美、日利率市場化的國際經驗及其對我國的啟示

張慧智　翟舒毅

[摘 要] 我國即將實施的利率市場化的貨幣政策將對我國政府及商業銀行提出許多亟待解決和完善的問題。美國和日本的利率市場化過程從兩個不同的角度為我國利率市場化改革提供了借鑒。我國在利率市場化進程中，要參照美國和日本的經驗，既從宏觀層面上借鑒“漸進式”的存款利率市場化，以“中間產品”為依托展開漸進式改革；同時要建立存款基礎利率報價和發布機制以及加速存款保險制度；還要在商業銀行層面上借鑒美、日金融機構嚴格的資產負債管理體系，擴展中間業務來緩解存貸差壓力，及時轉變思路，業務上從“大”到“小”，同時要學會提高風險管理水平，適應利率市場化環境。

[關鍵詞] 利率市場化；商業銀行；漸進式改革；

[中圖分類號] F820-1 [文獻標識碼] A [文章編號] 1002-2007（2015）01-0046-07

[收稿日期] 2014-08-01

[基金項目] 教育部人文社會科學重點研究基地項目“東北亞國家區域經濟一體化戰略比較研究”，項目編號：11JJD810007。

[作者簡介] 1.張慧智，女，教授，博士生導師，吉林大學東北亞研究院副院長，研究方向為世界經濟；2.翟舒毅，男，吉林大學東北亞研究院在讀博士生，研究方向為世界經濟。（長春 130012）

2013年7月20日，中國人民銀行取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，貸款利率水平由金融機構根據商業原則自主確定。同年10月25日，貸款基礎利率（LPR）集中報價和發布機制正式運行，貸款基礎利率在每個工作日由報價行按一定權重進行加權平均計算得出，這標志著中國貸款利率市場化已經基本完成。在存款利率市場化方面，銀行目前允許存款利率上浮至央行基礎存款利率的1 .1倍。由于實際上理財產品和其他金融創新產品已經突破了存款利率上限，中國的存款利率上限開始變得越來越不具有約束力。存款的利率市場化也將是我國利率市場化的最后一步。

一、利率市場化的目標和作用

資本市場的市場化利率可以有效地調節資金配置，引導市場資金流向。作為資本的價格——利率為眾多金融產品的定價提供了參照依據。競爭中的金融機構在利率市場化的背景下具有較高的自主定價權力，購買金融產品和服務的客戶也因此獲得了更廣泛的選擇權。利率的制定作為金融體系中一個非常重要的行為，往往隨著市場經濟的發展而出現一種普遍的發展趨勢，即從官方制定利率走向市場決定利率的過程。麥金農的金融抑制理論也提到了利率的管制會形成低效率的資源配置。因此，利率主要由市場決定或者完全由市場決定可以為經濟發展起到很大的促進作用。例如，市場決定利率可以及時地反映出資本市場的供求情況，適應市場的發展，從而消除官方決定利率反應滯后的缺點；在一定程度上可以減少壟斷行為，有利于公平競爭的發展；可以優化資源配置，使資金流向更加符合市場規律的行業，淘汰生產力低下或利潤較低的劣勢產業。同時，市場化利率不僅不會完全脫離政府的宏觀調控，反而會令宏觀調控效果更加明顯。例如，通脹明顯時，中央銀行可以通過公開市場業務定量回籠市場資金，由于市場資金供給量減少，市場化的利率自然會有所提高，進而繼續傳導資金緊張的信號，從而緩解通脹的壓力。相反，如若通貨緊縮壓力明顯時，中央銀行向市場投放資金，帶來市場利率下行，可以緩解通縮壓力。正如當前幾乎全世界都籠罩在通縮的陰影下，美國三個階段的“量化寬松政策”、日本的“超量化寬松貨幣政策”都是利率市場化國家通過中央銀行的貨幣政策進行宏觀調控的典型案例。美、日是漸進式利率市場化國家的典型代表，其利率市場化過程中的經驗教訓可以為我國提供啟示和借鑒。

