一汽夏利面臨ST風(fēng)險(xiǎn) 苦等一汽集團(tuán)整體上市

曾經(jīng)滿街跑的夏利轎車，如今已越來(lái)越少能看到蹤影。而其生產(chǎn)廠商天津一汽夏利汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一汽夏利”），竟然陷入連續(xù)虧損的境地。

一汽夏利業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2013年該公司虧損近4.80億元。2014年前三季度，該公司已經(jīng)虧損近7億元，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前有3家機(jī)構(gòu)對(duì)公司2014年業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為-6.8億元。如果連續(xù)兩年虧損，一汽夏利面臨被ST的命運(yùn)。

2014年中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)銷售整體下滑，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中汽協(xié)”）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年中國(guó)汽車銷量達(dá)2349萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.9%，增速比上年下降約7%。”

盡管2014年中國(guó)汽車業(yè)由兩位數(shù)增長(zhǎng)步入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)時(shí)代，但國(guó)內(nèi)大量車企2014年仍然能實(shí)現(xiàn)盈利，為什么一汽夏利卻連續(xù)虧損？申萬(wàn)宏源證券汽車行業(yè)分析師蔡麟琳甚至認(rèn)為：“單純靠賣車，一汽夏利很難擺脫虧損的命運(yùn)。”那么一汽夏利該拿什么來(lái)拯救自己？他們?cè)鯓硬拍軘[脫目前的困境？該公司證券部部長(zhǎng)孟君奎告訴《投資者報(bào)》記者：“公司正在積極想辦法，包括調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。”

內(nèi)外部因素導(dǎo)致連續(xù)虧損

中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013 年國(guó)內(nèi)基本乘用車（轎車）產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)了16.50%和15.71%。在汽車銷量大幅增加的2013年，一汽夏利共銷售轎車13萬(wàn) 輛，同比下降了29%，生產(chǎn)量同比下降28.8%。2014年該公司累計(jì)銷售汽車7.2萬(wàn)量，較2013年繼續(xù)大幅下滑，形勢(shì)更為嚴(yán)峻。

一汽夏利在2013年度報(bào)告中，將產(chǎn)銷量下降歸結(jié)為“受市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)、部分城市限購(gòu)、國(guó)家節(jié)油補(bǔ)貼政策調(diào)整等因素的影響，經(jīng)濟(jì)型轎車市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。受市場(chǎng)形勢(shì)變化以及公司積極進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，公司主動(dòng)關(guān)停部分老車型的影響。”

近年來(lái)，北京、天津等城市相繼出臺(tái)汽車限購(gòu)措施、國(guó)家節(jié)油補(bǔ)貼政策調(diào)整以及2014年下半年油價(jià)下跌等因素，確實(shí)對(duì)以生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)型轎車為主的一汽夏利的銷售情況產(chǎn)生了較大影響。

前述申萬(wàn)宏源證券汽車行業(yè)分析師蔡麟琳認(rèn)為，夏利還存在品牌固化、老化的問(wèn)題，大家對(duì)夏利品牌的印象已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)型轎車、小型車，而近年來(lái)消費(fèi)者已經(jīng)更喜歡較大排量的車型，一汽夏利缺乏創(chuàng)新，所以由強(qiáng)勢(shì)品牌變?yōu)槿鮿?shì)品牌。

一汽夏利連續(xù)虧損還存在另外一個(gè)原因。2002年，一汽集團(tuán)從天津汽車工業(yè)（集團(tuán)）有限公司手中購(gòu)入夏利公司，更名為天津一汽夏利，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。2012年4月6日，一汽集團(tuán)旗下中國(guó)第一汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一汽股份”）完成了對(duì)一汽夏利的收購(gòu)，但自夏利進(jìn)入一汽集團(tuán)之后，一直處于邊緣化的地位，產(chǎn)品更新?lián)Q代慢、改進(jìn)少。

