寧波銀行盈利增速領(lǐng)跑同行 凸顯投資價值

得益于“盈利渠道拓展，營銷模式升級，不良資產(chǎn)嚴(yán)控”，寧波銀行盈利增速超預(yù)期，中間業(yè)務(wù)收入耀眼亦成為新利潤增長點，這使得其投資價值明顯優(yōu)于其他眾多銀行

在經(jīng)濟(jì)增速放緩、不良貸款反彈、利率市場化的多重夾擊下，上市銀行業(yè)績下滑早有預(yù)期，但是寧波銀行等最先開始轉(zhuǎn)型的一批城商行逆勢增長，成為銀行整體低迷中一抹亮色。

今年一季度，寧波銀行以16.6%的利潤增速領(lǐng)跑于除南京銀行外所有的上市銀行。

時至今日，對資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂仍然是制約銀行估值的一大核心要素，而寧波銀行的不良率已經(jīng)連續(xù)五個季度沒有上升。

去年年底，寧波銀行完成了定向增發(fā)，大幅補(bǔ)充了資本金，同時還公告了優(yōu)先股以及二級資本債發(fā)行計劃，能夠支持公司未來三年發(fā)展的資本金需求。

在券商分析師看來，寧波銀行盈利增速超預(yù)期，影響利潤的關(guān)鍵指標(biāo)也紛紛在好轉(zhuǎn)，公司投資價值開始凸顯。基于上述種種原因，寧波銀行獲得《投資者報》第二屆最佳銀行評選之“最具投資價值銀行”獎項。

公司盈利增速領(lǐng)跑

盡管銀行業(yè)整體利潤增速持續(xù)下降，少數(shù)幾家轉(zhuǎn)型較快的中小銀行卻在一季度表現(xiàn)搶眼。南京銀行、寧波銀行、北京銀行、平安銀行等銀行凈利潤增速均有10%以上的增長，其中寧波銀行一季度實現(xiàn)凈利潤17.52億元，同比增長16.6%，排名高居第二。

《投資者報》記者注意到，寧波銀行2014年盈利超預(yù)期。去年，寧波銀行實現(xiàn)凈利潤56億元，同比增長16%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行整體增長幅度。

寧波銀行對《投資者報》記者表示，2014年度及2015年一季度實現(xiàn)盈利增長，資產(chǎn)質(zhì)量改善，得益于“拓展盈利渠道，升級營銷模式，嚴(yán)控不良資產(chǎn)”。同時，非寧波區(qū)域的分行盈利總量首次超過寧波地區(qū)，已占其盈利的55%以上。

受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊，銀行存款搬家現(xiàn)象嚴(yán)重，但寧波銀行一季度存款環(huán)比卻增長14%，其中零售存款環(huán)比增長18%。主要受益于公司在寧波地區(qū)的客戶基礎(chǔ)仍較其他同區(qū)域競爭對手更為穩(wěn)固，借力白領(lǐng)通等產(chǎn)品培育零售業(yè)務(wù)、加大社區(qū)支行發(fā)展和網(wǎng)點轉(zhuǎn)型對存款拉動作用逐漸體現(xiàn)。

東北證券分析師唐亞韞樂觀預(yù)測，由于機(jī)制靈活，在未來兩到三年內(nèi)寧波銀行有望保持比股份制銀行更快的增長速度。

資產(chǎn)質(zhì)量振奮人心

由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行，資產(chǎn)質(zhì)量惡化一直是壓在銀行頭上的一把利劍，但是寧波銀行等少數(shù)銀行壓力開始逐漸消解。

2015年一季度末，寧波銀行不良率0.89%，環(huán)比連續(xù)五個季度持平，這是16家上市銀行中唯一不良率較年初沒有上升的銀行，也是不良率第二低的上市銀行。

