博時基金：市場進入高位震蕩 全面改革催生全面牛市

博時基金表示，利率市場化的沖擊提前完成，貨幣政策對經濟托底更為明確，但基調仍為托而不舉，目的主要為改革和新經濟爭取空間和時間，年內的降息、降準交替進行已逐漸成為市場的一致預期，后市或呈現出宏觀層面乏善可陳，微觀層面推陳出新的格局。資金面上仍然是持續流入，從總量上來看，證券交易結算資金和融資余額繼續創出新高。結構上，據交易所披露的投資者行為數據顯示，4月份以來散戶已成為凈買入主力，機構持倉繼續高度集中，兩方的高度一致性使得市場風格持續極端的同時市場進入高位震蕩階段。

此輪牛市有兩個基礎——貨幣寬松周期與改革預期強化，而改革是最根本的邏輯。全面的改革催生了全面的牛市。進入二季度，由于較高的累積漲幅、監管層對于市場過快上漲的憂慮、股市對于實體經濟的反哺尚未兌現等因素，使得市場輪動加快，震蕩加大。只要改革預期不變、貨幣寬松趨勢不變，則牛市的演繹邏輯不變，牛市的方向也不會變。

目前銀行板塊毫無疑問是本輪牛市中幾個低估行業之一。銀行股在券商研究報告中被多次提及，業內人士指出，銀行分級基金跟蹤相關指數獲取行業整體回報的同時，還可積極放大回報，是掘金銀行股的不錯工具。