而且一汽夏利的產(chǎn)品與一汽股份旗下公司生產(chǎn)的其他經(jīng)濟(jì)型轎車還存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，一汽股份曾發(fā)布公告承諾，將力爭(zhēng)在收購(gòu)?fù)瓿芍蘸?年內(nèi)，以合理的價(jià)格及合法的方式徹底解決這一問(wèn)題，解決途徑包括但不限于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組、合并、清算關(guān)閉等及中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上市公司股東大會(huì)批準(zhǔn)的其他方式。按照上述承諾，一汽股份應(yīng)該在2015年4月5日前解決上述問(wèn)題。截至今年1月底，這一問(wèn)題仍未解決。

單一新車型難挽頹勢(shì)

一汽夏利該怎樣擺脫困境？該公司證券部部長(zhǎng)孟君奎告訴《投資者報(bào)》記者：“公司正在積極想辦法，包括調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。”

一汽夏利官網(wǎng)顯示，目前其主要銷售夏利和威兩個(gè)系列轎車。2014年10 月，一汽夏利正式推出一款新車駿派D60 小型SUV，該車由一汽夏利歷時(shí)5年研發(fā)，采用豐田動(dòng)力系統(tǒng)，定價(jià)6.49萬(wàn)元～9.99 萬(wàn)元，此舉是一汽夏利擺脫困境的新嘗試。孟君奎介紹，目前該車的銷售形勢(shì)還不錯(cuò)。記者查詢得知，一汽夏利的2014年11月～12月份產(chǎn)銷量公告中，未單獨(dú)列出駿派D60的銷售數(shù)據(jù)。

不過(guò)，一汽夏利證券部一位不愿透露姓名的工作人員告訴《投資者報(bào)》記者，不能寄希望于某款單一車型來(lái)實(shí)現(xiàn)公司扭虧為盈的目標(biāo)。預(yù)計(jì)2015年一汽夏利不會(huì)再推出全新的車型，只有在原來(lái)基礎(chǔ)上的改進(jìn)型車投放市場(chǎng)。目前公司正在研討該采取哪些措施實(shí)現(xiàn)盈利。

蔡麟琳也認(rèn)為，不能寄希望于駿派D60這一款車來(lái)幫助一汽夏利扭虧為盈。最好能有兩款盈利較好的車，一年之內(nèi)兩款車合計(jì)銷售量至少突破十萬(wàn)輛，才有望扭虧。

冀望于一汽集團(tuán)整體上市

蔡麟琳在其撰寫(xiě)的報(bào)告中稱，一汽夏利背靠中國(guó)利潤(rùn)最為豐厚的汽車集團(tuán)——一汽集團(tuán)，而一汽集團(tuán)有足夠的資源來(lái)幫助和拯救困境中的一汽夏利，否則一汽夏利只有走向消亡一條路。

“如果一汽集團(tuán)能夠整體上市，一汽夏利將被吸收合并進(jìn)新的公司，不單獨(dú)作為上市公司出現(xiàn)，這可能是一汽夏利的唯一出路。”蔡麟琳說(shuō)：“整體上市是國(guó)企改革的重要舉措，也是拯救一汽夏利的主要舉措。”

目前中國(guó)的六大汽車工業(yè)集團(tuán)中，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車、長(zhǎng)安汽車均實(shí)現(xiàn)了整體上市，北汽集團(tuán)也已經(jīng)提交了IPO申請(qǐng)，僅剩下一汽集團(tuán)未完成整體上市。

蔡麟琳認(rèn)為，一汽轎車力爭(zhēng)在2015年4月5日前解決一汽夏利與一汽轎車旗下其他經(jīng)濟(jì)型轎車同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，這個(gè)承諾是可以撤銷的。而一汽集團(tuán)計(jì)劃最遲在2016年整體上市，則是大概率事件。一汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市后，一汽夏利將被吸收進(jìn)整體上市的公司，沒(méi)有退市之憂，因此目前的一汽夏利仍有投資價(jià)值。

截至2月5日，一汽夏利收于6.89元，2014年前三季度的每股收益為-0.44元，其每股收益在A股市場(chǎng)22家上市車企中居倒數(shù)第一。