論銀行信貸對節能減排有效性影響

馮 波

(中國人民銀行淄博市中心支行調查統計科，山東淄博255046)

論銀行信貸對節能減排有效性影響

馮 波

(中國人民銀行淄博市中心支行調查統計科，山東淄博255046)

通過對銀行支持節能減排相關文獻的梳理，提出當前國內銀行在節能減排中發揮有效性觀點，嘗試建立銀行支持節能減排有效性理論評價體系，并以實際數據為樣本，開展實證研究，以期通過理論與實踐相結合的方法，在金融支持節能減排有效性研究方面有創新發展，為發展綠色金融提供科學的決策依據及手段。

節能減排；銀行信貸；有效性

節能降耗、保護生態環境，是保持經濟健康發展的基礎條件，是促進人與自然和諧、堅持以人為本，構建社會主義和諧社會的重要內容，是貫徹落實科學發展觀的體現。在當前我國經濟轉變發展方式，推進產業結構優化升級中，面臨和需要著力解決的重要課題之一，就是找準節能減排這一產業轉型和升級的突破口，實現單位產出能耗降低和主要污染物減排的目標，以期實現長期可持續發展。銀行業與實體經濟聯系最為密切，理應發揮重要作用。

一、銀行推動節能減排理論梳理

由于經濟發展階段不同，西方國家較早產生了可持續發展理念，相應地,金融業投資觀念和環境保護觀念也隨之改變。有關環境保護的新金融投資理論已經取得相當成果。從目前理論界的研究成果看，銀行業推動“節能減排和環境保護”的動因主要來自經濟利益和制度要求兩方面，主要理論觀點有：其一，環境風險論。該理論認為，“環境變化帶給商業銀行的風險主要有氣候變化風險、環境風險、法律風險等”。[1]氣候變化風險是指氣候變化可能引發銀行客戶經營成本增加、盈利能力下降，甚至引發較大數額損失而造成不能支付到期債務的風險。環境風險主要指因環境問題而影響銀行客戶償債能力以及所抵押資產的實際價值，甚至可能引發商業銀行承擔環境污染清潔的連帶責任等，從而威脅商業銀行信貸資產安全。法律風險是銀行客戶因違反各級政府關于減排及環境治理而設定的環境法規，被處罰甚至關停，進而產生債務違約風險。其二，制度與道德規范論。該理論認為，銀行在追求利潤過程中，時刻受到利益相關者的制約，不可能無限度地追求利益最大化。隨著經濟社會發展進程中對氣候變化和環境資源問題關注程度的提高，銀行的利益相關人，包括金融消費者、服務供應商、各級政府部門都從各自層面強化了對商業銀行在節能減排、保護環境的約束，并通過制度安排和社會問責等方式約束銀行業的資金運用，提出更多的環境影響質疑和要求。其三，經濟轉型機會論。“雖然不同國家、不同行業的‘節能減排’成本明顯不同，但每個國家、每個行業實現節能減排的途徑都是通過發展低碳能源產業等朝陽產業，提高能源效率和清潔能源結構”。[1]據聯合國環境計劃署的相關預測，2030年全球節能減排項目資金需求將超過1000億美元。低碳環保、新型能源等朝陽產業的快速崛起將對銀行的產品和服務提出新需求，這為商業銀行發展提供了新盈利增長點。

當前各類國際組織、政府部門、學術機構和金融企業越來越重視對適應環境保護的金融發展戰略的研究。從基礎理論研究看，2003年美國學者T．E．Gradel和B．R．Allenby開創了金融與環境保護研究的新階段，他們合著的《產業生態學》(第二版)被認為是當代金融與環境保護的基礎理論，該著作將銀行作為服務業的一類加入服務業與環境保護的理論框架中。他們認為，傳統環境法規和管理體系包含了一個基本假設，即環境壓力主要來自制造業，而非整個社會經濟活動的后果。該理論的創新在于，他們認為實際上環境破壞已經成為整個經濟活動的負面結果。這一理論對于已經實現產業升級，服務業占主導地位的發達國家來說，奠定了金融與環境保護的理論基礎。但他們研究的角度和重點是整個服務業與環境保護問題，而非專門針對金融與環境保護問題，所以沒有深入研究怎樣評估金融對環境影響和環境保護的潛力。我們認為，鑒于金融部門的特殊性以及與整個經濟社會的緊密聯系，從國情出發，有必要對銀行業在環境保護與節能減排中的作用和效能的研究中，將銀行業作為一個相對獨立部門，研究和評估我國銀行業對節能減排的影響。

