生鮮超市觸網

8月7日，京東入股永輝;8月10日，阿里入股蘇寧。曾經宣稱要打垮線下零售業的線上電商巨頭不約而同牽手線下伙伴。無論未來合作的前景如何，國內資本市場對此立刻報以熱烈回應，永輝超市復牌后連續3個漲停，蘇寧復牌后連續4個漲停。而在美國上市的京東與阿里股價表現更為復雜，京東由于伴隨著半年報同時發布，股價當日下跌2%，此后又由于阿里入股蘇寧、人民幣貶值等原因大幅下挫。阿里的股價在京東入股永輝消息發布后略有下跌，在宣布入股蘇寧后小幅上漲，而最近由于低于預期的半年報和人民幣貶值，其股價與中概股一道大幅跳水。

京東入股

在上海證券交易所上市的永輝超市于7月30日收盤后宣布因籌劃重大事項而停牌，8月7日晚發布公告稱以每股9元的價格向京東非公開發行約4.785億股，占股10%，投資金額43.1億元，股票鎖定期36個月。此外，永輝還向第二大股東Dairy Farm和公司創始人張軒松發行一定數量股份，確保其占股比例不被稀釋。

本次永輝募集的64.6億元資金將用于投資連鎖超市門店，以及物流配送中心建設和生鮮冷鏈物流。此外，更為重要的是，京東與永輝將在聯盟協同、線上線下合作模式及O2O業務發展、倉儲物流協作、互聯網金融等方面深度合作。入股已獲雙方董事會批準，尚需公司股東大會批準、商務部原則批復和中國證監會的核準。

永輝超市的創始人為張軒松、張軒寧兄弟，本次非公開發行前，分別持有19.75%、12.19%的股權，合計31.94%，為公司的控股股東和實際控制人。發行完成后，兩者分別持有18.79%、10.36%的股權，合計29.15%，仍為第一大股東。

永輝第二大股東Dairy Farm為2015年4月引入的產業戰略投資者，占股19.99%。Dairy Farm是怡和集團成員之一，是一家領先的泛亞零售企業，截至2015年6月30日經營著超過6400家店鋪，包括超市、大賣場、便利店、藥妝店、家居用品店及飯店，2014年銷售額超過130億美元。

獨樹生鮮品牌

生鮮零售產業鏈包括上游農戶生產、中游經銷商、下游零售商三個主要環節。相比日用品，蔬菜、水果、肉類、水產品等具有季節性、區域性、易損耗、多樣非標準、彈性小的特點。目前我國的生鮮一級經銷商、二級經銷商分別主要為產地、銷地批發市場，零售商65%是中小型農貿市場，其中許多還是露天市場，僅有35%通過超市銷售，遠低于發達國家的平均水平。

隨著居民生活水平提高，消費水平以及消費觀念發生較大變化。目前美國、日本和歐洲生鮮銷售中，超市渠道占比較高，其中美國在上世紀70年代超市渠道占比迅速上升，人均GDP從1963年3374美元升至1983年15561美元，超市占比從40%升值至70%。

據測算，一級批發市場到二級批發市場，生鮮品價格上漲幅度為30%～40%;二級批發市場到零售市場上漲200%。而且，冗長的產業鏈加重了生鮮的損耗和變質，且農產品波動的價格也對農戶和各級經銷商造成損失。成規模的連鎖生鮮超市對產品需求量大，有能力進行直采，縮短產業鏈，能有效降低損耗。

永輝超市于1998年由張氏兄弟在福州設立，2010年登陸上海證交所，截至2015年6月底，永輝擁有351家連鎖門店，經營面積約271.69萬平方米，分布于17個省市。以農改超起家的永輝超市一直以生鮮和食品為主營業務，2015年上半年208億元的營收中，生鮮和食品兩項業務合計占比近90%。

成立之初即專注于生鮮市場的永輝避免了和實力雄厚的大型超市連鎖巨頭正面交鋒。在市場被電商日漸吞噬的當下，永輝受到的沖擊也要小得多。現在，在福建、重慶、北京等永輝的主要覆蓋區域，當消費者想到生鮮的時候，首先想到永輝，而不會想到家樂福和沃爾瑪等。

永輝的生鮮價格優勢源于其直營直采制度，即跳過中間商和批發商，直接和農戶打交道，買斷商品，自己經營。而業內的主流模式，尤其在生鮮領域，超市向批發商采購，采購方式不是買斷而是聯營，即超市按照營業額收取一定的扣點，而如果有什么損耗，損失由供應商承擔。除了全國乃至全球范圍內的直采與直銷，永輝還通過建設自有物流基地、中央廚房生產自有品牌食品、門店精細化管理等方式保證生鮮高效運轉流通，提高生鮮品毛利率。

物流+生鮮

生鮮被稱為電商進入零售業的最后一片藍海，至今沒有行業龍頭出現，生鮮類網絡銷售額在網絡銷售總額中占比僅在1%左右。目前中國生鮮電商的格局主要由各大綜合電商、垂直電商、物流企業和線下超市的線上購物組成。現階段，高物流成本與高損耗導致電商傾向于銷售高端進口生鮮產品，以較高的平均客單價覆蓋物流成本和損耗。

永輝強在生鮮，京東強在物流，京東聯合永輝，擴大其品類覆蓋面，納入最難電商化的生鮮。兩家公司在各自領域都有諸多競爭者，而能夠脫穎而出正是針對各自領域的物流體系建設：京東執意要建立自營的物流體系，目前自建物流已覆蓋全國2043個區縣;永輝則是國內獨一家在生鮮物流上下足了功夫的線下超市。

永輝和京東的物流網絡有較強的互補性，永輝除了深耕福建大本營之外，華西和華北也是其重要市場。京東強大的物流配送體系加上永輝的生鮮銷售經驗有望克服目前生鮮電商輻射區域小、品種少、目標客戶單一的問題。但雙方依然要努力解決生鮮質量標準化、建設大規模冷鏈等障礙。

除了生鮮電商，永輝和京東的合作，還有更大的想象空間。雙方可以滲透半成品領域，進入餐飲O2O領域。未來隨著收入水平的提高，人們的時間越來越寶貴，半成品或者成品食材的銷量會越來越大，雖然蔬菜、肉蛋這些生鮮品的標準化程度不高，但加工過的食材，標準化程度就高得多了，也更加適合電商在線銷售與配送。

此外，如果生鮮電商被消費者廣泛接受，當市場規模足夠大時還可以反過來改造農業，以訂單式生產+現代化物流配送的方式，推動傳統農貿市場+經銷商+農戶的產業轉型。