“綠色”債券：為對(duì)抗氣候變化融資

安妮·保加姆

氣候變化已給發(fā)展中世界造成了嚴(yán)重破壞。比如，越南報(bào)告說(shuō)，一些自然災(zāi)害因?yàn)闅夂蜃兓觿。匀粸?zāi)害每年造成的損失相當(dāng)于其GDP的2%。在埃塞俄比亞等農(nóng)業(yè)國(guó)，更長(zhǎng)時(shí)期的干旱和更頻繁的洪水正在威脅牲畜和食品供給。

今年12月，國(guó)際社會(huì)將在巴黎召開(kāi)聯(lián)合國(guó)氣候變化會(huì)議，確定并梳理對(duì)抗氣候變化的資金源必須作為議題的重中之重。法國(guó)開(kāi)發(fā)署（French Development Agency，AFD，由我擔(dān)任CEO）等開(kāi)發(fā)銀行可以做出貢獻(xiàn)。

首先，開(kāi)發(fā)銀行可以為同時(shí)有利于發(fā)展和環(huán)境的工程提供融資。如今，全球變暖已是所有發(fā)展項(xiàng)目規(guī)劃時(shí)都要考慮的關(guān)鍵因素。比如，氣候變化的影響可能給基礎(chǔ)設(shè)施（農(nóng)業(yè)灌溉、公共交通和其他幾乎所有領(lǐng)域）帶來(lái)臨界風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，收入的增加作為發(fā)展項(xiàng)目的目標(biāo)，卻幾乎總是意味著增加自然資源和能源的消費(fèi)，導(dǎo)致更多排放和進(jìn)一步變暖。

這一全球變暖和發(fā)展之間的連鎖反應(yīng)揭示了為何法國(guó)政府要求AFD所提供的資金中至少有50%用于能對(duì)環(huán)境產(chǎn)生積極影響的發(fā)展項(xiàng)目。這方面的例子包括埃塞俄比亞的風(fēng)電場(chǎng)、改善馬達(dá)加斯加森林管理、印度尼西亞和越南的全國(guó)氣候規(guī)劃、哥倫比亞的清潔城市交通等。

開(kāi)發(fā)銀行還可以在設(shè)計(jì)金融工具、讓私人投資者也為對(duì)抗氣候變化做出貢獻(xiàn)方面起到重要作用。但今天的融資挑戰(zhàn)已不再是數(shù)量。盡管潛在的氣候友好型發(fā)展融資來(lái)源包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、基金會(huì)和主權(quán)財(cái)富基金，但我們常常忽略，要有一個(gè)機(jī)制來(lái)確保投資被引導(dǎo)到定位準(zhǔn)、效率高的項(xiàng)目。

一個(gè)解決方案是“綠色”（或“氣候”）債券。這一工具具有傳統(tǒng)債券的所有特征，但它們由有助于可持續(xù)發(fā)展或?qū)箽夂蜃兓耐顿Y支持。

到目前為止，只有少數(shù)組織或政府（包括世界銀行、美國(guó)馬薩諸塞州和法國(guó)的法蘭西島地區(qū)）發(fā)行了綠色債券，總的來(lái)說(shuō)數(shù)量極為有限。但在過(guò)去兩年中，其他行動(dòng)方也進(jìn)入了市場(chǎng)，發(fā)行量大幅增加。2014年，綠色債券的發(fā)行量超過(guò)了此前所有年份的總和。

事實(shí)上，綠色債券供不應(yīng)求。最近的債券發(fā)行都出現(xiàn)了超募—這一趨勢(shì)有望持續(xù)下去。保險(xiǎn)業(yè)承諾將其綠色投資翻番，到2015年底將達(dá)到840億美元。9月，3家來(lái)自北美和歐洲的主要養(yǎng)老基金宣布，計(jì)劃到2020年將低碳投資持有量增加至310億美元。

隨著這些債券的市場(chǎng)擴(kuò)張，它們必須有更好的定位和認(rèn)證。目前尚不存在對(duì)其進(jìn)行規(guī)范的歐盟標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)支持這些債券的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，其資產(chǎn)質(zhì)量完全取決于發(fā)行者是否有良好意愿和相應(yīng)的技術(shù)。我們需要開(kāi)發(fā)具體的指導(dǎo)原則和評(píng)級(jí)方法。在此背景下，最近一系列機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合決定測(cè)量和披露至少5000億美元規(guī)模投資中的碳足跡（個(gè)人或企業(yè)的“碳耗用量”），這是一項(xiàng)重大進(jìn)步。

去年9月，AFD發(fā)行了將近1億歐元?dú)夂騻淠繕?biāo)之一是助力具體質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的制定。在一家企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的幫助下，我們得以向投資者提供關(guān)于不同的投資組合對(duì)溫室氣體排放所造成直接影響的具體信息和問(wèn)責(zé)程序。事實(shí)上，這些債券所支持的項(xiàng)目，都需要滿足嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)—包括碳足跡預(yù)測(cè)、對(duì)氣候變化帶來(lái)的影響證明，并與本地和更大范圍的氣候戰(zhàn)略能相匹配。

氣候債券有望助力國(guó)家和機(jī)構(gòu)滿足強(qiáng)制性減少二氧化碳排放的承諾。但是，要想氣候債券產(chǎn)生效果，就必須有明確的指導(dǎo)原則和可靠的評(píng)估框架。在世界各個(gè)國(guó)家和機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)人準(zhǔn)備12月巴黎會(huì)議的時(shí)候，正確地進(jìn)行融資應(yīng)該成為重中之重。