基金稱市場漸迎甜蜜期 公司質(zhì)地成關(guān)鍵

經(jīng)過這輪洗禮后，市場將迎來中長期的甜蜜期。流動性沖擊結(jié)束后，政府呵護牛市、倡導(dǎo)慢牛的態(tài)度也很堅決，A股中長期牛市仍是大概率事件

上周（7月13日～7月17日）周五是股指期貨交割日，但風(fēng)雨之后現(xiàn)彩虹，期指交割日空方并未如人們預(yù)想的發(fā)動攻勢，相反多頭氣勢如虹，在題材股的爆發(fā)下，滬指大漲逾3%。

值得一提的是隨著IPO的又一次暫停，在市場逐步企穩(wěn)的同時，市場上的一個重要公募基金品種正遭遇生存考驗，這就是今年以來一直大熱的打新基金。而隨著IPO的暫停，打新基金近期遭遇巨額贖回。

對于后市走勢，博時基金、匯豐晉信、廣發(fā)基金、華富基金等表示，市場經(jīng)過連續(xù)集中式暴跌之后，目前進入底部區(qū)域。在政策托底的情況下，A股有望逐漸企穩(wěn)。A股市場的中長期向好趨勢沒有改變，流動性沖擊結(jié)束后，市場中長期仍然向好。這一輪行情的核心驅(qū)動力在于改革紅利和創(chuàng)新紅利的釋放。國內(nèi)改革的步伐沒有放緩，創(chuàng)新的力量也仍然堅挺，宏觀基本面在逐步復(fù)蘇，因此，中國股市中長期向好的根基仍然存在。

匯豐晉信基金經(jīng)理曹慶認(rèn)為，解決市場的流動性危機是力挺股市的最大利好。他還表示，近期A股依然延續(xù)恐慌性下跌的原因在于市場的流動性問題沒有得到解決。近日證金公司向市場明確注入了流動性后，使得市場信心得以恢復(fù)，加上很多個股已經(jīng)跌到了價值區(qū)間，市場在16日企穩(wěn)反彈。

信達(dá)澳銀擬任基金經(jīng)理尹哲表示，隨著市場前期深幅下跌，資金去杠桿、估值擠泡沫的過程也加速進行。近日，國家隊頻頻“出手”救市，多項利好政策出臺。當(dāng)然，市場對前一段時間多項政策的解讀以及消化還需要一定的時間，大盤真正企穩(wěn)、市場底的確立還可能有一定的反復(fù)，但行情逐漸向有序、有利的方向轉(zhuǎn)變則是相當(dāng)明確。國家政策扶持的新能源行業(yè)也開啟全面回暖模式。

工銀瑞信表示，從中長期看，考慮到利率下行、居民大類資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、深化改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在堅定推進，這三大邏輯并未發(fā)生根本改變，呵護牛市、倡導(dǎo)慢牛的態(tài)度也很堅決，因此A股中長期牛市仍是大概率事件。

巨豐投顧認(rèn)為，經(jīng)過這輪洗禮后，市場將迎來中長期的甜蜜期。上市公司自身質(zhì)地，將成為推動行情上漲的重要力量。

基金看市

工銀瑞信：貨幣寬松將延續(xù) 市場長牛格局未變

工銀瑞信基金表示，在目前市場風(fēng)險逐步消除的情形下，市場的整體估值泡沫得到了一定程度的消化，從近幾日的行情可以發(fā)現(xiàn)，非理性的恐慌情緒有所消退，投資者也將逐步向理性回歸。從資金面來看，監(jiān)管層已通過各項措施直接或間接地提供流動性支持，資金供給也重回充裕。短期來看，市場仍需要時間恢復(fù)，后續(xù)可能繼續(xù)震蕩;中長期來看，利率下行、居民大類資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、深化改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在堅定推進，這三大邏輯并未發(fā)生根本改變，長牛格局不變。

經(jīng)濟雖有企穩(wěn)跡象，但近期的股災(zāi)使之增加了不確定性，央行貨幣政策寬松將延續(xù)。利率債方面，維持前期觀點不變，即利率債長端利率趨勢性下行機會或在臨近，繼續(xù)維持對于長端金融債的推薦。信用債方面，主要防范信用風(fēng)險，對于城投債信用風(fēng)險，我們認(rèn)為，其最大風(fēng)險在于資產(chǎn)劃撥地方政府支持力度下降從而引發(fā)信用評級下調(diào)的風(fēng)險，違約風(fēng)險不大，依舊推薦1-3年短久期城投債。

博時基金：A股去杠桿基本結(jié)束 投資者情緒轉(zhuǎn)型積極

博時基金表示，近期A股走勢可謂驚心動魄。對于大盤回調(diào)的原因，認(rèn)為主要包括兩點，一是清理場外配資，使得市場對資金面表現(xiàn)出了一定的擔(dān)憂，這點在周二的市場中已出現(xiàn)苗頭;二是隨著復(fù)牌股票逐漸增加，也帶來了市場供給方面的沖擊。

博時基金認(rèn)為，整體市場的資金面供需關(guān)系，在此次的低點位置達(dá)到了一個再平衡。過去的半年，市場整體呈現(xiàn)齊漲齊跌的狀況，個股之間的差異并不明顯，但經(jīng)過此次系統(tǒng)性的大幅回調(diào)之后，已有部分行業(yè)、個股的估值水平回歸到長期投資者值得進入的階段。我們認(rèn)為，目前已走出本輪調(diào)整的底部，精選個股可能會有超額收益;同時，部分中小市值概念類股票的估值還存在較大壓力，需要控制風(fēng)險。

A股企穩(wěn)反彈，有人擔(dān)憂杠桿猶在，反彈行情行之不遠(yuǎn)。我們認(rèn)為，A股的去杠桿過程已基本結(jié)束，場外高杠桿融資得到清理，低杠桿融資有待清理，但規(guī)模相對可控，對市場的殺傷力不大。周一有360余家上市公司復(fù)牌，仍有1000多家上市公司停牌，在多數(shù)上市公司復(fù)牌完成前，市場風(fēng)險可能不大，原因在于救市政策依然枕戈待旦，而場內(nèi)投資者情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向積極。

匯豐晉信：經(jīng)濟基本面和政策指引都支持慢牛

匯豐晉信基金表示，經(jīng)過前期下跌，大量好公司出現(xiàn)了難得的投資機會。較多個股估值處于歷史平均水平以下，或具有很好的長期投資價值。但是，我們要特別指出，按PB（整體法）估值，當(dāng)前全部A股、滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板的水平為2.7、2.1、5.2、7.9倍，都處于2009年以來的較高水平。這說明，市場整體估值并不便宜。這和過去一段時間以來，較多個股炒作過度，拉高了市場估值的平均水平有關(guān)。這提示我們，在下一階段的投資中，要特別注意選股。上半年那種買什么股票都漲的時代，一定會過去。

證監(jiān)會今年對兩融做出多次規(guī)范。我們看到，對市場影響最大的并不是正常的兩融資金，而是場外配資。前期，場外配資的發(fā)展出現(xiàn)了一定程度的失控，杠桿率過高，增長速度過快，是二季度以來市場暴漲暴跌的主要原因。據(jù)估算，場外配資的量在2萬億左右。

這一輪股市上漲，與市場認(rèn)同“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的新增長模式密切相關(guān)。未來的投資主旋律和上半年一樣，仍將集中在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的個股。