二、銀行推動節能減排與環境保護的經驗

1995年，中國人民銀行頒布《中國人民銀行關于貫徹信貸政策和加強環境保護工作有關問題的通知》；同年，國家環保局頒布《國家環境保護局關于運用信貸政策促進環境保護工作的通知》，商業銀行開始涉足環保領域。2007年以來，中國環保總局會同銀監會、保監會、證監會等金融監管部門相繼推出“綠色信貸”、“綠色保險”、“綠色證券”三項“綠色金融”。隨著近年來對環境保護問題的日益關注，節能減排成為實現可持續發展的重要途徑，為此，2007年7月，國家環保總局、中國人民銀行和銀監會三部門聯合發布《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》，我國綠色信貸開始得到各銀行機構的重視。各層級金融機構、環保機構紛紛響應，陸續出臺了綠色信貸實施方案和細則。從國內銀行業實施情況看，中國工商銀行于2007年9月出臺《關于推進“綠色信貸”建設的意見》，確立信貸“環保一票否決制”原則，對不符合環保政策的項目不予貸款，對列入“區域限批”、“流域限批”的企業和項目，在限期內暫停所有信貸支持。在工商銀行體系內實施法人客戶“環保信息標示”，并建立客戶環保風險數據庫。國家開發銀行提出了除嚴格控制“兩高”行業貸款外，推出了節能減排專項信貸產品，重點支持水污染治理和處理項目、火力發電脫硫治理等。一些股份制商業銀行不僅自身積極實施節能減排綠色信貸政策，還主動加強與國際環保項目的對接與合作。如興業銀行2006年5月與國際金融公司簽署《能源效率融資項目合作協議》，由IFC向興業銀行提供2500萬美元的貸款本金風險分擔，支持國內人民幣綠色貸款。2008年2月25日，雙方簽署二期合作協議，合作額度1億美元，用于支持興業銀行發放總額達15億元人民幣的節能減排貸款。為推動節能減排，該行2008年10月，率先公開承諾采納赤道原則，即對總投入1000萬美元以上的項目融資履行審慎性審核調查義務，評價、識別其環境與社會風險，幫助客戶解決項目環境與社會問題。同時，利用赤道原則這一風險管理工具，篩選優質項目，提高環境和社會風險管理能力，完善相關制度體系和業務流程。在組織架構上，興業銀行2009年1月成立專營機構——可持續金融中心，后升格為總行一級部門——可持續金融部，組建了項目融資、碳金融、市場研究、技術服務、赤道原則審查等五個專業團隊。并在所有一級和二級分行中設有專職綠色金融產品經理，協同經營團隊推進業務發展。在制度層面，出臺一系列環境與社會風險管理政策，包括赤道原則項目管理辦法、分類指引、環境與社會風險專家評審規范等。

三、銀行信貸對節能減排有效性分析

目前，國內銀行支持節能減排與環保工作處于起步階段，理論研究也剛剛開始，在金融如何介入節能減排和環境保護等方法、手段方面的研究較多，但對金融介入的有效性研究缺乏理論探討，同時也沒有系統的評價體系來分析評價金融手段的有效性。在堅持流動性、安全性、效益性基本原則下，探索銀行業進行“節能減排與環境保護”工作的有效性，通過一定的方法測度金融支持“節能減排與環境保護工作”的效率和效果，判定、識別金融介入的有效工作區間，提供有效性的方法及措施是當前銀行業參與節能減排與環境保護所必須解決的問題。