寧波銀行的總部和分支機(jī)構(gòu)很多處在近幾年不良高發(fā)的江浙地區(qū)，但是公司不良率持平，遠(yuǎn)低于浙江銀行業(yè)的不良率平均水平，可見寧波銀行良好的風(fēng)險控制能力和市場判斷能力。2014年年末，寧波銀行貸款撥備率為2.53%，比年初上升0.26個百分點，資產(chǎn)質(zhì)量保持在較高水平;2014年末及2015年一季度撥備覆蓋率分別為285.17%和284.34%。

中信建投分析師楊榮認(rèn)為，資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)主要得益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和自身風(fēng)險管理能力的保障。截至2014年年底，寧波地區(qū)實現(xiàn)GDP約為7129億元，相比2013年增長約為8%，經(jīng)濟(jì)運行延續(xù)“平穩(wěn)緩升”態(tài)勢。此外，寧波作為我國東海之濱的重要港口城市，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)外向程度高，因而受外需波動影響更大。未來隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，公司客戶盈利能力持續(xù)回升，資產(chǎn)質(zhì)量將會進(jìn)一步改善。

中金公司的研究報告也認(rèn)為，寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持在較好的水平，不良貸款有望見頂回落。年報數(shù)據(jù)顯示，加快核銷后，2014年四季度不良貸款凈形成率環(huán)比下降38bps至0.53%，去年四季度核銷和轉(zhuǎn)出僅有1.9億元。長三角資產(chǎn)質(zhì)量問題暴露最早，意味著不良資產(chǎn)質(zhì)量可能最先見頂。

國金證券在報告中更是態(tài)度鮮明地指出“寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量最是振奮人心”。在本輪周期中，浙江地區(qū)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量問題在全國范圍內(nèi)率先爆發(fā)，至今已有3-4 年。作為上市銀行中浙江地區(qū)資產(chǎn)規(guī)模占比最高、風(fēng)險敞口最大的唯一樣本，寧波銀行優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)預(yù)示著當(dāng)前中國資產(chǎn)質(zhì)量問題的重災(zāi)區(qū)浙江地區(qū)的不良暴露可能已進(jìn)入尾聲。

中間業(yè)務(wù)收入快速增長

在利率市場化進(jìn)程加快、金融脫媒加劇的挑戰(zhàn)下，上市城商行加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)助力業(yè)績增長。

中間業(yè)務(wù)收入是眾多銀行的選擇及突破點。《投資者報》記者注意到，寧波銀行在發(fā)力中間業(yè)務(wù)收入時，著力發(fā)展以資產(chǎn)托管、貿(mào)易金融、新興支付結(jié)算業(yè)務(wù)為代表的新興金融業(yè)務(wù)。由于這些業(yè)務(wù)很少占用資本而受到不少城商行的青睞。

在寧波銀行的手續(xù)費及傭金業(yè)務(wù)中， 2014年手續(xù)費以及傭金凈收入24.85億元，同比增長53.46%，占比上升至18.57%，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。其中托管類業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.20億元，同比增長235.57%，主要受益于證券、基金托管業(yè)務(wù)收入增長較快;擔(dān)保類業(yè)務(wù)收入為1.23億元，同比增長59.67%，主要是銀行保函業(yè)務(wù)收入增長較快。銀行卡業(yè)務(wù)收入同比增長98%，主要是銀行卡結(jié)算業(yè)務(wù)收入增加。

今年一季度，寧波銀行實現(xiàn)手續(xù)費凈收入8.17億元，保持了27.26%增長。公司季報中雖沒有公布手續(xù)費凈收入的構(gòu)成，但《投資者報》記者預(yù)計與2014年度的情況類似，代理類、托管類和投行類等新業(yè)務(wù)發(fā)展良好。2015 年一季度末，手續(xù)費凈收入占比達(dá)到 18.57%，手續(xù)費凈收入占比持續(xù)提高。

值得注意的是，寧波銀行盡管中間業(yè)務(wù)等收入增長耀眼，但是去年整個公司的成本收入比這一指標(biāo)卻維持了下降趨勢。2015年一季度，寧波銀行的成本收入比為29.99%，繼續(xù)下降了1.58個百分點。這也是寧波銀行具備較高投資價值的重要原因之一。