基于利率市場化視角的銀行理財產品研究

倪武帆 袁佳莉

基于利率市場化視角的銀行理財產品研究

倪武帆 袁佳莉

近年來，銀行理財產品層出不窮，多種多樣，利率市場化給銀行理財產品的發展帶來了機遇，同時也帶來了挑戰，因此，要借鑒國外先進的經驗，突破原有的經營模式，使之更好的發展。

利率；市場化；銀行；理財產品

一、相關理論概述

（一）市場利率化概述

利率市場化，又叫利率自由化，是指利率不再由政府直接進行管理，而是把決定權交于市場，由參與市場的主體根據自身情況進行管理的過程。但是利率市場化并不是說政府不再參與，而是政府將由直接變為間接的方式對利率市場化進行管理，保持其合理性。利率市場化包括以下幾個方面的內容：

第一，交易主體具有利率決定權；

第二，利率的數量結構、期限結構和風險結構等由市場交易主體自發形成；

第三，貨幣市場利率將成為金融市場利率的重要組成部分；

第四，中央銀行通過貨幣政策工具調控貨幣市場利率，間接影響金融市場利率水平和結構。

（二）銀行理財產品概述

銀行理財產品有廣義和狹義之分，本文我們是從狹義的覺度來說的，是指商業銀行對集合來的資金，自行設計和運作，銀行和客戶以合同的形式建立資金受托、委托關系，并獲取投資收益。

銀行理財產品的投資者對投資的需求不同，就決定了銀行理財產品的類型多種多樣。因此，基于不同的投資和需求，可將銀行理財產品按四種類型進行分類，具體如下表1所示：

表1 銀行理財產品

雖然銀行理財產品的種類繁多，但作為銀行的中間業務具有共同的特征：

第一，商業銀行自行設計發行，突出銀行在設計、投資方面的主動性和自覺性；

第二，制式產品，在合同的制定有嚴格的要求和統一的標準；

第三，按照約定用途進行投資和管理，無論是銀行、信托公司都必須嚴格執行資金使用用途，不能中途變更。

二、利率市場化進程中我國銀行理財產品的現狀

我國的銀行理財產品在2009年前，發展比較平穩，這可能與當時房地產、基金及股票等市場的火爆有關系；但近幾年，銀行理財產品的發展速度可以用“驚人”二字來形容，無論是在數量，還是在種類上都讓人耳目一新，這可能與利率市場化改革進程的加快有很大關系。截止到2014年底，據銀率網數據顯示，2014年1月1日-12月31日，178家銀行共發行60911款理財產品，比2013年增長了29.53%。其中，發布人民幣非結構性理財產品55002款，比2013年增了了26.54%。見圖1。

圖1 2014年理財產品各月發行數量

從圖1數據可以看出，2014年2月理財產品發行數量最低，但也超過了4000款。本年共有7個月發布理財產品的數量超過5000款，12月份發布的數量最大，有5620款。根據《金融藍皮書：中國金融發展報告（2015）》內容，截至2014年6月30日，銀行理財產品余額已達12.7萬億元，較2013年增長了23.54%，以2013、2014年的平均增長速度進行估算，在發行數量方面：2014年末銀行理財產品余額有希望達到15萬億元左右，2015年，由于利率市場化改革，理財產品的發行機構將會減少，理財產品發行數量會受到影響，但對理財產品的募集資金規模不會構成太大影響。在收益率方面：2014年全年平均收益率為6.15%。而2015年銀行理財產品的收益率將平穩運行，很難有大幅度提升。在市場結構方面：從近兩年的數據得知，2014年1-6月，私人銀行客戶專屬產品明顯增長，比2013年增長了5.3%，由此可以看出，2015年機構客戶專屬產品和私人銀行專屬產品比個人理財產品有更好的發展空間。

三、市場利率化對銀行理財產品的影響

利率市場化為銀行理財產品業務的發展帶來了機遇，同時也給銀行理財產品業務的發展帶來了挑戰。

（一）帶來的機遇

首先，利率市場化催生了銀行理財產品。我國利率市場化改革在20世紀90年代就已經開始了，債券市場首次進行了市場化發債；2000-2003年，對外幣利率進行改革，也就在此階段，我國外幣資產增長速度較快。而我們銀行業利用外匯衍生品市場，進行理財產品創新。在利率市場化的情況下，傳統的經營方式已不能滿足銀行經營及客戶的需求，各個銀行通過理財產品緩解了利率市場化所帶來的消極影響，贏得了客戶，創造了新的盈利增長點。