(一)銀行介入的效用機理：解決節能減排的“多重失靈”問題

1.“節能減排與環境保護”的市場失靈——市場環境下企業進行環境保護博弈關系

在關于企業是否實施節能減排和環境保護的決策博弈模型中，我們可以將現實經濟運行中眾多企業的博弈關系簡化為兩企業博弈模型。假設兩企業均獨立決策，沒有其他外部干擾因素，同處一個市場內，其策略和利益因此具有通過市場因素而相互影響的關系。通過簡單的成本收益模型即可看到，在無外部因素，僅靠市場機制的作用下，企業進行環保生產必然增加成本支出，并進而導致利潤下降，出現“劣幣驅逐良幣”現象。因此該博弈關系只能有一個納什均衡解，即兩企業都選擇非環保型決策。所以在完全市場條件下，企業不可能采取環境保護的方式進行生產，“節能減排與環境保護”存在明顯的市場失靈。

通常情況下，解決市場失靈是引入政府干預，然而在我國國情和制度體系下，單純政府介入往往低效率。在面臨眾多被監測者的情況下，往往是“按下葫蘆起了瓢”，因此在成本收益機制作用下，環保監督部門往往采取環保收費“一刀切”模式，這不僅難以形成有效監督，而且還增加了行業性成本支出，偏離了環保治理初衷。因此在不斷改革和完善行政干預手段基礎上，引入其他更為廣泛而有效的手段成為現實選擇，這其中與企業生產聯系最為緊密的銀行就成為一個可選擇手段。

2.銀行介入節能減排與環境保護有效性的理論機理

從銀行業角度看，銀行介入環保問題具有獨特比較優勢。

第一，環保防治具有宏觀和微觀的共性，這與銀行業的經營特征一致。環境污染來源于微觀企業，因而具有微觀性特征；同時諸多微觀企業環境加在一起，就形成了影響整個社會發展的環境問題，具有宏觀性特征。所以說，環境問題及其治理必須從宏觀和微觀兩個層面加以防治。而銀行業的經營特點是既聯系眾多經濟實體，具有廣泛的微觀特征，又因為所掌握的資金資源、通道以及信貸導向作用的影響，具有宏觀協調的天職，與環境問題兼具宏觀與微觀性特性相吻合。

第二，對比行政監督的低效問題，金融手段更具效率和效果優勢。環境問題成因各異，涉及諸多微觀經濟體，點多面廣形式多樣，面對行政監管約束，微觀企業常常與環保監督部門玩貓捉老鼠游戲，想盡一切辦法規避行政監管以降低成本。而行政監督也因監管面廣繁雜而面臨監管手段匱乏、監督成本過高等不利條件，難以實現全面、有效監管，因此行政手段往往只能作用于宏觀層面，無法應對環境問題的微觀復雜性。比較來看，金融手段因與經濟體的天然資金關聯而具有明顯優勢，可以直接切中企業的資金命脈。假如行政部門能夠安排合理的激勵制度，使得銀行機構能夠承擔起相應的社會責任，發揮金融杠桿的微觀作用，就能很大程度上彌補行政監督浮在表面而難以深入的低效問題，實現綜合治理的特殊功效。

第三，國內環保中的社會監督弱勢。從我國現實國情看，社會監督始終處于弱勢地位，作為社會監督的的個體具有三個可能角色，即消費者、投資人、社會獨立監督者。作為消費者或是投資人都在企業“節能減排與環境保護”中處于弱勢狀態，同時還可能存在一定的利益沖突。[2]消費者會因追求廉價的商品而對企業環保問題視而不見，投資人又因與企業形成利益共同體而在環保問題上“失語”，不可能形成有效監督。社會獨立監督者，盡管不存在利益沖突問題，但國內社會獨立監督的話語權和力量軟弱，缺乏有效的懲治手段。因此從社會監督層面看，無論從哪個角度看都缺乏對環境保護的有效影響。

前述分析可知，從目前環境問題產生的根源看，環境問題因其外部性和保護防治的公共性而產生了嚴重“市場失靈”。通常來講，解決“市場失靈”的方法是“看得見的手”介入。然而目前我國行政力量介入節能減排與環保問題，其方式和手段仍主要是走行政強制性和事后處罰等路徑，并且存在官僚腐敗、政出多門和工作效率低等問題而形成微觀上的“政府失靈”。從國民角度看，又同時存在“軟約束”和“社會監督失靈”問題。而銀行業具有宏觀協調與微觀防治并舉的行為能力，與“節能減排和環境保護”問題的宏觀與微觀并存特性相吻合。因此我們認為，解決節能減排與環境保護的“多重失靈”現狀，加入金融手段，可以發揮重要的補充和協同效用，彌補其他手段的缺陷而形成綜合治理之效。[3]

