基金稱悲觀預期減少 部分股票開始逐漸反彈

救市組合拳對市場構成支撐，做空動量正在減少，隨著A股去杠桿接近尾聲，以及估值的支撐逐漸顯現，A股市場有望迎來反彈行情

上周（9月7日～9月11日），黑色周四魔咒再度降臨A股，前兩日反彈后，大盤迎來了調整走勢，雖然走勢較弱，但并未出現暴跌行情，說明市場本身正在恢復穩定性。周五迎來兩市本周收官日。消息面上較為平淡。業內分析師認為，整體對A股心理影響偏向負面，但是影響不大，而且周四盤中或已經消化。

近期維穩市場政策依然密集，慢慢激活市場做多人氣。從10日公布的宏觀數據來看，2015年8月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.0%，創出年內新高，而PPI則下降5.9%。基金人士判斷，未來貨幣環境仍需繼續保持寬松的方向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度。經濟增速下行壓力加大，穩增長政策仍需繼續發力。

今年二季度，共有353只新基金發行完畢，累計首募金額為8875.60億元，平均首募規模為25.14億元。不過6月開始市場持續劇烈震蕩，三季度以來后新基金發行迅速轉冷，7、8月份累計首募規模已降至500億元以下，而分級基金和偏股基金迅速退出新基金發行，保本基金之后，債券基金成為發行主力。

高盛集團最新報告顯示，預計人民幣中間價兌美元將逐漸走弱，這對A股EPS影響溫和。從估值而言，H股已經相當便宜，隨著經濟數據向好，反彈一觸即發。同時，A股部分價值投資機會浮現。高盛亞太區首席股票策略師慕天輝（Timothy Moe）日前表示，中國股市的反彈將是相當有意義的。他說：“中國宏觀經濟一旦企穩，以當前市價來衡量的風險偏好有望改觀。那么到2015年年底，A股市場有望出現強勁反彈。”

對于后市，博時基金、南方基金、紅土創新基金等樂觀表示，是救市組合拳對市場構成支撐，做空動量正在減少，市場短期見底。隨著A股去杠桿接近尾聲，以及估值的支撐逐漸顯現，A股市場有望迎來反彈行情。目前市場雖然還處于縮量狀態，而且多空博弈激烈，導致盤中變化比較大，但現在的形勢說明市場有一部分股票開始準備反彈，而市場上悲觀的預期開始減少，投資者情緒開始恢復。

星石投資首席策略師楊玲也相對樂觀地認為，盡管6月份以來A股市場發生了兩輪劇烈調整，但A股市場底部已經逐步顯現；在“財政政策加碼+貨幣寬松不改”的政策組合下，經濟基本面有望迎來改善。因此判斷待市場震蕩筑底、底部夯實以后，大概率會震蕩上行。有業績支撐、估值相對便宜的消費股投資價值已經顯現。

大摩華鑫基金、上投摩根基金相對謹慎的表示，雖然政策層面不斷有利好釋放，但經濟放緩憂慮及匯率的不確定性依然影響投資者情緒。

基金看市

博時基金：去杠桿接近尾聲A股有望迎來反彈

博時基金表示，近日，監管層穩定股市的政策密集發布，穩定了市場信心。同時，本輪市場下跌進一步擠出了市場泡沫。央行行長周小川在G20財長會議上表示，人民幣在上個月貶值后目前趨于穩定，這意味著中國金融市場未來將更加的穩定。

基金經理魏鳳春認為，目前的主要矛盾仍然是去杠桿，融資余額在繼續大幅減少，場外配資的清理尚在進行之中。但是，市場已從危機式的去杠桿階段發展到了有序去杠桿。A股目前的問題在于，增量資金仍然比較有限，難以抵補去杠桿的流動性需求。政策面頗為積極。證監會周末表示，嚴格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機。中金所上周對股指期貨推出了新一輪的管控措施，包括限制單邊開倉、提高保證金水平和交易費率。這可能將進一步降低股指期貨的流動性，并擠壓高頻交易的獲利空間。隨著A股去杠桿接近尾聲，以及估值的支撐逐漸顯現，A股市場有望迎來反彈行情。

南方基金：

熔斷機制對市場維穩有利

南方基金表示，經過兩輪大幅下跌，上證指數已跌破年線，跌至3000點附近，將今年以來指數漲幅和整體投資者收益全部抹掉。基金經理楊德龍認為，A股市場去泡沫已經比較徹底，除了小盤股和題材股估值泡沫已經很大外，部分藍籌股已經跌出價值。可以確認的是，目前低估值藍籌已經探明了估值底，未來對于市場情緒波動的抵御能力大幅增強。但是短期內估值水平也難以大幅上升，需要等待基本面提供催化劑。一些加杠桿的場外配資和融資融券客戶受傷最重，大部分已經主動或被動去杠桿，兩融余額已經回到年初起點。當前市場杠桿風險總體可控，不必過度恐慌。考慮到大跌之后投資者信心恢復需要一段時間，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩筑底為主，投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現。

目前A股開始實施指數熔斷機制方案，也是由于近段時間股市出現了斷崖式的下跌，引進這種機制之后，可以減少股災發生的概率，對維護市場的穩定是有利的。 楊德龍認為，目前市場雖然還處于縮量狀態，而且多空博弈激烈，導致盤中變化比較大，但現在的形勢說明市場有一部分股票開始準備反彈，而市場上悲觀的預期開始減少，投資者情緒開始恢復。經過一段時間盤整，很多個股已經拒絕下跌，大盤保持橫盤一段時間后，開始進入了一個相對好轉的狀態。雖然現在還不能確認是大規模反彈的開始，但至少說明市場從單邊下跌恢復到了雙向波動，整個9月將是一個探底回升的月份。

紅土創新基金：

做空動量衰竭 市場短期見底

紅土創新基金表示，是救市組合拳對市場構成支撐，做空動量衰竭，市場短期見底。從下跌動量來看，融資盤已到萬億以下，去杠桿接近尾聲，對市場影響的洪峰已經過去。A股快速去杠桿意味著市場風險大部分已得到釋放。人民幣貶值預期沖擊被政策撫平，改革仍在深入推進，流動性寬松格局延續，積極因素正在匯聚。前期調整風險得到釋放，估值泡沫也被擠壓，部分個股的投資價值出現。如果后期市場出現改革超預期、匯率穩定、基本面見底回升等積極信號，則有望啟動新一輪中級行情。