其次，利率市場化推動銀行理財產品的發展。在利率市場化的過程中，利率不再由政府直接進行管理，而是把決定權交于市場，換句話說就是把風險交給金融市場主體去管理，因此，金融風險因子將趨向豐富。自2004年第一支人民幣理財產品誕生以來，人民幣理財產品成為熱門的話題，比較受歡迎。

（二）帶來的挑戰

首先，利率市場化之后，商業銀行掌握了金融商品的定價權，這使得價格競爭成為了各大銀行的競爭熱點。十一五期間，利率市場化發展緩慢，銀行理財產品相對于其他商品價格來說相對滯后。截止到2011年，我國的銀行理財產品市場利率已基本上實現了市場定價。2012年以來，金融政策的變化，再加上銀行間的競爭日益激烈，各銀行為提高競爭力，搶占理財產品的市場，銀行不再將關注點全面集中在客戶關系競爭上，而是轉移到價格、實力競爭上，一些銀行甚至不惜提高成本，采用“薄利多銷”的方式來擴大市場份額。雖然市場份額得到擴大，但是利潤方面可能會受到負面影響。在優勝劣汰市場法則下，各家商業銀行均面臨著巨大的市場競爭考驗。

其次，利率市場化對銀行帶來的挑戰體現在風險管理能力方面。很多銀行發售外匯理財產品后，并沒有在國際金融市場上進行獨立操作，而是和外匯存款聯在一起進行的。所以，不管我國銀行推出哪種理財產品，都是做了外資銀行的零售末端而已。這也說明了，在外幣理財產品方面，我國銀行的風險管理能力落后去外資銀行。另外，在人民幣理財產品定價能力方面，怎樣根據客戶的需要和其風險承受能力以及潛在的收益率提供相應的收益率預測和報價，將成為較大挑戰。

四、基于利率市場化視角提高銀行理財產品競爭策略

（一）構建完善的銀行理財產品定價體系

利率市場化的核心本質是給予商業銀行業務定價權。銀行應根據該行的實際情況及未來發展計劃，并結合銀行理財產品的特點，同時還要考慮定價機制的上下浮動、對銀行綜合貢獻的特殊客戶、信用等，構建“自上而下”的定價體系。由于銀行理財產品給客戶帶來的收益具有不確定性，所以，銀行要對理財產品的收益進行必要的預測，并制定策略，減少風險。此外，銀行內部還要建立分級授權機制，政府進行監管，確保銀行理財產品的價格合理，進而更好的維護金融市場秩序。

（二）強化銀行理財產品創新

就目前利率市場化改革的情況來看，銀行理財產品作為中間業務其發展潛力很大，因此銀行理財產品的創新，設計全新的理財產品及相應的配套服務，通過加強銀行理財業務的創新能力，加速金融創新，促進實施產品差異化競爭戰略。在利率市場化情況下，我國在發展和創新銀行理財產品上，應借鑒國外先進經驗，創新理財產品，加大新產品的市場占有率，并針對理財產品制定服務計劃，例如，可以采用交叉銷售的方法，提供收費的特別服務等，尤其是銀行的大客戶。此外，還要對企業品牌進行定位，例如，平安銀行將零售業務作為重要突破口，以科技帶動理財產品的創新。總之，在在利率市場化改革的進程中，銀行理財產品的創新對銀行業的影響非常大。

（三）加強理財產品人員隊伍建設

銀行理財產品的創新和發展，與相關人員的專業素質和綜合能力是分不開的。尤其是在利率市場化改革進程中，更需要一批專業的理財業務管理人員，提高風險管理水平。因此，銀行要以市場為導向，進行專業化理財隊伍建設，培養具有一定深度的理財團隊。首先，在人員招聘上，要嚴格把關，不僅需要相關專業，還要有實踐能力；其次，要對現有理財業務人員進行培訓，以專業知識課程為基礎，實踐案例為重點，同時還要開展素質拓展培訓；再次，要加強理財人員對風險管理的培訓，可以增加與國際銀行的利率風險管理學術交流，提高風險管理意識和處理利率風險處理能力。

［1］吳曉丹.從利率市場化視角看銀行理財產品的發展［J］.經營管理者，2013（14）：40.

［2］李星諭.利率市場化對銀行理財產品的影響分析［J］.經營管理者，2014（04）：14-15.

［3］江帆.在利率市場化的進程中如何拓展中間業務［J］.時代金融，2013（06）：47-49.

（作者單位：武漢紡織大學經濟學院）