(二)對銀行業開展“綠色信貸”，推動節能減排的實證分析

由前述論證可知，“節能減排與環境保護”兼具宏觀性與微觀性，因此考察銀行業開展“綠色信貸”以推動“節能減排”的實際效果亦需從宏觀和微觀角度進行。從微觀層面看，銀行機構可以通過信貸政策調整，實施綠色信貸從而有效控制企業對非環保項目的資金投入，發揮金融杠桿調節作用。因此，在微觀層面銀行介入環保問題的效用是毋庸置疑的，現實中有大量的案例可以證明。而我們更關注的是銀行在宏觀領域對企業節能減排的效力和貢獻。本文嘗試建立和使用相關指標體系并以實證分析的方法來判斷銀行支持節能減排的效率情況，從而為改進工作，促進節能減排有效性的提高提供參照系。本文將銀行業推動企業節能減排的宏觀有效性定義為：一定區域內，銀行部門通過信貸政策和信貸投向調整，在推動區域經濟增長同時，實現單位產出能耗與排放指標有效控制。按照這個定義，本文設定并考察銀行信貸指標、經濟產出總量指標以及企業能耗與排放指標之間的相互關系，通過確定相關指標，觀察各個指標之間變動關系，分析銀行業通過信貸手段支持“節能減排”的有效性。

1.指標的選取

(1)信貸產出指標：GDP增長率/貸款增長率。

(2)信貸能耗指標：能耗增長率/貸款增長率。

(3)信貸排放指標：排放指標增長率/貸款增長率。

2.分析方法及相關定義

通過比較一定區域內各個指標增長率時間序列的對應彈性關系，可以消除不同類型指標的比較差異。本文設定上述指標波動的現實含義如下：主要觀測信貸能耗指標和信貸排放指標，指標含義轉換臨界值為1，大于1反映銀行信貸呈現低效率狀態，小于1則相反，即處于銀行信貸支持“節能減排”的有效區間，本文將其定義為高效區間。值得注意的是，我們設定了信貸產出指標作為另一個臨界參考指標，即當信貸能耗指標和信貸排放指標大于1但同時卻低于信貸產出指標時，也可以認為銀行信貸波動對企業“節能減排”有所貢獻，但此時效率較低，為低效區間。當信貸能耗指標與信貸排放指標超出信貸產出指標時，銀行信貸支持“節能減排”進入無效區間。

3.相關數據的計算與比較分析

2000～2010年淄博市有關數據情況見表1。

表1 2000～2010年淄博市有關數據情況

數據來源：《淄博市統計年鑒》(2001～2011)、《淄博市金融統計月報》(2000.12～2010.12)。

(1)貸款投放對企業能耗排放的滯后影響。

本文選取2000～2010年間淄博市GDP與各項貸款指標，利用Eviews5.0計算當期指標相關性，二者相關系數為0.980905，呈高度相關。但我們考慮到銀行信貸投放對區域經濟增長可能有滯后效應，因此也對相關指標進行了滯后1期、2期和3期的檢驗，計算所得兩者相關系數分別為0.983072、0.991308和0.987371，因此可以得出該市當期銀行信貸投放對經濟增長的滯后效應在2年時點達到最大值，因此可以按照滯后2期來進行實證檢驗。從通常情況看，這也與企業生產建設項目1～2年的工期相吻合。而從企業生產和企業能耗、排放間的關系看，前后兩者一般不存在滯后性問題，均為同步正相關關系，在不考慮其他因素情況下，在產出的同時也會帶來能耗和排放。因此通過對區域GDP指標與貸款指標的彈性分析，可以作為基本參照系來比較、判斷貸款指標與能耗、排放指標間的關系。