二、美、日利率市場化經驗

（一）循序漸進的利率市場化原則

美國作為二戰后的經濟強國，在金融市場的發展中始終保持著領先地位。美國金融業在上世紀七十年代，隨著經濟的“滯漲”出現了相對嚴重的“金融脫媒”“金融脫媒”是指在金融管制情況下，資金供給方繞開商業銀行將資金直接供給到資金需求方，使資金在銀行體系之外運行，作為“金融媒介”的商業銀行在這種資金運行模式中起不到“金融中介”的作用。的局面，銀行業資金大量外流，金融機構的流動性嚴重不足，利率市場化的呼聲高漲。美國從1970年到1986年，歷經16年的時間完成了利率市場化的改革，按照“先大額，后小額；先長期，后短期；先存款，后貸款”的模式進行漸進式的改革，其中僅前期的準備階段就長達十幾年，直至1982年才進入正式推進階段。[1]（19～26）

日本在利率市場化過程中同樣遵循著循序漸進的原則，從1979年至1994年漫長的16年利率市場化進程中，日本政府按照“先國債、后存貸；先長期，后短期；先大額，后小額”的思路來推動利率市場化改革。日本的利率市場化始于國債發行利率的市場化。1977年日本大藏省允許金融機構將持有一定時間的國債在市場上流通，并參考市場利率水平來決定國債的發行利率。緊接著日本的銀行間拆借利率彈性化、銀行間票據交易利率市場化、中期國債利率以招標形式來決定。

正因為遵循了漸進原則，所以美、日兩國能夠在利率市場化進程中較好地規避了風險，保障金融穩定，為經濟發展提供良好環境。

（二）利率市場化改革的措施

美國通過不斷立法來推進利率市場化。美國在1980年根據當時通貨膨脹非常嚴重，市場間的存款利率遠高于“Q條例”所限定的最高存款利率的市場情況，制訂了《存款機構放松管制的貨幣控制法》，分期逐步地廢除“Q條例”。至1986年，幾乎取消了所有對存款利率的限制，美國的利率市場化改革取得了全面的成功。美國的利率市場化最顯著的特點是追求法律許可。例如，美國先后提出了“美國金融制度改革建議”、《1973年金融制度改革方案》、《金融機構與國民經濟討論綱要》、《1975年金融改革法案》、《金融制度改革法案》等提案，[2]（62～64）有的獲得了國會的批準，有的未在國會通過，但是都沒有動搖美國改革派追求立法許可的決心，最終在1980年3月制定的《1980年廢止對存款機構管制及貨幣控制法案》和1982年10月制定的《1982年存款機構法案》成為美國實施利率市場化的重要法律基礎。除了獲得法律支持外，美國在進行利率市場化改革前期做了充足的市場調研和理論論證。1970年成立的“金融結構與管制委員會”對金融監管和利率市場化改革問題進行了深入的調研和論證，為利率市場化改革奠定了理論基礎。同時美國中央政府對改革堅持持之以恒的態度。尼克松總統在位期間對利率市場化的改革付出了很多的努力，之后的幾位總統也堅定不移地推進利率市場化改革，直至1986年完全成功。

日本在利率市場化改革過程中則通過“中間產品”來間接地進行利率市場化改革。日本在1979年發行大額可轉讓存單（CDs），1980年取消外匯管制，1985年引入市場利率連動型定期存款（MMC），1986年5億元以上的定期存款利率市場化，1987年設立股票期貨市場、商業票據市場，1989年引入短期優惠貸款利率，建立金融期貨市場，1991年日本央行停止“窗口指導”，1992年啟動流動性存款利率市場化，1994年完成流動性存款利率市場化（除活期存款外）。從此，存款利率市場化完成。[3]（73～74）在這個過程中，日本政府并沒有通過直接放開利率來實現利率市場化，而是不斷引進具有市場化功能的金融產品，如不受存款利率管制的大額可轉讓存單、市場利率聯動型定期存款等，然后再通過對這些金融產品的額度和期限進行調整，從而逐步擴大使用范圍，以達到廣泛應用的目的，讓利率市場化在溫和的環境中穩步推進。日本的利率市場化雖然很成熟，但是距離真正意義上的市場化還有一定的距離。與日本相比較，美國的利率市場化是完全意義上的市場化，即美聯儲要通過再貼現率、再貸款率和公開市場業務來間接地影響市場利率水平；而日本的利率市場化是在一定程度限制下的市場化，如以長期國債和名義利率為基準來確定三年期小額市場利率連動型定期存款利率，以大額可轉讓存單的加權平均利率來確定其他期限檔次的市場利率連動型定期存款利率，各銀行業金融機構要按照統一的“市場利率”來支付利息，不可以獨立決定利率。但無論是美國的完全利率市場化還是日本的有限利率市場化，都對本國經濟和金融市場發揮了積極作用。

