中直股份：中航直升機平臺 軍用民用面臨爆發

馬坤

中直股份（600038）近期公布了2014年的年報，公司2014年公司實現營業收入108.31億元，同比增長15.00%;實現營業利潤3.54億元，同比增長21.30%;實現歸屬母公司所有者凈利潤3.32億元，同比增長34.22%。2014年公司擬每10股派發現金紅利1.40元（含稅）。

中直股份是國內具備壟斷地位的直升機制造基地，現有核心產品包括直8、直9、直11系列（含AC系列）等型號直升機及零部件，Y12系列飛機，在國內技術處于領先地位。2013 年公司完成資產整合之后已成為中航工業旗下直升機平臺，在直升機板塊里，除武裝直升機總裝之外已基本實現整體上市，基本上公司就代表了整個細分行業。

國內近年軍用直升機需求旺盛，民用領域將受益于未來低空空域開發政策，直升機未來缺口巨大，無論軍用還是民用都將進入需求的快速增長階段，預計2014年至2016年公司收入將保持30%以上的復合增長率。

目前公司正逐步形成“一機多型、系列發展”的良好格局。其中公司本部以直九系列直升機、Y12 輕型多用途飛機、EC120直升機、H425 直升機及相應直升機零部件生產能力為平臺，進一步拓展相應型號的新產品;昌河航空（含昌飛零部件）以直8系列直升機、直11 系列直升機及相應直升機零部件生產能力為平臺，進一步拓展相應型號的新產品;天津公司（12 年5 月新設，一期項目完成建設）以打造“AC 系列”民用直升機品牌為中心，主要承擔民用直升機的總裝及交付業務，天津公司投產后，公司新增多種型號的民用直升機產品;惠陽公司正打造航空螺旋槳、直升機旋翼和尾槳的研制能力。

軍用直升機產品受益于武器裝備建設的大景氣周期、以及國內陸航與海軍裝備建設的加快。自我國近年提出軍隊體制改革以來，在陸軍航空兵擴編方面實質性進展迅速，這一進展將進一步提高我軍對軍用直升機需求的迫切性。另外公司在積極開發新的機型，媒體此前曝光了直-18和直-20疑似在內蒙古海拉爾進行寒區測試的照片，在武器裝備研制過程中，新的機型基本上都是在設計基本定型后才會進行環境適應試驗。作為10噸級通用直升機，直-20可能演化出運輸、突擊、搜救、反潛等多個型號，成為未來裝備量最大的直升機。

根據美軍對黑鷹直升機的采購量進行推測（占軍用直升機總數40%以上），預計直-20的最終裝備量將超過1000 架。直-18是直-8系列的最新型號，最大起飛重量14噸，目前陸軍航空兵的大型直升機主要為進口俄羅斯的米-17/171系列，預計直-18完成定型后將填補國產大型直升機的空白，其列裝規模不低于500架。

民用領域空間更大，中直股份代表了國內直升機制造行業，低空領域管制放開與通航產業的爆發，為公司插上騰飛的翅膀。2013年11月，總參謀部和民航局頒布了《通用航空飛行任務審批與管理規定》，規定了除9種情況外只需報備，簡化審批程序。大大簡化了通用航空審批手續，我國即將迎來通用航空大發展的時期。

無論軍用直升機還是民用直升機，均將迎來爆發期，而公司基本代表了國內直升機行業，顯然是最大的受益主體，建議積極關注。

股市動態分析30回顧及評價

股市動態30指數上期收1272.34點，本期收于1346.68點，上漲5.84%，其中股票組合上漲7.71%。本期上證指數上漲4.68%，中小板指上漲7.6%，創業板指上漲8.02%。股市動態30指數自2008年1月1日設立以來，上漲34.67%，同期上證指數下跌26.56%。本周股市動態30指數、股票組合均跑贏上證指數。

中國平安（601318）入股碧桂園。根據碧桂園披露的公告，其已與中國平安旗下平安人壽簽訂一份認購協議，根據協議平安人壽將以每股2.816港元認購碧桂園新股份，總金額近63億港元。認購股份占碧桂園擴大后已發行股本的9.9%。

本周降低成分股權重，廣電運通調出1，416，000股，調出價格42.99元;金風科技調出2，000，000股，調出價格20.15元;中航動力調出600，000股，調出價格40.73元;東方雨虹調出500，000股，調出價格44.78元;國電清新調出500，000股，調出價格39.48元;國電南瑞調出600，000股，調出價格23.96元。累計增加現金182，117，840元，現金變為490，142，583元。