圖1 淄博市2000～2010年信貸指標與GDP、能耗、排放的指數變動趨勢

(2)彈性比較分析。

我們將淄博市2000年～2010年的GDP以及工業排放指標、能耗指標分別與信貸指標進行比較，建立相關彈性比較指標，并考核上述指標的變動，形成圖1。通過比較分析看出，淄博市作為典型工業城市，能源消耗和工業排放伴隨整個經濟總量的變化呈同步波動。2005年之前，該市信貸與能耗、排放指標間的彈性波動較小，信貸能耗指數以及各類信貸排放指數在多數年份保持在1以下，除2004年的信貸能耗指標外，其他指標均低于同期所參照的信貸產出指標，表明該地區當期信貸投放及結構分布較為合理，沒有造成同期能耗與排放的更高增長，說明信貸推動節能減排有效性得以發揮。

隨著2002～2003年全市貸款的高速增長，形成該市2003～2004年新一輪固定資產投資高增長期。由于新增投資主要集中在高耗能、高排放和高污染行業。如全市2004年制造業投資占比高達57.9%，其中化工、建材(主要是水泥和建筑陶瓷)、紡織、電力、鋼鐵等高能耗、高排放行業投資占總投資額的比重分別達14.7%、11.2%、5.3%、4.9%和4.7%，這些行業投資占制造業投資的比重達70%，隨著投資向產能的轉化，以2005為拐點，信貸能耗指數、信貸排放指數開始超過信貸產出指數，金融支持“節能減排”進入低效區間，廢水、廢氣、能耗指數呈逐年遞增趨勢。隨著近年來節能減排政策常態化，政策導向、環保壓力、信貸引導等多種因素的作用，該市工業節能減排逐步進入正常軌道。從具體數據看，隨著2007年節能減排等行政干預強化，政府及主管部門針對全市經濟特點，在行政介入方式上表現為狠抓企業能耗和廢氣及粉塵顆粒物等大氣污染物的排放控制，行政推動一大批小水泥、小建陶、小化工企業關閉，表現在統計指標上的變動即是本文所列信貸能耗指數與信貸排放指數回落到信貸產出指數以下，尤其是信貸能耗指數快速降低，行政干預手段效用得到充分和高效發揮。由于信貸變動對GDP和排放指標的滯后效應，通過建立指數考察體系，觀測2007年之后各監測指標的變動情況看出，在行政手段和政策規定常態化后，信貸導向對節能減排開始發揮有效作用。2008年以來，各信貸排放指標均運行于信貸產出指標之下，銀行業通過信貸結構調整和方向性引導，對節能減排的貢獻處于高效運行區間。

4．回歸模型的建立

(1)能耗預測與信貸效應實證。

首先，本文對所獲得數據，即能耗指標、經濟指標以及信貸指標進行相關性檢驗，進而選取合理指標建立回歸模型。具體見表2。

表2 淄博市能耗與當期相關經濟指標及

如果按照我們前面對全市GDP相對于貸款的滯后期為2年計算，以及經濟指標與能耗指標同步變動的一般規律，我們對貸款指標與能耗指標(滯后2期)進行相關度檢驗，兩者的相關度明顯提高，且接近能耗指標與經濟指標的相關度。

通過上述檢驗，我們擬建立信貸指標與能耗指標回歸模型。以2006年以前數據為基礎(時間點選擇在2006年是因為從該年開始，信貸政策開始逐步關注綠色環保和節能降耗)，通過建立回歸模型預測2006～2010年全市能耗值，并比較、分析預測值與實際值之間的差異，在剔除其他影響后，以近似量化觀測金融手段對“節能減排”的可能影響。我們選取工業貸款(INDC)作為預測工業能耗值(EN)的自變量。要說明的是，盡管在相關性檢驗中，工業貸款較各項貸款具有更高相關度，但這只是基于我市工業城市的特點所得到的結果，不同地區的經濟結構可能決定了不同信貸指標與能耗指標的相關度，而且考慮到銀行信貸政策調整對工業企業節能降耗的影響并不完全來自于工業貸款，還可能存在其他的間接情況，選擇“各項貸款”并加入其他經濟變量等作為自變量進行模型的構建可能更為科學有效。

