勘探進入低油價考驗期

勘探進入低油價考驗期

若低油價長期持續且石油公司繼續壓縮風險勘探投資，可能對石油公司未來年度的儲量替代率、儲采比等指標帶來不利影響。

羅佐縣專欄

經濟學博士，供職于中石化石油勘探開發研究院，長期從事能源經濟與戰略研究

2013年和2014年，全球經濟形勢低迷，能源需求疲軟，國際石油公司生產經營普遍不景氣，其中以殼牌盈利預警事件最具代表性。殼牌在2014年初發出盈利預警后，在經營策略上做出一些調整，主要措施包括控制投資總量和嚴控大項目數量，剝離非核心資產，同時依靠特色與關鍵技術的推廣應用降低成本，提高投資回報水平。從其他國際公司表現看，在低迷經濟形勢下所采取的措施與殼牌公司大同小異。以殼牌為代表的國際石油公司雖普遍執行謹慎的投資策略，但并未因此放棄既定的中長期發展戰略，仍以天然氣、非常規、極地、深海油氣作為上游業務發展目標。總的看來，石油公司中長期戰略沒有改變，但在執行的時點和節點上有變化。

2014年年中以來，國際油價開始持續下跌，對油氣行業而言如同雪上加霜。2013年石油公司的生產經營形勢本來就比較低迷，2014年出現的低油價更讓其不堪重負。在此形勢下，石油公司在2014年初制定的“投資緊縮型”的發展戰略得到進一步鞏固和加強，表現為繼續剝離非核心資產，推遲一些周期長、風險大的投資項目投產，繼續強化投資總量控制。如此一來，具有資金密集型特點的石油公司上游投資影響最大，勘探首當其沖。著名咨詢機構伍德麥肯茲曾于2014年發布分析報告認為，當油價低于80美元/桶時，石油公司在做投資預算時將考慮削減勘探投資，而目前的情況是油價已經跌破60美元/桶，從眾多石油公司近期的表現看，伍德麥肯茲的預測和分析有其準確性。

2014年12月份的最新數據顯示，不僅僅是超大型石油公司在壓縮投資，全球47家有代表性的中大型石油公司也在不同程度計劃削減2015年的投資預算。面對低油價，石油公司的勘探工作重點將流向成熟區塊，削減投資的基本策略也使其買資產的愿望不再那么強烈，且大公司更傾向于賣資產以改善現金流。從2014年并購市場的表現看，殼牌、道達爾、雪佛龍均是油氣市場上主要的油氣資產轉讓方。伍德麥肯茲認為2015年全球1270億美元的新油田最終投資決策可能被推后。鑒于對油價低迷的長期預期，成熟區塊和低風險區塊將成為多數石油公司降低成本、避免投資風險的勘探首選目標。從歷史數據看，石油公司獲取儲量的主要途徑是擴邊和新發現，也就是說勘探是石油公司獲取儲量的主要手段。目前的低油價已經影響到石油公司的勘探決策，若低油價長期持續且石油公司繼續壓縮風險勘探投資，有可能對石油公司未來年度的儲量替代率、儲采比等指標帶來不利影響，而這些指標是衡量上游是否具有可持續發展能力的重要評價指標。

美國頁巖油產量增長是本輪油價下跌的重要原因之一。從目前形勢看，油價雖然大幅降低且無反彈跡象，但頁巖油產量還有進一步增長勢頭。2015年1月的數據顯示，在低油價期，美國七大頁巖區頁巖油產量依然在增長，頁巖油產業仍舊表現出頑強的生命力。若再考慮沙特不減產、中國等新興發展中大國原油需求增速下降等因素，低油價有可能持續一段時期。即使反彈，力度估計也不會太大，因此，石油公司的勘探將迎來長時期的低油價考驗期。如何在低油價下提高勘探效率，成為石油公司決策者現階段面臨的重要課題，通過科技創新提高勘探效率和降低油氣產量以保持儲量替代率、儲采比等指標的穩定都將成為這一時期石油公司重要經營手段。

責任編輯：趙 雪