全球金融危機四伏

2011年9月，希臘政府表示，政府的資金只能夠維持至10月，情況非常危急。在破產邊緣的希臘指望德國出手相救的時候，德國國會反而做好了希臘違約的準備。如果希臘真的出現主權違約，歐元區的主要國家都會受到嚴重打擊。德國持有希臘債相當于德國國內生產總值的1%，法國更是達2%。單看這樣的希臘債與本國國內生產總值比例，可能不夠嚇人，最要命的是其他歐洲債會跟著希臘債出事。歐洲債是歐洲五國的債務簡稱?！癙IIGS”是歐元區5個國家葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙的名稱縮寫。歐洲債的規模比希臘債大得多，絕對可以拖垮整個歐元區國家的主要銀行。

銀行以放款業務為主，即將錢借出去。銀行承擔的風險是無法收回借出去的資金。假設銀行的資本總額不變，銀行放貸越多，持有的債務就越多，風險就越大。筆者評估銀行的風險是用銀行持有的債務總額相對銀行資本的比率?？墒?，這一次，我要用銀行持有的債務總額相對宗主國國內生產總值的比例，因為這樣做就可以明白，一旦銀行出事，宗主國有沒有能力拯救這些銀行。

根據2010年初的數字，美國三大銀行，即美銀、摩根大通和花旗集團，持有的總債務約6萬億美元，約占美國國內生產總值的40%。2008年9月美國投資銀行雷曼兄弟倒閉事件引來金融風暴，幾乎擊垮全球經濟。當時，雷曼兄弟持有的總債務只是6000億美元，約占美國國內生產總值的4%。美國政府當然有能力啃下雷曼的壞賬，而實際結果也是由美國政府啃掉的。

德國的德意志銀行持有債

務高達德國國內生產總值的84%。

如果你認為德意志銀行的放債額太夸張，那么，你就要看看法國。法國三大銀行，即法國巴黎銀行、法國興業銀行、法國農業信貸銀行，持有的總債務為4.7萬億歐元，等于法國國內生產總值的2.5倍。法國三大銀行放債額大到連法國政府都啃不下，不必等到希臘出現主權違約，已經陷入困境。2011年9月14日，國際信用評級機構穆迪調低法國農業信貸銀行和法國興業銀行的長期信貸評級，法國巴黎銀行也被列入觀察名單。

2011年10月10日，法國比利時德克夏銀行的董事會批準比利時、法國和盧森堡政府提出的救助方案——向比利時政府出售該行比利時子公司，實行國有化；將盧森堡子公司出售給包括盧森堡政府在內的投資團體；將法國子公司與法國國有金融機構合并。德克夏銀行被拆散。成為第一家陣亡的歐洲銀行。

法國銀行業的放債規模太大，美國的銀行也有它自己的困難。2011年9月13日，美國聯邦存款保險公司要求美國的大規模銀行寫下“遺囑”，辦理后事?！斑z囑”內容是銀行業務、資產和負債，欠下其他金融機構多少錢，有多少資本可以用來應付風險等。如果監管機構不滿意“遺囑”，美國政府有權接收銀行和將銀行拆散。美國政府擺明是作最壞的打算。那么，美國政府為何擔心美國的銀行出事？

美國銀行業還要面對天文數字的索賠官司，例如，美國銀行于2011年7月為一宗房屋抵押貸款官司支付了85億美元和解費用。接著，美國國際集團就價值280億美元按揭抵押債務證券的投資控告美銀，要求賠償100億美元。針對各大銀行的房屋抵押貸款官司一宗接一宗，可以說是沒完沒了。索賠金額簡直是天文數字。美國的銀行業可以說是永無寧日。

美國聯邦政府對美國金融機構絕不客氣，美國50個州的州檢察長要求各大銀行賠償最少200億美元。美國聯邦住屋融資局又控告美國17家銀行出售房屋抵押貸款證券給“兩房”的時候有虛假陳述，索賠數百億美元。

美國銀行業的最大憂患是美國樓市惡化。雖然次貸危機已成過去，但是，美國的銀行仍然是次貸毒債未清，美國各大銀行的賬簿上仍然有大量次貸毒債。只要樓市惡化，房屋抵押貸款變成壞賬，美國的銀行就會有撇不完的壞賬。

美國樓市惡化是不爭的事實，2011年9月初的消息顯示，2011年8月，美國金融機構發出的首次斷供通知書，比7月上升33%，是4年以來最大升幅。就是說，2011年8月的斷供情況比金融風暴最猛烈的時候還要嚴重。

2011年8月23日，美國股市在一連串惡劣的樓市數據公布之后急升，道指上升3%。似乎美國市場對美國樓市持續低迷感到麻木。樓市患感冒，銀行股會害上肺炎。這次升市之中，美國銀行股價逆市大跌超過1.8%。美國銀行股價由2011年3月開始到8月23日，跌幅超過一半。這樣的銀行股走勢似曾相識，2008年時曾有一面之緣。樓市剛剛出現危機，銀行的危機就跟著來了。

