牛市中的暴跌

袁智慧

牛市暴跌，防不勝防。

2015年1月16日，證監會新聞發言人鄧舸在發布會上表示，證監會對45家證券公司的融資類業務現場檢查結束對相關公司進行了處理，其中，中信、海通、國泰君安存在違規問題，采取暫停融資融券賬戶三個月的處理，對民生證券和廣州證券、齊魯證券等5家公司采取警示的監管措施。受此重大利空影響，1月19日，大盤跳空低開暴跌260點，股指重挫7.70%，創8年來最大單日跌幅。當日，滬深兩市158只個股跌停，227只個股跌幅9%以上，709只個股跌幅5%以上；券商、銀行、保險等金融板塊全線跌停，堪稱1·19慘案。

原本為防范金融風險的監管措施，卻成了誘發股市暴跌的直接導火索，市場驚魂未定，紛紛以為是監管層在打壓股市。當天夜間，證監會不得不緊急回應：“上述提到的幾方面情況被市場解讀為監管部門聯合打壓股市，這與事實不符。”隨之，上證指數開始報復性反彈，并于1月24日創出了3406.79點的年內新高。事實上，牛市中的暴跌并不鮮見，筆者認為，股市漲跌自有內在規律，會受到多種因素的疊加影響，然而市場的趨勢一旦形成，短線的暴漲暴跌也無法扭轉。因此，在牛市里遇見暴跌，更多的是需要堅定信心，短線無論如何暴跌和震蕩，都不應該重回熊市思維。

我們應當看到，即使是再牛的牛市，也不可能只漲不跌，期間必定伴隨劇烈震蕩甚至多次暴跌，正如5·30半夜雞叫無法阻擋上一輪牛市的腳步，正如12月9日以來大盤多次暴跌，也無法阻擋指數迭創新高。本輪新牛市已經確立無疑，七年的大熊市被徹底終結，1849點無疑是繼998點、1664點后又一歷史性大底。既然是牛市，那么指數理應達到翻倍以上，即漲到3700點-4000點以上才能算是真正的牛市。

令投資者尷尬的是，牛市中的暴跌，往往難以預測和規避。以2014年12月9日為例，在大盤當日創出新高的情況下，午后竟然跳水暴跌5.43%，盤面慘不忍睹，事先卻毫無征兆，令人措手不及。12月22日、12月29日、今年1月9日等，大盤多次上演創新高后跳水殺跌，加杠桿的融資客損失慘重。

股諺有云：不怕急跌怕陰跌，急跌之后多有反彈，更重要的是，在本輪新牛市中，前期滿倉踏空者大有人在，每一次牛回頭，正好給了他們低價介入的機會，只要市場依然存在大批踏空資金，牛市行情就不會結束。一個可以佐證的細節是，1月20日，券商龍頭中信證券（600030）再次以跌停開盤，但巨額買盤洶涌而至，全天成交額高達352億元之巨，這意味著，在當時的利空壓頂之下，有人奪路而逃，亦有人果斷抄底。結果是，短短三個交易日，抄底資金就獲利10%以上。

正所謂大工不巧，也許拘泥于股價點滴漲跌的短線投資者，與其每天勞心勞力，去琢磨更好的買點賣點，倒不如走一條“大工不巧”之路：在熊末牛初的當下，選好一兩只嚴重超跌的績優藍籌，不計一時的浮虧浮盈，在更長的歲月里，用時間的威力來矯正市場的扭曲。至于短線的暴漲暴跌，浮虧浮盈皆是浮云，只要沒有賣出，賬面盈虧就不能視為實際盈虧。

劉元生的案例值得借鑒。1988年，香港人劉元生以360萬元買入萬科A（前身為深萬科A），26年后的今天，不但坐擁數十億市值，躋身于公司前十大股東之列，而且每年還可以另享高額現金分紅，僅2014年其入賬的現金分紅就高達5700萬元。劉元生的案例固然有一定的運氣成分，但無論如何，其對萬科長達20多年的不離不棄堅定持有，又是幾個投資者能夠做到的呢？

1·19慘案顯然不會是最后一次，下一次牛市暴跌終究還會再來，作為投資者，你想好了怎么應對嗎？