（三）改革對經濟金融市場的作用

美國利率市場化的成功讓原本變動彈性較弱的存款利率變得更加富有彈性，貸款利率水平也隨著市場利率及時發生變化。這在一定程度上增加了商業銀行的資本成本，加速了銀行間的競爭，進而促進了商業銀行提高資產負債管理能力，增加中間業務，開辟新的利潤增長渠道。利率市場化令美國銀行業的行業集中度得到了提升，伴隨著優質商業銀行的不斷擴張，大量商業銀行在行業整合中不斷被收購兼并。在美國利率市場化完成的1986年末，美國存款保險公司參保銀行機構有14229家，而在2009年末銀行機構數下降至6840家，機構數減少52%。 [4]（69～75）

日本利率市場化成功后，本國通貨膨脹程度進一步下降，國民生產總值在利率市場化成功后的初期也呈現出較快的增長趨勢，企業從金融市場中獲得了多元的融資渠道，金融深化程度進一步提高，金融和經濟發展互相促進、互相推動。同時日本在利率市場化改革過程中比較注重對中小金融機構的保護。每次利率調整時都力求在中小金融機構可承受的范圍內進行。像分支機構眾多的互助銀行和信用金庫等中小金融機構在利率市場化改革中受到的沖擊較小，保障了中小金融機構發揮支持中小企業的作用。[5]（28）

（四）改革過程中對風險的控制

美國利率市場化改革源于1933年頒布的“Q條例”。在1929年到1933年的經濟大蕭條中，美國金融機構之間為了獲取利益展開了惡性競爭，其中“高息攬儲”對金融業的秩序危害較大，金融業發展面臨崩潰的邊緣。美國聯邦儲備委員會針對這種現象，規定其會員銀行對活期存款不予支付利息，同時儲蓄存款和定期存款設定存款利率的上限。由于聯邦儲備委員會頒布的金融條例以英文字母順序排序，而該項管制規定體現在第Q項，這就是所謂的“Q條例”?！癚條例”在存款利率上對金融機構進行了限制，有效地防止了金融機構之間的惡性競爭，為應對經濟危機以及日后戰爭期間資金的籌措起到了非常積極的作用。但上世紀六十年代，美國國內出現嚴重的通貨膨脹，市場利率水平已經超過了美聯儲規定的存款利率上限，“Q條例”這種對存款利率的管制成為存款性金融機構發展的阻礙。因為存款利率較低，各銀行吸收資金比較困難，銀行業金融機構的生存發展受到了嚴重影響。

美國的銀行業金融機構在利率市場化改革過程中逐漸尋找到了應對措施。如利率市場化初期，由于存款利率的完全放開，銀行在吸收存款上具有較強的競爭力，但是此時的市場資金渠道已經發生了很大的變化，貨幣基金市場蓬勃發展，大量資金游離于銀行體系之外，使得銀行在提高吸儲成本的同時面臨著系統內和系統外兩方面的激烈競爭。因此利率市場化初期，美國銀行業金融機構面臨著存貸利差縮窄、業績利潤下滑、生存經營環境變差等不利因素，甚至出現了一些經營規模小、抗風險沖擊能力弱的銀行倒閉現象。美國的銀行業根據這種情況開始調整風險偏好，提高高收益貸款的比重，尤其是房地產貸款等。同時提高存貸比，充分利用資金，大力發展中間業務，通過擴大中間業務利潤來提升整體利潤水平。每個銀行都在極力地改造自己適應利率市場化的環境，提高核心競爭力，加強金融產品的創新，一些經營較好、規模較大的銀行樹立起自己的品牌，保持著較好的競爭力。

