股權投資業務風險管理探討

天津帝士力投資控股集團有限公司 左煜

所謂股權投資主要是指現代企業通過權益性投資或公開市場操作等方式取得并持有被投資企業股權的投資模式。金融和資本市場對企業的發展發揮了強大的驅動作用，因此很多企業在保證其基本生產經營活動的同時，通過股權投資的方式將企業的資金投向能夠增加企業收益的行業或領域。站在企業長遠的發展角度來看，股權投資將有利于提升企業的資金管理效率、投資報酬率，對企業的生產經營范圍進行靈活的調整；從被投資企業的角度來看，股權投資將對被投資企業形成先進管理的協同效應，在縱向與橫向交流的過程中實現生產的供應鏈化，提高企業的生產與銷售效率。可見，規范的、恰當的、科學的股權投資不僅能夠提升企業的核心競爭力，更能有效的實現企業資產的保值增值。但是在實際操作中，很多企業的股權投資存在著一定的風險。如何幫助企業有效的識別、防范股權投資的風險是目前國內外專家學者、企業管理者高度重視的課題。

一、企業股權投資風險現狀分析

企業進行股權投資能夠使企業迅速實現其生產經營的高大上模式，為企業的生產銷售拓寬新的市場、占領市場份額，幫助企業快速達成單憑自身積累很難實現的業績。但是股權投資在幫助企業獲取高收益的同時也伴隨著較高的風險。投資風險主要來自企業內外部環境的變化，如果不能科學應對會使企業投資失敗。一般而言，企業的外部因素引發的股權投資風險很難進行提前預測，而企業內部因素帶來的風險是可以預測的，并且可以采取適當的方式方法進行預防，或者將風險的損失降到最低。

（一）行業風險

企業在其發展中經常跨行業進行投資，不同的行業帶來的風險也各不相同。例如：某企業進行股權投資的領域較多，涵蓋了制造業、房地產業、金融業等領域。而在這些領域中帶來的行業風險也各不相同。比如金融行業，其行業風險主要包括財務風險、操作風險、宏觀經濟變化的風險、債權人風險等。比如房地產行業，宏觀經濟的風險、國家調控政策的出臺、市場供求關系的變化等都將為企業的股權投資帶來巨大的行業風險。這些風險都是企業無法提前預測的。

（二）企業自身存在的風險

企業進行股權投資的主要目的就是為了擴大規模、增強實力。企業自身存在的風險不容忽視，諸如流動性風險、多元化經營的風險、投資結構帶來的風險。首先，流動風險主要是指企業的流動比率風險。例如：某企業從2012年開始出現了流動比率持續下降的問題，究其實質，主要是由于該企業不顧自身的實際情況不斷增加股權投資而引發的。大量增加的股權投資占用了企業的流動資金，一旦該企業資金出現缺口，必定會為企業的發展帶來償債危機。其次，多元化經營帶來的風險。近年來，隨著經營戰略的轉變，企業利用股權投資的方式，走多元化經營的模式。但是，多元化經營確實能為企業帶來投資收益嗎？實際情況不容樂觀。究其實質還是由于企業的戰略發展問題。企業多元化經營的發展模式本身并沒有錯，但是這種多元化模式可不是紙上談兵。有的企業在股權投資過程中涉足的領域太多，根本就不了解投資領域的發展狀況和未來趨勢，盲目跟風進行投資，無法實現預期效果。第三，投資結構帶來的風險。有的企業進行股權投資雖然所涉足的領域很多，但是從投資的具體結構來看，結構形式單一，不能形成有效互補，導致一虧倶虧。還有的企業把投資錯誤的集中于某一行業，從而形成更大的風險。比如房地產行業，在宏觀經濟增速放緩的情況下，從而影響投資效果。

