河北省區域性股權交易市場運行現狀研究

朱保芹 高媛媛

（衡水學院，河北 衡水 053000）

一、區域性股權交易市場的概念

區域性股權交易市場是為特定區域內的企業提供股權、債券轉讓和融資服務的私募市場，是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設中必不可少的部分。

二、河北省區域性股權市場概況

（一）石家莊股權交易所簡介

河北省區域性股權市場——石家莊股權交易所是2010年8月經河北省人民政府批準設立并授權在全省范圍開展非上市股份有限公司股權集中登記托管的股權登記托管機構，2012年經國務院24個部委聯席會議審批確認，是河北省唯一一家區域性股權交易市場，于2013年10月29日在石家莊市莊家金融大廈正式開市，其辦公交易場所在河北省石家莊市維明南大街1號鉆石廣場17樓。

石家莊股權交易所是我國多層次資本市場的重要組成部分，為企業提供展示、發現、挖掘、提升、實現價值的平臺。其主要職能包括為省內中小微企業提供股權轉讓、股權登記托管及股權、債權融資、高端培訓等，幫助企業做優、做強，然后轉板到北京、深圳和上海等股權市場，也就是實現企業“從小學、中學，最后升入大學，從而走向世界”的發展目標。

（二）石家莊股權交易所運營情況

1.市場初具規模。石家莊股權交易所于2013年10月29日正式開市，開市當天來自河北省石家莊、唐山、滄州、衡水、邢臺的13家中小企業實現首批掛牌交易。開市近兩年來，已實現掛牌企業198家(其中主板企業84家，成長板企業42家、孵化板企業72家)，托管企業548家；發展會員300余家，與11家銀行、12家證券公司簽訂了戰略合作協議；累計為掛牌及托管企業完成融資近15億元。

2.產品類型豐富多樣。石家莊股權交易所目前擁有的產品除企業掛牌、企業預掛牌、股權托管、股權質押、信息披露、網上路演、助貸業務外，還包括多種股權融資產品和債券融資產品，其中股權融資產品包括掛牌前私募股權融資和掛牌后定向融資兩種方式，債券融資產品包括中小企業私募債券、中小企業集合債券、小額貸款公司私募債券等融資產品。產品類型的豐富多樣使其可以吸引更多的中小企業到該所掛牌，促進其股權交易和融資，優化河北金融環境。

3.企業融資渠道有效拓寬。石交所自成立以來不斷創新企業融資模式，目前為企業提供的融資方式主要有股權質押、私募債和三方互保等。截至2015年2月，發起設立規模為5個億的掛牌上市企業基金，并且與省內十幾家銀行簽署了戰略合作協議；股權質押融資正式啟動，諾亞能源、宏潤重工、瀛都復合材料分別獲得了1000萬元、5000萬元、500萬元質押融資；私募債融資效果良好，根據西姆裝飾、錦華通城購物中心、中和源亨等企業需要而量身訂做，發行私募債23批次，金額達7200萬元；三方互保融資正式啟動，通過第三方公司提供實物抵押，擔保公司擔保，企業股權反擔保為河北華威凱德照明科技股份有限公司融資1000萬元。截至2015年8月，石交所通過私募股權、私募債券、資管計劃、結構化融資等方式為企業提供服務41筆(次)，實現融資10.01億元。各項業務的有效運行及開展為中小企業有效拓寬了融資渠道[1]。

4.聚集企業發展資源，促進企業規范發展。廣大中小企業在到石家莊股權交易所掛牌后，受到企業所在地政府及更多媒體的關注，使得很多企業得到了政府的政策扶持；同時掛牌企業通過股權質押、私募債和三方互保等方式能夠以比較低的成本和比較快的速度獲得融資，使企業獲得更多的發展資源，推動企業良性發展。并且廣大中小企業在辦理股權登記、申請掛牌和開展股權融資的過程中，進一步理順了自身股權關系，完善了治理結構，建立健全了內控制度，規范了財務管理，熟悉了資本市場運作的規范要求，促進了企業規范發展，為企業以后轉板到北京、深圳和上海等股權市場打下了堅實基礎。

5.增強了平臺發展后勁。石家莊股權交易所成立以來，中國證監會、北京市金融工作局、中證機構間報價系統股份有限公司等先后到所進行了考察、調研，并且石交所還與河北融投集團、金谷信托、天津濱海柜臺交易市場、京東金額以及甘肅股權交易中心等機構進行了業務交流并達成合作。

三、發展建議

（一）制定符合河北省的股權托管、投融資等業務發展特點的法律法規

首先，應對已有的運行較好的業務進行進一步規范，對運行稍差的業務的不足之處及其運行不好的原因徹查，力求使整個交易過程充分透明、公平、公正；再次，從長遠來看，區域內中小企業的融資在區域性股權交易市場的比重會不斷上升，因此要對目前尚未進入區域股權市場的各類中小企業進行調查研究，并制定出相關政策，完善法律規范，健全掛牌制度，以吸引更多的中小企業進行掛牌，制定的政策既要能幫助中小企業提高掛牌的積極性，又可使各項規則具有可操作性。

（二）提升服務能力，為企業做好配套服務

因為大多數中小企業在發展初期不僅受到人力、物力、財力的制約，而且公司治理、專業技術也欠缺。因此，如果石交所可以搭建一個全方位的中介服務平臺，對掛牌企業提供相應的公司治理和技術支持，會大大提高企業掛牌的興趣。此外，石交所還應做好一系列配套措施，如通過業務培訓與考核，提高中介機構人員的業務能力和職業道德，充分發揮會計師事務所、律師事務所和資產評估機構等專業會員的作用，提高其保薦服務能力及后續持續督導，讓掛牌企業切實體會到掛牌的好處，保證股權交易在區域性股權交易市場體系內有效地運行。

（三）完善信息披露制度

完善信息披露制度有利于市場的透明化，使得監管部門能夠更好的發現問題、解決問題，能夠促進中小企業的規范化發展，降低市場的風險。因此，石交所應盡快建立規范、系統的信息披露制度，對披露內容、形式、對象、格式、時限等做出詳細規定，保證信息披露的統一性。

總之，河北省政府應該積極參與河北的區域性股權交易市場平臺建設，出臺政策鼓勵、引導本地中小企業去石交所進行掛牌、交易、融資等活動，完善治理結構、提升中小企業治理和融資水平，利用資本市場助推本地中小企業發展。

[1]石家莊股權交易所官方網站.http://www.hebotc.com/index.shtml.