1970年6月，美國放開對10萬美元以上、90天以內的大額可轉讓存單的利率管制，直接催生了以貨幣市場基金為代表的為小額存款客戶的金融創新產品。一些存款不足10萬美元的客戶通過貨幣市場基金可以享受到較高的存款利率，便利程度也接近銀行提供的服務，這就加速了“金融脫媒”的速度。目前中國國內以各種“寶”（如“余額寶”、“活期寶”等）為代表的關聯貨幣市場基金就為廣大中小儲戶提供了獲取“存款高利率”的平臺，導致銀行存款大量流出，加速了我國“金融脫媒”的進程。這些提供相對市場化利率的網絡金融產品引起了我國商業銀行的高度重視，一些大型商業銀行也通過開發各種類似的金融產品爭奪存款，這些金融創新產品的利率自然高于監管規定的存款基準利率的11倍這個上限。通過金融創新使儲蓄利率趨近于市場化利率。這與當時美國在利率市場化改革過程中所面臨的問題十分類似。

日本利率市場化給商業銀行帶來了激烈的競爭，資本雄厚的大型商業銀行在競爭中優勢明顯，而中小商業銀行在與大型商業銀行的競爭中處于不利的地位。日本政府在利率市場過程中比較重視對中小商業銀行的保護，每次都在中小商業銀行可以承受的范圍內調整利率。在20世紀90年代末，日本銀行業不良貸款風險比較高，以日本金融監督廳、金融再生委員會為代表的日本政府通過一系列金融法案為商業銀行在處理壞賬、進行金融救助等方面發揮了積極的作用。另一方面，日本的商業銀行體系也積極提高自身風險管理和控制能力，建立風險預警機制，完善內控制度，增強抵御金融風險的能力。

三、美、日利率市場化經驗對我國的啟示 （一）中國利率市場化發展的進程

我國利率市場化的發展思路始于1992年，1996年正式啟動了利率市場化改革工作。我國首先放開了全國銀行間同業拆借市場利率，使銀行間市場成員按照市場間的資金供求情況自由決定拆借利率水平；1997年啟動了全國銀行間債券市場，放開了債券回購和現券交易的利率，由銀行間市場供求情況決定利率；1998年對再貼現及貼現利率的生成機制進行改革，對貼現和轉貼現的利率進行放開；同年實現以市場化利率發行政策性銀行的金融債券；2000年放開了外幣貸款利率，對外匯利率管理體制進行改革；2002年擴大農村信用社利率改革試點范圍，擴大農村信用社利率浮動幅度；2003年在《2002年中國貨幣政策執行報告》中公布以“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”作為我國利率市場化改革的總體思路。[6]2004年我國進一步放開金融機構貸款利率浮動區間，貸款利率原則上不再設定上限（不含城鄉信用社），下限為基礎利率的0.9倍，允許存款利率下浮。央行在經歷多次調整存貸款基準利率和準備金率后，于2012年6月將貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的08倍，同時允許存款利率浮動區間上限調整至基準利率的11倍。同年7月，再次將貸款利率浮動區間下限調整至基準利率的0.7倍。2013年7月央行決定全面放開金融機構貸款利率管制。同年10月，貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行。自此貸款利率市場化基本完成。2014年3月，央行行長周小川表示很可能在最近一兩年內放開存款利率。周小川同志在十二屆全國人大二次會議新聞中心舉行的記者會上提出的觀點。證券時報兩會報道組：《周小川：存款利率一兩年內放開》，《證券時報》，2014年3月12日，第A05版。存款利率的放開作為利率市場化的最后一步將對貨幣政策當局提出更高要求。