（三）投資管理模式存在的風險

企業股權投資管理模式的風險主要包括運營管理模式風險、財務管理模式風險、戰略管理模式風險等。例如：在企業的經營過程中，企業管理層的決策決定著企業的未來經營方向。管理層科學的、正確的決策將把企業引向良性的方向發展。當企業投資決策出現問題時，企業所面臨的風險必定增加。再比如信息披露風險。企業進行股權投資的目標企業并沒有嚴格按照投資協議中的相關規定進行信息披露，不及時報告企業的重要經營信息，或者對外部投資者提供經過企業過濾的虛假信息。這種不真實的信息環境必定會影響企業的投資決策。

（四）股權結構風險

所謂股權結構風險主要是指股份公司的總股本中，不同性質的股份所占的比例及相互之間的關系帶來的風險。例如：某企業的全資子公司的規模較小，即使是最大的子公司，其注冊資本也超不過300萬元，而最小的子公司注冊資本僅為50萬元，對于這種規模較小的公司而言其本身的抵御風險的能力就較弱，一旦出現經營方面的問題企業就岌岌可危。

二、采用科學的方法對股權投資風險進行有效管理

股權投資業務的風險控制目標除了合理保證投資業務合法合規，資產安全完整，財務信息真實可靠，防止出現舞弊等外，還要防范投資失敗風險，充分發揮投資并購的效應，實現投資并購預期目標，為實現企業的總體戰略服務。

（一）有效的進行行業風險的控制

雖然行業風險由外部因素引發，并具有一定的不可抗性，但是，企業仍需針對投資的不同行業的特點制定出最大限度降低行業風險的管理與控制方案。例如：對于涉足房地產業的投資企業，應及時了解國家出臺的相關宏觀調控政策、及時把控市場的需求風險，及時調整投資的規模和項目，盡量避免由于決策失誤帶來的風險和損失。

（二）加強投資企業自身風險的控制

股權投資企業作為投資管理的主體，其自身的經營與管理風險也很大。針對流動性不足的問題，企業可以及時調整股權投資的規模、調整投資的戰略；面對多元化經營的風險，企業應加強對各領域中子公司的管理，并及時根據行情的變化做出戰略調整，對于那些經營不利的子公司在調整后如果仍無法得到更好發展，一定要及時退出該行業的發展與投資，降低損失；對于投資結構風險，企業應進行合理的投資規劃，不能將資金全部投入到高風險的行業領域中，對于那些投資收益并不高但是經營比較穩定的企業也可以進行投資，以達到分散投資風險的目的。

（三）加強股權投資管理模式風險的控制

對于企業的投資管理模式風險，企業管理層應該在進行項目投資決策時，必須做好充分的市場調研和評估，站在企業長遠的發展角度制定投資規劃，不能被眼前既得利益所影響而忽視了風險的存在。另外，為了防止企業負責人一言堂的現象，應該從企業的治理結構上和制度安排上進行防范，企業必須加強內部控制的執行與監督。可由獨立的機構（監事會、獨立董事、內部監督審計委員會）對企業負責人的權力進行制衡，降低內部控制環境風險的發生。

（四）加強對股權結構風險的控制

由于股權結構的不同引發的股權投資風險，企業可以在穩定自身經營狀況的同時，兼顧子公司的發展，并定期了解子公司的經營狀況、市場情況等，最終對企業的股權投資做出科學的、合理的發展戰略，以此來降低股權投資的風險。另外，對于控股公司的風險，企業必須擁有對這些企業的絕對控制權，在尊重小股東利益的前提下，在對重要決策進行調整時，讓每個股東都擁有發言權，從而實現雙贏的局面。

當前，中國經濟處于全面轉型的新常態時期，結構調整和轉型升級穩步推進，很多企業都在搶抓時機通過股權投資的方式來實現企業的發展。然而企業的股權投資之路并非一帆風天順，其中的問題也顯而易見。因此，企業在進行股權投資時一定要靈活的調整管理模式、及時發現投資中存在的風險，并隨著企業的發展不斷地調整、充實和完善企業的投資，為企業的平穩發展保駕護航。

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