中國(guó)金融改革三大熱點(diǎn)

易憲容

今年全國(guó)“兩會(huì)”已結(jié)束。《政府工作報(bào)告》指出，中國(guó)金融市場(chǎng)的三大熱點(diǎn)將成今年改革的重點(diǎn)：一是存款利率上限全面放開(kāi);二是股票發(fā)行向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變;三是1萬(wàn)億元地方政府債務(wù)置換。可以說(shuō)，這三大熱點(diǎn)，不僅是今年金融改革的重點(diǎn)與難點(diǎn)，整個(gè)金融市場(chǎng)的改革都會(huì)圍繞著這三個(gè)方面來(lái)展開(kāi)，而且這三個(gè)方面的重點(diǎn)改革，也將改變金融市場(chǎng)的制度規(guī)則、行為方式及利益格局。這將掀起金融市場(chǎng)一次重大的革命。

首先，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川表示，今年將完全取消對(duì)商業(yè)銀行存款利率上限管制。可以說(shuō)，這一改革完成將是金融市場(chǎng)的一次重大革命，它將從根本上改變金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制。當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)所有的問(wèn)題都可以歸納到一點(diǎn)——市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制不順暢或扭曲。而價(jià)格機(jī)制的扭曲，不僅無(wú)法讓市場(chǎng)機(jī)制對(duì)金融資源配置起決定性作用，也遲遲無(wú)法讓政府權(quán)力退出，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的設(shè)租尋租嚴(yán)重。金融服務(wù)更是無(wú)法有效地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中小企業(yè)、弱勢(shì)行業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題無(wú)法根本解決。只要存款利率還存在管制，要想理順金融市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制就是不可能的。如果存款利率不完全放開(kāi)，中國(guó)央行要實(shí)現(xiàn)基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)型是相當(dāng)困難的。這是導(dǎo)致當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制難以確立的重要方面。

還有，美國(guó)企業(yè)的主要融資渠道是股市及債券，占比超70%，而銀行占企業(yè)融資比重小，所以基準(zhǔn)利率對(duì)企業(yè)的影響更多的是通過(guò)股市及債券市場(chǎng)。……