（二）我國利率市場化面臨的問題與挑戰

1.相關配套政策措施有待于完善

隨著市場化競爭的推進，一部分對市場反應靈敏、經濟實力較強的金融機構會逐步地發展壯大；而另一部分對市場化反應較遲緩、經濟實力較弱的金融機構或許會面臨在市場競爭中失敗出局的命運。而當前我國還沒有出臺關于銀行類金融機構的退出機制，也沒有相應的市場化的保障機構（如存款保險公司），中央銀行仍是金融機構隱形的最后貸款人，在金融機構出現危機時提供資金援助。中央銀行作為最后貸款人，作為銀行類金融機構的最后保障，可能會間接地導致金融機構有恃無恐，增加道德風險的發生機率，這不利于市場化的競爭與淘汰。

2.商業銀行間的激烈競爭問題將會凸顯

存款利率放開是我國利率市場化的最后一步。隨著存款利率放開，商業銀行間的競爭將會凸顯，由于競爭，在利率市場化初期，商業銀行資金成本將會上升。大型商業銀行資本實力較強，可以承受較高的資金成本；而中小金融機構，尤其是我國眾多的農村信用社以及村鎮銀行面對較高的資金成本，加之優質貸款客戶較少、營銷成本較高等不利因素，導致這些中小金融機構不得不面臨嚴峻的市場考驗。

（三）對我國貨幣政策當局的啟示

1.“漸進式”的存款利率市場化更符合國情

在一些國家的利率市場化進程中，有選擇溫和漸進式方式的，如美國和日本；也有選擇激進改革模式的，如拉美的阿根廷。就激進式的案例而言，阿根廷在短時間內放開全部的利率管制和資本賬戶的管制，金融體系隨著金融機構風險偏好增大、通貨膨脹嚴重，從而陷入了嚴重的混亂。激進的改革措施使金融機構的流動性膨脹、金融杠桿無序擴大、信用盲目擴張，加之貨幣政策當局沒有做好相應的配套制度政策，監管措施和調控手段不足等多種因素，利率市場化改革以失敗而告終。漸進式的改革能夠有效規避金融風險，激進式的改革有可能導致嚴重的混亂。根據我國的國情，應當選擇漸進式改革方式。我國在利率市場化改革中放開存款利率已經是最后一步。存款利率市場化對于我國貨幣政策當局而言難度較大。實現存款利率市場化之后，我國中央銀行以往通過調整基準利率水平來達到貨幣政策宏觀調控目的的方式將逐漸失靈。作為貨幣政策的調控手段，除了調整法定準備金率、再貼現率等之外，公開市場操作將成為貨幣政策調控的重要手段。社會主義市場經濟體制下的我國中央銀行在靈活應用公開市場操作方面還有很長的路要走，漸進式的利率市場化改革在給金融機構留出充足準備時間的同時也給貨幣政策當局留出了寶貴的學習和實踐的時間。

2.以“中間產品”為依托展開漸進式改革

根據美國和日本利率市場化的經驗，在放開存款利率之前，可以引進一些所謂的“中間產品”，如大額可轉讓存單（CDs）、市場利率連動型定期存款（MMC）等。這些“中間產品”可以讓大額存款在市場上以市場利率進行交易，減少存款利率短期內完全放開的沖擊性，給出存款性金融機構適應存款利率市場化和積累經驗的時間。然后逐步“升級中間產品”，如逐步降低大額可轉讓存單或市場利率連動型定期存款的額度限制，擴大參與市場定價的存款范圍，直至流動性存款利率完全放開?！爸虚g產品”作為存款利率市場化的緩沖機制，對貨幣當局隨時根據市場情況制定相應政策措施有很大益處。

