論經濟增加值(EVA)在企業業績評價中的地位

摘要:伴隨著社會經濟的快速發展，全球經濟一體化，時常競爭越來越激烈，為了能夠確保企業的可持續發展，提高企業的核心競爭力，必須分析在內外部條件的基礎上制定長遠性、全局性的企業戰略。業績評價是為了衡量企業戰略目標實現程度的一個評判過程，通過評價所形成的反饋信息，為企業管理層進一步決策提供依據。本文就企業業績評價中的有關財務指標進行了研究分析，論述經濟增加值（EVA）評價系統在企業業績評價中所處的作用，希望給有關人員提供一些有用的參考。

一、前言

業績評價是企業為了衡量其既定目標的實現程度，以及企業內部各部門、個人對目標實現的貢獻程度的一個評判過程。其最終目的是提升企業的管理水平、管理質量和持續發展能力。業績評價指標既有財務方面的，也有非財務方面的。在財務指標中有反映償債能力的指標如：流動比率、速動比率、所有者權益負債比率、資產負債率等；反映盈利能力的指標如：凈利潤率、投資報酬率、所有者報酬率、市盈率等；反映營運能力的指標如：存貨周轉率、應收賬款周轉率、資產周轉率；反映發展趨勢的指標如：總資產增長率、銷售收入增長率、營業利潤增長率等。

財務指標多為結果指標，具有可比性、客觀性的優點，一般均可由會計核算資料所提供的會計數據計算得到。但是，財務指標還存在短期性和滯后性，不能揭示經營問題的動因，且還存在著通過英語管理等人為手段粉飾的可能性，其在計算收益時也忽略了對權益資本的補償。

經濟增加值是以股東價值最大化為導向的業績評價指標，是一種經過調整的財務指標。其對企業的業績和股東財富是否增加作出解釋，并可以通過設計獎勵基金與EVA相關的期權方式達到激勵的目的。它不僅可以作為投資者評價企業整體業績還可以作為高層管理者評價內部各部門的評價指標。EVA是一套完整的業績評價系統，通過對財務指標的調整，建立EVA激勵機制，為企業進行戰略評估、資金運用、兼并或出售定價提供決策依據。

二、經濟增加值（EVA）及期計算公式

經濟增加值（EVA）也稱為經濟利潤，是指扣除了股東所投入的資本成本之后的真實利潤，它體現了經濟學意義上的利潤，是剩余收益的一種特殊的計算方法，根據經過調整的經營利潤和部門投資計算的剩余經營利潤。它的核心理念是資本獲得的收益至少要補償投資者承擔的風險。

經濟增加值=稅后凈營業利潤－調整后資本×平均資本成本率

如果EVA是正數，表示該公司是盈利的；如果EVA是負數，則表示該公司的資金正在減少。

使用經濟增加值指標的關鍵是如何計算資金成本。計算資本成本需要下列兩個步驟：

第一步：是確定資金的加權平均成本：為了計算資金的加權平均成本，首先必須明確各種投資資金的來源。

資金的加權平均成本=∑（某種融資在總融資中所占的比例×該項融資的資金成本）

第二步：確定資金占用總額

經濟增加值要對兩個最關鍵的項目進行調整，也就是對NOPAT和占用資本進行調整，需要調整的項目如下：

費用資本化，重新進行資本化確認；折舊；減值準備等備抵項目，包括預計負債、壞賬準備，存貨減值、遞延所得稅等；非現金費用。非現金費用從經濟學角度講并沒有支出現金的費用，也需要加回；金融租賃，是對別人資產的使用權但要模擬成自有資產，這時它發生的租賃費用就不再是費用，要被加回，同時租賃的資產也屬于自己。這份資產是有機會成本的，所以占用資本也需要調整，資產增加同時利潤增加。

三、經濟增加值（EVA）作為業績評價指標的優勢

與凈利潤率、投資報酬率市盈率等財務指標相比，EVA作為業績評價指標具有以下優勢：

(一)有得于企業更加關注資金的使用效率

采用EVA進行業績評價，企業管理者為取得更高的報酬，努力提高經濟增加值的水平，因此就必須提高資產的使用效率和投資報酬率，從而提升企業的盈利能力。

(二)有助于企業集團目標一致性的實現

采用EVA進行業績評價，通過對資本的調整，協調集團內部各企業在戰略及經營計劃、資源配置與分配、定價決策、目標確立等方面趨于一致，才能實現的效的管理。

(三)能夠將業績評價與股東財富最大化目標聯系起來

采用EVA進行業績評價，能夠激勵企業經營管理層以股東的立場進行戰略決策和實施，根據EVA的激勵機制，管理層的報酬與他們為企業的EVA價值的大小相關，EVA價值越大，股東投資的增值越多，管理層的報酬越高，這將促使企業管理曾的利益和股東的利益協調一致，從而使得管理層更注重企業長期發展目標，確保股東資產的增長。

(四)增強企業可持續發展能力

采用EVA進行業績評價，通過對會計利潤的計算與調整，鼓勵企業在開發新產品、提高員工技能方面加大投入，避免因追求短期業績而忽視了對無形資源的培育，增強企業的可持續發展能力。

四、經濟增加值（EVA）在企業業績評價中的應用

EVA的創立為企業業績評價構建了一個完整的評價體系，它系統的包括了指標設計、目標值確定、信息反饋、報酬計劃等各個環節，這一業績評價體系通過各個環節的密切配合，促進了企業經營者為股東創造更多的財富。但是，EVA以股東財富做為唯一的追求目標，忽視了其他利益相關者的利益；它還對非財務指標重視不夠，不能提供產品、員工、客戶以及技術創新等方面的非財務信息。另外，企業在處于成長期、發展期和衰退期時，EVA也很難反映企業特定時期的戰略要求。因此，我們不能將EVA單獨做為企業業績評價的唯一標準，應將其做為企業業績評價中的一外重要性、導向性財務指標，配合其他指標的使用，共同達到評價的目的。