2011年8月25日，正當美銀水深火熱的時候，美國股神巴菲特與美銀達成協議。巴菲特以每股7.142857美元的價格購入7億股美銀普通股的認股權證。這些認股權證可在這項交易完成之日起10年時間里的任何時候整體或部分行使。美國銀行從這些優先股和認股權證中獲得了總購買價為50億美元現金。巴菲特這項投資是否能夠獲利，尚待時間證明。我有一個很嚴肅的問題，為何美銀要向巴菲特借錢，而且要支付年利率6%？美銀為何不向最高貼現率只有1.25%的美聯儲貼現窗借錢？再說，美銀是全美國最大規模的銀行，總資產值超過2.7萬億美元，50億美元只是區區一小筆金額。同時，美銀更出售一直持有的建行股份套現。美銀的資金需求為何如此告急？我的個人感覺是美銀除了要支付天文數字的房屋抵押貸款官司和解費用之外，還有其他資金需求。匯豐銀行的情況和美銀差不多，資金需求極大，有可能是這兩家銀行持有的次貸證券質素劣化，急需資金填補缺口。

所有做美國次貸生意的銀行都要自己替自己做手術，例如，收購美國最大的按揭借貸商Countrywide的美銀在2011年宣布裁員4萬人，關閉數千家分行。買入家居國際而成為美國次貸銀主的匯豐銀行裁員3萬人，即時關閉數百家紐約市分行。接著，匯豐要出售業務，收縮規模，退出東歐等新興市場。匯豐賣完美國信用卡業務之后，出售亞太區一般保險業務。即使仍然賺大錢的香港匯豐銀行也要裁員3000人。

這些銀行做的自殘手術無法令評級機構滿意，2011年9月21日，評級機構穆迪調低美銀、花旗和富國銀行的評級。消息傳出之后，美銀股價大跌4%。

2011年是銀行股的狗臉歲月，銀行股應該和大市同步才對?？墒?，銀行股不爭氣，跑輸大市一大截。跌得最慘的是曾經做美國次貸生意的美銀和匯豐。2010年9月至2011年9月，德意志銀行相對德國法蘭克?！癉AX”指數下跌約三成。同一時期，法國巴黎銀行相對法國“CAC”指數亦跌掉三成。匯豐控股相對香港的恒生指數跌掉四成。香港股民對匯豐控股情有獨鐘，多次為匯豐控股筑起血肉長城，為匯豐控股“護價”。香港股民的一大死穴是忽視外圍因素，而且對經濟信息毫不關心。有人力推匯豐控股，香港股民盲目入市。結果，匯豐控股由高位約150港元暴跌至33港元。到執筆時，2011年9月，匯豐控股股價約61港元，全力支持匯豐控股的香港股民可以說是欲哭無淚。

如果各位留意一下海外新聞，就會發現英國政府想將英國匯豐銀行拆散，美國的匯豐銀行早就被拆至散無可散，只剩下零售銀行業務。美國匯豐已經完全退出貸款業務。這樣的情況下，還要在匯豐控股股價不停下跌的時候買入匯控股份，應該說是不夠明智。

美銀跌得更慘，相對道指跌掉一半。華爾街大戶和香港股民不同，華爾街大戶不會對銀行股有感情。銀行是靠信用做生意，如果銀行股相對高峰期下跌超過九成或者不停地下跌，跌到投資者心慌意亂，這個銀行股就有可能被股票交易所主板摘牌，永不超生。

除了逆市大跌的美銀之外，跑贏大市一大截的花旗銀行股價亦是和美銀不相伯仲。8月23日，花旗銀行股價上升超過4.8%，明顯跑贏大市，但是，花旗銀行的半年股價由45美元下跌至只有26美元，和美銀基本相差無幾。

已經在金融風暴中收歸國有的房利美，情況也是水深火熱。2011年8月5日，房利美宣布第二季度虧蝕“僅僅”29億美元。房利美跑到美國財政部要求51億美元援助。這次是房利美連續第11次跑到財政部要錢，累計索取1038億美元。

相信金融風暴第二波和2008年的金融風暴一樣，是由金融業的倒閉潮引起。歐、美、日的金融業沒有在2008年的金融風暴中恢復過來，而且歐美債務危機拖累的主要是銀行和保險業，歐、美、日金融業有可能全盤崩潰。各國政府在2008年金融風暴已經接管了不少銀行，還有不少半接管銀行。相信金融風暴第二波也是一樣，政府不接收的銀行和保險公司只有倒閉這一條出路。各國政府為了保持金融業穩定，被迫接管資不抵債的銀行，用納稅人的血汗錢彌補金融業巨子闖下的彌天大禍。正是因為這個原因，美國人咽不下這口氣，搞出了占據華爾街的抗爭，口號是“華爾街得到救助，我們卻被出賣”。

（摘自湖南文藝出版社《美元不安分，我們怎么辦》 ）