應對企業財務風險的戰略分析

江西電力職業技術學院 蔣莉芳

在企業的發展成長過程中，各種風險常伴其中，這些風險是在企業的經營與規劃中由于一些確定或者不確定的因素而產生的預期與實際結果的差異。風險不利于企業的健康發展，如何有效地進行風險的管理和控制是企業發展過程中面臨的重大挑戰。在企業風險中，很多內容都是與企業財務問題相掛鉤，例如市場風險所帶來的成本預算超額，物價上漲而帶來的原材料價格波動等。因此，針對企業風險產生的一系列后果，監理有效的財務戰略具有重要的意義。與很多已經發生的事故不同，風險僅僅是一種損失的估計，帶有顯著的不確定性，所以，只要認真分析企業發展過程中可能面臨的風險，建立有效的風險財務戰略，就能很好地避免風險所帶來的實際影響。

1 企業財務風險的種類及管理機制

在企業發展過程中，財務風險非常普遍，它不僅體現在實際的財務預算問題中，也包含很多隱性的信用風險。因此，在企業財務風險戰略的制定和實施過程中，必須首先明確風險的類型，進而制定有效的管理機制。

1.1 匯率風險及其管理

匯率風險在很多進行國際貿易的企業中經常存在，它主要是由于外匯匯率波動帶來的可能的經濟損失。這種潛在的風險具有非常顯著的不確定性，對于企業既定的發展規劃及其實施具有重要的影響。在對匯率風險進行管理控制過程中，需要從以下幾個方面進行實際的工作開展：首先，識別匯率風險類型。在進行匯率風險的管理控制過程匯總，必須要明確風險的類型，當前主要有三種匯率風險：交易風險、轉換風險(會計風險)、經濟風險(經營風險)；其次，制定匯率風險管理策略，這在后文中將進行詳細分析；第三，設立權力集中機構應對操作問題，通過集中操作能夠減少時間以及人為主觀對管理控制效果的影響；第四，制定控制程序監控匯率風險確保適當的持倉量；第五，設立風險監督委員會，進行長期的關注和管理實施。

1.2 利率風險及其管理

利率風險在企業發展過程中非常普遍，它是由于利率波動變動對收益或資本所產生的風險，這種風險與匯率風險不同，在任何具有資本運作的企業中，利率風險不可避免。其管理控制的步驟與匯率風險的管理是相同的。在企業發展過程中，利率風險主要有由利率變動的時機與現金流出的時機之間的差異而產生的重新定價風險，由不同的金融市場或不同的金融工具間利率關系變化而產生的基準風險等四種風險類型。針對這四種類型，在企業管理中可以采用維持固定利率借款與浮動利率借款的平衡的平滑法，使具有共同利率的資產和負債相匹配的匹配法等管理方法。應該值得注意的是，利率風險幾乎都是由于企業內部資本運作管理過程中而附帶產生的，因此要對利率風險進行有效的管理，必須從企業內部管理入手，從根本上解決風險所帶來的企業財務影響。

1.3 信用風險及其管理

在企業的財務風險中，除了匯率風險和利率風險之外，信用風險也是一種重要的財務風險類型，它是由于交易對手不愿或不能履行合同約定的條款而導致損失的可能性。

與前兩種風險相比，信用風險的不確定性更加強烈，但是所帶來的影響更加嚴峻。信用風險的特點較為明顯，主要表現在風險影響的綜合性，風險強烈的傳遞性和擴散性，風險發生的積累性、隱蔽性和突發性，以及顯著的不確定性。針對信用風險的這些特點，在風險的控制及管理過程中，必須從宏觀層面出發，監理動態的管理機制，從信用履行的全過程入手，開展全方位的綜合性管理。

2 應對企業財務風險的戰略規劃

企業財務風險的不確定性要求，在風險控制過程中不能從單一層面入手，而應該從戰略的層面出發，進行全面的風險管理，從而減小風險發生的可能性，降低風險發生帶來的財務影響。所以，建立財務風險的應對戰略具有非常重要的實際意義。一般而言，企業財務風險應對戰略應從以下幾個步驟開展。

2.1 財務戰略阻力的確立

財務戰略阻力是影響財務戰略規劃實施的重要因素，因此，在進行企業財務風險應對過程中，必須明確財務戰略阻力的類型。概括起來，財務戰略阻力主要包括三個方面的內容。第一，企業內部約束。企業內部約束是企業戰略阻力的最大來源，例如企業的經營性質，企業的發展規劃等對于企業財務風險應對戰略的監理都具有重要的影響。第二，政府的影響。政府政策對于市場的宏觀調控作用可以影響整體市場的發展，進而影響企業的財務風險應對戰略。第三，法律法規的約束。相對于前兩種阻力，法律法規的約束相對客觀具體，因此對于企業財務戰略的制定阻力較小。第四，經濟約束。經濟約束是財務戰略阻力中不確定性最大，影響最強的因素，主要包括通貨膨脹、利率、匯率等。在實際的企業財務風險應對戰略制定過程中，阻力的確定是首要的。

2.2 財務風險應對戰略的確立

明確了財務風險的種類以及財務風險應對戰略的阻力之后，就要有針對性地確定財務風險應對戰略。與其他的風險應對戰略不同，財務風險應對戰略是監理在企業資本運作的基礎上開展起來的，因此在財務風險的應對戰略監理過程中必須經歷以下兩個個過程。第一，資本成本類型的確定。在進行戰略的確立過程中，必須明確風險應對戰略的資本成本的類型，常見的資本成本類型主要包括資本資產定價模型估計權益資本成本、無風險利率估計權益資本、長期債務資本成本以及加權平均資本成本。資本成本類型的確立要綜合企業的總體經濟環境、證券市場條件、企業內部經營和籌資狀況以及籌資規模進行確定；其次，融資模式的確定。明確了資本成本類型之后，就要進行有效的融資，融資要根據企業的實際出發，針對具體情況決定選擇留存利潤的內部融資還是股權融資、債權融資等外部融資方式。在融資方式的確立過程中，必須考慮務融資面臨的困境以及股利支付面臨的困境，例如必須支付利息、留存利潤等實際問題。

2.3 財務風險應對戰略的選擇

財務風險的應對戰略選擇是財務戰略建立的關鍵，要針對企業發展的階段不同而選擇不同的風險應對戰略模式。表1分別表現出企業在發展過程中各個階段的風險類型及資本特征。

表1 企業各個發展階段的風險及資本特征

在實際的企業風險管理及控制過程中，針對每個階段所建立的應對戰略是不同的。在起步期應主要通過權益融資來吸引風險資本進入，從而為后期的企業發展提供戰略儲備；在成長期應吸引新的權益投資者進入替代風險投資者，最好是公開發行股票，利用股票市場的不確定性來應對資本運作過程中資本的不確定性；在成熟期應引入債務融資，并且加強各種財務風險出現影響的應對；在衰退期應利用高股利支付政策和債務融資相結合的方式開展財務風險的管理和控制。

3 結語

財務風險的管理和控制應當建立在戰略發展的高度上，針對企業的實際情況，開展有效的管理控制措施，從全方位入手達到有效的控制目的。通過文章的分析可以看出，應對戰略的制定及其規劃必須著眼實際，針對企業不同的發展階段開展有效的資本運作。

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