選取工業貸款和工業增加值作為預測工業能耗(INEN)的自變量，以能耗指標為因變量，按照前述驗算滯后期檢驗結果建立經典回歸模型，等式為：

y=a+bx1+cx2+ε

其中y代表工業能耗指標,a為常數項，x1為工業貸款,x2為第二產業產值，e為擾動項。運用Eviews5.0得到估計方程及檢驗結果如下：

INEN=3364.42-12.809INDC

+5.049IEP

(1)

Dependent Variable: EN(-2)

Method: Least Squares

Date: 09/12/12Time: 09:36

Sample(adjusted): 20002010

Included observations: 9 after adjusting endpoints

VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C3364.421512.87536.5599190.0006INDC-12.808603.132162-4.0893810.0064IEP5.0494511.0422804.8446190.0029R-squared0.802491Meandependentvar3852.364AdjustedR-squared0.736655S.D.dependentvar1033.969S.E.ofregression530.6034Akaikeinfocriterion15.64711Sumsquaredresid1689240.Schwarzcriterion15.71285Loglikelihood-67.41199F-statistic12.18920Durbin-Watsonstat3.179650Prob(F-statistic)0.007705

由檢驗結果可知，模型擬合性較好，各項指標通過檢驗，可用于分析和預測。

由模型結果可知，信貸總量的增加與工業能耗之間存在負向回歸關系，且相關度高于工業增加值指標，說明全市信貸總量的增加在較大程度上起到了抑制工業耗能增長的作用。

利用得到的估計方程(1)計算2006～2010年全市能耗預測值并與實際值進行比較，見表3。

表3 能耗測算與實際值的比較 (單位：萬噸標準煤)

從估計模型看，銀行業信貸投放在節能降耗中發揮了重要作用。從實際情況分析，預測結果與實際值之間的差額包含了行政干預、信貸干預等綜合因素的影響，但由于目前行政手段對節能降耗的影響尚沒有有效的統計體系，其所帶來的能耗降低難以準確計量，因而也無法推導出金融效用的確切數值。盡管如此，但是建立模型估計方程進行測算并與實際值比較的觀測方式，仍不失為一種有效量度金融有效性的方式，在行政政策相對穩定，行政因素的突發性降低后，再通過這一方式進行連續比較觀測，將更為有效地觀測到信貸手段的影響度。

(2)排放預測與信貸效應實證

按照相同的建模和觀測方法，本文將信貸指標分別與各排放指標建立回歸模型，計算各排放指標預測值和實際值的差異。為簡化起見，此處只列出相關分析表和模型的方程，見表4。

表4 信貸指標與工業廢水、廢氣及

分析結果顯示，工業三廢排放與工業貸款呈現高度相關性，且存在滯后性1～2年。

信貸與廢水排放回歸模型為(工業增加值作為自變量不能通過t檢驗，予以剔除)：

IWwater=3706.683+23.49981INDC

(2)

(4.70)(12.50)

Adj-R2=0.951011， DW=0.827050，

F-value=156.3025

信貸與廢氣排放回歸模型為(工業增加值作為自變量不能通過t檢驗，予以剔除)：

IWgas=1463.763+2.589541INDC

(3)

(14.73)(10.94)

Adj-R2=0.936882， DW=2.352856，

F-value=119.7470

信貸與固體廢棄物排放回歸模型為：

IWbody=73.02483+0.882716INDC+

0.408297IEP

(1.67) (3.10)

(4.54)

(4)

