91金融與海通相互綁定的背后邏輯

■楊光

91金融與海通相互綁定的背后邏輯

■楊光

互聯網金融服務平臺91金融近日表示，目前該公司已進入上市輔導階段，由海通證券擔任輔導機構。“91金融有望成為互聯網金融A股上市第一股?！?1金融聯合創始人吳文雄對此頗為樂觀。上市進展方面，“在財務合規、股份制改造等方面，我們都在做?！?/p>

“互聯網金融行業目前比較混亂，而91金融選擇與金融機構站在一起，是一家比較另類的公司。從整個行業來看，上市應該不會有第二家公司?！眳俏男鄣谋硎鰧?1金融立志做互聯網金融第一股的雄心表露無疑。

海通開元董事長張向陽為雙方的合作劃定了范圍：“今后可能在產品和渠道領域會有更多的合作?！贝撕?，張向陽又在公開場合提到：“海通與91金融的合作，意在把前端交給互聯網公司，采取深度合作的模式完善對客戶的服務。”

91方面，吳文雄用“超越常規”來形容雙方合作的情況：“除了線下戰略，還包括產品的共同研發和售賣，資產證券化業務等等：已經超越了常規的合作程度?！?/p>

吳文雄稱在強調“業務、服務等層面實現優勢互補”的同時，也將91金融與海通的合作提升到了“互聯網金融與傳統金融有機結合”的高度。吳文雄在公開場合演講時表示，“相信這個組合(91金融與海通)必將會創造核聚變效應，為金融行業的改革與發展注入更多新鮮活力，帶來金融服務的全新升級?！?/p>

■線下門店

為解決線上交易中無法完成的問題，作為互聯網金融服務平臺的91金融選擇嘗試通過線下門店提升用戶體驗：計劃“在全國范圍內開設100余家直營線下店及500家線下金融便利店?！?/p>

當其首家線下門店在北京延慶開業后不久，91金融將其第二家線下體驗店開在了海通證券北京知春路營業部中。91金融稱，這是“全國第一家由互聯網金融企業與傳統金融機構合作開設的互聯網金融直營線下體驗店。”

“金融本身是基于信任的交易，線下的面對面交易能夠為互聯網金融公司提供很多實質性的幫助。”有知情人士表示，線下網點正是海通證券的長處和未來的發力點之一：“經證監會批準，海通證券正在全國范圍內推廣100-200平方米的社區網點，很快全國網點將擴展到300個左右?！?/p>

91金融希望加強線下布局，海通希望以分布全國的社區網點增加與用戶的接觸度：雙方在線下門店的合作中頗有合作潛力。若雙方合作成型，那么91金融的地面力量將大為加強。

在91金融看來，線下門店能夠為91的線上業務提供“觸角”：“讓更多的用戶以面對面的方式獲得信任;另外線下門店也會承擔‘面簽’的工作。”吳文雄表示。除此之外，吳文雄還提到，“金融業務要做地域化的細分：本地客戶的資金需求最終還是要對接本地銀行?！币虼?1的線下業務能提供有效支撐

在線下門店的拓展中，91金融選擇堅定綁定海通：吳文雄表示，除了91金融自行開設的直營店外，“與金融機構合作的線下門店一定是與海通證券合作的，不會與別的公司合作。”

■理財、風控與資產證券化

91金融與海通在理財業務上開展的合作，豐富了91金融基于互聯網的“財富管理業務”。

91金融以中小企業為目標用戶的“增值寶”系列貨幣基金產品已經起步：增值寶三號及四號產品系與海通證券合作推出，而之前的一號及二號產品則分別與民生銀行及泰康人壽的資管部門合作推出。有互聯網金融業界人士表示，“目前針對企業的貨幣基金產品數量還不多，91金融以中小企業為理財業務的目標客戶，這是一個不錯的切入點?！?/p>

此外，風險控制合作也是91金融與海通合作的重要部分?！?1金融的風控體系帶有明顯的銀行色彩，而海通則主要基于二級市場和股權投資建立風控體系?！鼻笆鲋槿耸勘硎荆p方差異較大的風控體系為進一步的合作提供了可能性。

在資產證券化方面，91金融以“旺財”為品牌開展資產證券化業務。在2014年7月獲得海通開元注資時，91金融即表示，資產證券化是其“發展到新一階段業務的重要著力點”，融資資金將會部分投入到該業務中。

目前資產證券化行業的基本操作方式多是平臺公司成立風控部門，對與之合作的小貸公司或者擔保公司的項目資產進行風控審核，將通過審核的標的通過平臺進行售賣?；ヂ摼W金融業界人士認為，“在操作過程中，資產夠不夠優質，風控體系是否到位是核心問題?！?/p>

在這樣的背景下，91旺財業務與銀行機構的合作則能夠在一定程度上解決資產質量與風險控制的問題。知情人士透露，海通開元對于91金融的資產證券化業務最初持保留態度，一方面原因在于行業負面消息較多，另一方面是監管層態度并不明確，海通開元“怕踩了紅線?！钡捎?1金融的合作對象是銀行機構，資產質量較高，風險相對較小，因此“在與風控部門反復核實和交流之后，覺得有操作的可能性，同意91金融在這個方面做一些嘗試。”

■合作邏輯

在互聯網金融業迅速發展的浪潮下，傳統金融機構也在努力尋找與互聯網的結合機會。據知情人士向《融資中國》記者透露，海通證券的互聯網金融平臺醞釀時間頗長，其管理有200多個線下網點的零售部門被賦予了新的任務，負責海通證券網絡金融業務的發展。

盡管海通證券之前也與部分互聯網巨頭及其他一些互聯網金融平臺進行過接觸，討論合作的可能性，但由于相關機構并未與海通進行深度的綁定，雙方的合作僅限于互聯網平臺代銷海通產品的層次。

曾有媒體引述業內人士的說法稱，互聯網巨頭騰訊是海通證券曾經的“緋聞”對象。但由于“騰訊態度強勢，條件無法契合，最終海通證券放棄了合作，并選擇自己開發平臺?！痹撈脚_主要整合現有面對零售客戶的相關業務，客戶增量較少。

創新性的金融產品究竟是重點在海通的自有平臺上進行推廣較為合適，還是重點在第三方合作平臺上推廣比較合適?問題的癥結在于沒有一家互聯網金融機構能夠與海通的資管業務進行深度綁定?！啊睢旧聿皇悄康?，吸引用戶才是最重要的;當海通的客戶被互聯網金融機構導走，海通能夠從中獲得的利益并不足以支撐其與互聯網金融機構開展深層次的合作。”前述知情人士分析道。

所以，當海通有布局互聯網金融的意圖，在與眾多互聯網金融平臺開展各式粗淺合作的摸索后，海通把目光投向了91金融——這家海通開元投資的互聯網金融平臺。

海通開元作為海通證券的直投業務子公司，在91金融投資中所扮演的角色“首先是財務投資人，要求被投企業有財務投資價值?！蓖瑫r，雙方在不斷溝通過程中，發現了更多更具想象力的業務合作點——據此而來，91金融與海通的合作逐步深入。

對于91金融來說，引入投資者的考慮一方面是資金，另一方面則是投資者能夠帶來的其他資源。這是吳文雄頗為看重的。