裝在用戶(hù)手機(jī)里的只有少數(shù)幾個(gè)，未來(lái)總要出現(xiàn)一款大而全的APP去滿(mǎn)足用戶(hù)的社交、購(gòu)物、理財(cái)?shù)人行枨蟆?/p>

B2B則是中搜憑借其移動(dòng)云平臺(tái)為傳統(tǒng)企業(yè)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型提供一系列解決方案，比如定制超級(jí)APP，幫助其運(yùn)營(yíng)推廣，為其提供電商解決方案、支付服務(wù)等等。用陳沛的話說(shuō)，中搜需要幫助更多人在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成功，整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)要被構(gòu)建起來(lái)。

再回想這段歷程，陳沛認(rèn)為，因機(jī)制問(wèn)題，中國(guó)大部分的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)被擋在A股市場(chǎng)之外，“遠(yuǎn)赴海外IPO，可以說(shuō)是被中國(guó)資本市場(chǎng)逼出去的。而上新三板是我做得最對(duì)的一個(gè)決定。”他用辯證的思路來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題：中搜是中國(guó)資本市場(chǎng)的受害者，因?yàn)橛脗鹘y(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量互聯(lián)網(wǎng)公司，企業(yè)價(jià)值會(huì)被嚴(yán)重低估；但在未來(lái)，中搜也有可能成為中國(guó)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中的受益者。

而新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有太多的不確定性和成長(zhǎng)性，無(wú)法用簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量。“某種意義上講，新三板可能真正成為中國(guó)的納斯達(dá)克，它甚至可以代替B輪、C輪融資。”

目前中搜是新三板最為活躍、交易量最大的幾支股票之一。其已完成了兩次定增，第一次定增募資1億元，第二次定增，原本募資2.2億元，但超募逾7億元。

陳沛說(shuō)自己曾經(jīng)不那么在意資本，技術(shù)出身的他更習(xí)慣用技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)造價(jià)值。如果在最初能更早地拿到融資，中搜也許會(huì)有更快更好的發(fā)展。

他對(duì)其他互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者的提醒是，新三板掛牌對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是把雙刃劍，它將放大企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)，對(duì)企業(yè)要求更高。

掛牌時(shí)間：2013年11月8日在新三板掛牌，2015年3月23日股票由協(xié)議轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓。

增資情況：2014年7月完成定增融資1億元，2014年11月定增2.2億元，認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)7.28億。

新三板帶來(lái)的影響：募資快速，放大企業(yè)優(yōu)缺點(diǎn)，對(duì)企業(yè)形成督促

背后的券商：中信建投證券、中信證券、東方證券、齊魯證券、安信證券、東北證券、國(guó)信證券

有無(wú)收購(gòu)或并購(gòu)：暫無(wú)

之前是否拿過(guò)投資：有，2005年富達(dá)基金、IDG和聯(lián)想的1350萬(wàn)美元注資