3.建立存款基礎利率報價和發布機制

在存款利率市場化的過程中，我國也應該建立存款基礎利率集中報價和發布機制。在其初期，可以按照貸款基礎利率集中報價的模式選取幾家在銀行間市場中重要程度高、綜合實力強、自主定價能力較強的做市商作為報價參照機構。每個交易日由存款利率報價的銀行團根據一定規則，加權平均計算出當日的存款基礎利率作為銀行業金融機構進行存款利率定價的參照依據。在一些國家利率市場化進程中，各存款類金融機構為了爭取更多的存款，在存款利率放開時，盲目地提高存款利率，以爭奪存款市場的份額，甚至出現存貸款利率倒掛的現象，即存款利率高于貸款利率，從而導致商業銀行虧損，在混亂的惡性存款競爭中處于劣勢。存款基礎利率的建立將會有效地引導和規范存款利率市場，給市場以一定的基準和參照，防止惡性無序的利率競爭。就貸款基礎利率的模式而言，選取報價的銀行團多數為大型的國有控股商業銀行，中央銀行的窗口指導可以間接地影響到這些商業銀行，有利于貨幣政策的傳導和落實。但是隨著銀行審批制度的放開和市場化的進程，將會有更多的非國有控股商業銀行進入到基礎利率的報價銀行團序列里，或者擴大報價銀行團的成員范圍來適應市場需求時，中央銀行的窗口指導效力將會隨之減弱。如何維持好利率市場的秩序，如何有效傳導貨幣政策，如何維護金融市場的穩定等問題都將考驗著央行的宏觀調控能力。

4.加速存款保險制度的建立

美國在1933年成立了聯邦存款保險公司，1934年開始進行存款保險，因此美國成為了世界上第一個建立存款保險制度的國家。存款保險制度就是一種給存款性金融機構提供保險的制度。存款性金融機構向存款保險公司繳納一定額度的保險費，當金融機構出現經營性危機或瀕臨破產時，由存款保險公司向金融機構的存款人提供部分或者全部的存款，這樣存款人就不會因為銀行的破產或倒閉而損失全部存款，從而為存款人增強了信心，也增強了金融機構的信譽。我國很早以前就提出了成立存款保險制度的設想，但是時至今日尚未出臺存款保險制度，也未組建存款保險公司。隨著存款利率市場化的進程，一些資金規模小、財務約束差、經營水平低、抗風險能力差的中小金融機構將會在市場化的競爭中被落在后頭，甚至被淘汰。當銀行業的退出機制完善之際，金融市場化競爭中的中央銀行將不會像過去一樣充當著“最后貸款人”的角色，在銀行出現危機時為其提供流動性支持，而是尊重市場化規則，減少干預金融機構的經營。如果一些經營較差的金融機構失去了央行作為最后貸款人的“庇護”，那么這些銀行在存款人心中的信譽將會受到極大打擊，在爭奪存款的競爭中處于極其不利的處境。例如，2014年3月24日，江蘇射陽農村商業銀行的一個網點遭到上千存款人的“擠兌”，而發生如此大規?！皵D兌”的誘因僅是一個該銀行要倒閉的謠言。因此適時建立存款保險制度，對建立存款人的信心有極大的穩定作用，并將為存款利率市場化的開展奠定基礎。

（四）對商業銀行發展的啟示

1.嚴格商業銀行的資產負債管理

對金融機構進行資產負債管理的最初目的就是為降低美國在放松利率管制過程中所產生的利率風險。美國在放松利率管制時，金融資產和負債有較大的波動，商業銀行決策機構對資產和負債給予了較多關注，這就使資產負債管理成為金融機構為保障實現流動性、安全性和盈利性的重要風險管理工具。我國在利率市場化進程中，銀行間市場的同業拆借利率已經實現了完全市場化。2013年6月，在銀行間市場上出現的“錢荒”就是一次對金融機構的考驗。導致“錢荒”的因素很多，其中重要的一點，就是金融機構在資產負債管理上還有很大的提升空間。很多金融機構尤其是中小金融機構，利用資金獲取巨大利益，從而忽視了資產負債管理，導致資產錯配現象嚴重、流動性不足并只能靠臨時拆借來緩解流動性危機，并在其它諸多因素的共同作用下，一時間形成了整個銀行間市場的“錢荒”。所以，商業銀行在利率市場化競爭中要嚴格進行資產的負債管理，解決流動性、盈利性和安全性之間的關系。