Adj-R2=0.978048， DW=1.245939，

F-value=201.4940

將2006～2010年工業貸款及工業增加值數據分別代入上列方程測算2006～2010年度各個排放指標的預測值，并與實際值進行比較，見表5。

表5 模型預測工業廢水、廢氣和固體廢棄物排放指標及與實際數據的差異比較

從模型測算與實際比較結果看，2002～2003年該市信貸投放的高增長，隨之而來的是2003～2004年全市固定資產投資的高增長，隨后的產能釋放使得2006～2007年全市各項排放都超過了模型預測的數值。2008年以來，為應對金融危機影響而產生的新一輪投資增長，也帶來了工業排放的提高。這與前面通過指標增長比率間的彈性關系得出的結論一致。單純對信貸增長與排放增長的關系可以看出，各項排放指標中，2006年以后的五年，淄博市工業三廢排放的實際值均高于預測值，這與能耗的測算與比較結果正好相反。其原因：這與我市政府行政部門在環保行動中重點加強大氣污染治理關系密切。由于當前地方政府對“節能減排與環境保護”的重點仍主要集中在“節能”方面，對于各類工業排放的控制沒有具體量化考核指標，因此通過銀行信貸間接調控工業“三廢”排放也難有效實施。從統計數據看，由于全市重化工業的經濟結構特點，政府在“節能減排”行動中重點對粉塵和工業廢氣等大氣污染物排放指標進行了整治，而對于工業廢水和固體廢棄物等工業排放的監管力度仍較弱。盡管目前仍難以量化分析金融部門在工業“減排”中的具體作用，但通過模型測算至少說明金融部門在“節能”與部分“減排”項目方面的有效性得到了發揮。鑒于“節能減排”統計指標仍處于總量層面，細化及分層數據難以有效獲得，因此對于金融部門按照“節能減排”政策所做出的信貸政策和信貸結構的調整效用，也難從結構上加以深入研究。盡管如此，但從總量數據上的研究仍能從宏觀層面反映出銀行信貸對節能減排的有效性。在新形勢下，加快推動“綠色金融、綠色信貸”仍需要政府、金融當局以及銀行業在更高層次上的交流與合作。

四、結論

首先，在完全市場條件下，從競爭性博弈關系看，企業不可能主動進行保護環境的經營生產，因此需要借助外部力量干預，包括行政監督、政策準入與退出、經濟金融過程約束和社會監督等，而其中銀行介入作為重要的金融手段之一可以發揮較好的優勢。

其次，金融支持“節能減排”的有效性問題更多應放在宏觀層面分析。可以建立一定的指標體系和分析方法以預測和分析金融有效性的變動趨勢。對于“節能減排與環境保護”金融有效性的度量需要建立連續監測體系，以政府政策變動為節點進行劃段分析。在行政政策穩定期內，通過歷史數據分析，考察銀行信貸投入與工業能耗、工業排放間的關系。

再次，本文通過實證分析認為，在排除其他外部因素干擾后，信貸投入對區域能耗與排放的影響十分明顯，且存在一定滯后性，結合理論分析，本文認為，通過銀行信貸手段促進節能減排的前瞻性和可操作性更強，金融支持節能減排的有效性存在較大的比較優勢。因此宏觀管理部門應在保持連續、穩定的環境保護政策的前提下，加強對銀行業的政策引導，通過信貸杠桿更好地促進全社會“節能減排”，從而建立合理的、低成本投入和高效率產出的環保新模式，推動全社會節能減排的持續有效進行。

[1]王卉彤.商業銀行支持節能減排的國際實踐及啟示[J].投資研究,2008,(6).

[2]魏加寧,徐諾金,郭田勇.“綠色金融”是金融可持續發展的內在要求[N].金融時報,2008-04-14.

[3]中國銀行國際金融研究所課題組.商業銀行應對節能減排的策略和建議[N].金融時報,2008-07-28.

(責任編輯 魯守博)

On the Effectiveness of Bank Credits’ Influence on Energy Conservation and Emission Reduction

Feng Bo

(DepartmentofResearch&Statistics,ZiboCentralSubbranchBankofthePeople’sBankofChina,Zibo255046)

Through carding the documents on banking’s support of energy conservation and emission reduction, the proposition that banking industry could effectively influence energy conservation and emission reduction is put forward, and thus the theoretical assessment system of banking’s effective influence on energy conservation and emission reduction. With the actual statistics as the sample data, an empirical study is carried out by relating theory to practice, in hope that innovative development will be made possible in the field that banking industry has an effective influence on energy conservation and emission reduction, which will offer scientific basis and measures for developing “green finance”.

energy conservation and emission reduction； bank credit；effectiveness

2014-11-23

馮波，男，山東淄博人，中國人民銀行淄博市中心支行調查統計科。

F830.5

A

1672-0040(2015)03-0016-08