2.擴展中間業務以緩解存貸差壓力

隨著利率市場化的深化，中國銀行業一直相對較高的存貸差收入受到較大影響，銀行業的整體利潤分配格局隨之發生變化。中間業務收入將在未來的商業銀行競爭中占據重要位置。美國主要商業銀行的中間業務比較完善，非利息收入幾乎占到總收入的一半，以美國花旗和摩根銀行為例，2011年這兩家銀行的非利息收入比重平均為44.2%，同期中國的工、農、中、建四大國有控股商業銀行的非利息收入平均僅為24.1%。美國商業銀行在金融創新中間業務上投入了大量資金和技術，大大拓寬了美國商業銀行業務的寬度和廣度。

我國商業銀行的中間業務有很大的提高空間。商業銀行可以利用廣泛的客戶資源關系大力發展中間業務。在提供更加便利、更加專業化的金融服務時可以適當提高收費標準，從發達國家的經驗來看，這種做法比較受銀行優質客戶認可。針對普通客戶也要做到提高金融服務的便捷化和平民化，以客戶的金融需求為核心，貼近客戶，做到無微不至。在金融產品創新上追求時效性，做市場的引導者，緊緊抓住并引導客戶的金融需求心理。

3.轉變思路，從“大”到“小”

在美國利率市場化進程初期的20世紀70年代，美國的大多數大型銀行認為零售業務利潤較低，沒有去重點發展。而此時的美國花旗銀行則將零售銀行業務認定成一個穩定、可靠的資金來源，十分重視零售業務。花旗銀行最初開展零售業務時投入了很多資金，然而利潤幾乎為零。盡管如此，花旗銀行沒有改變發展零售銀行業務的初衷，繼續成立花旗信用卡銀行中心、投入使用自動柜員機、全天候提供金融服務等，終于贏得了市場的信任，直至20世紀末，零售業務收入占總收入近六成。

我國的大型商業銀行長期作為國有控股的金融航空母艦，在金融界內具有超然的地位，過去計劃經濟時代和國有銀行賣方市場時代所形成的習慣漸漸成為大型商業銀行發展的阻礙。例如，由于大型商業銀行手中握有大多數信譽好、信貸風險小、融資規模大的大型企業客戶，因此，與大企業客戶相比，對那些信貸風險較高、貸款金額少、人工成本高的中小企業客戶在申請信貸難度、貸款審批速度、服務水平等方面存在一定的差異。但是伴隨著銀行間的市場競爭，眾多股份制商業銀行迅速崛起，民營銀行和中小型商業銀行也在市場競爭中占有一定份額。在這種相對市場化的競爭環境中，伴隨著利率市場化的深化，存貸差縮小，傳統存貸利潤空間被壓縮，大型商業銀行重點培養大企業的模式應該與時俱進地加以調整，應該從“大”到“小”發展。

4.提高風險管理水平，適應利率市場化環境

美國的一些大型商業銀行在其利率市場化過程中，為了規避利率風險，采取了市場化利率的變動政策。如將貸款利率與貨幣市場的利率指數相掛鉤，緩釋利率波動帶來的風險；商業銀行同時也積極利用套期等金融工具來規避利率波動的風險。對于信用風險，美國商業銀行則根據企業和企業主的行業信用、財務信息、信貸情況等進行信用評級，從而降低商業貸款中的信用風險。[7]（4～11）我國商業銀行在利率市場化進程中，要進一步提高風險管理水平。從一些國家利率市場進程來看，隨著利率市場化的發展，必然會出現一些資金規模小、風險管理水平低、信貸質量差、抗風險能力弱的商業銀行發生倒閉的現象。商業銀行需要建立一套更加完善的財務硬約束機制，為成本、資本、風險等設置容忍度目標，促進商業銀行的穩健增長。

參考文獻：

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[7]王蕾，朱學斌：《從平凡到卓越——利率市場化下富國銀行轉型分析》，《金融會計》，2014年第3期。

[責任編輯 叢光]