新形勢下我國鐵路融資模式的創新研究

摘要:我國鐵路建設處于深化改革期，它的發展對國民經濟產業結構影響，需要大量財力的支持，如何解決當前鐵路建設資金缺口？本文從我國企業融資模式進行詳細概述，分析我國鐵路建設融資現狀及產生這些現狀的原因，最后根據我我國鐵路建設的實際情況，提出引入項目融資模式的建議，拓展鐵路建設融資渠道，確保鐵路建設穩步發展。

當前鐵路提出了進一步發展目標，已初具規模，而大規模的鐵路建設造成企業負債累累，信貸緊縮后鐵路借錢難、還債難，阻礙了其發展。積極方面，政企分開為鐵路建設提供新的融資手段，它在鐵路建設中引入項目融資的籌資方式，解決了部分融資難題，創新了市場化融資手段，確保鐵路建設順利實施。

一、我國企業融資模式概述

(一)傳統融資模式

傳統融資是將企業所有資產、收益作為信用保證，來籌集企業經營所需要的資金，它可以分為債權融資和權益融資；債權融資是通過增加企業債務為企業籌集所需資金，主要包括：銀行貸款、債券融資、融資租賃、買方信貸、票據融資等；權益融資是通過吸引投資者、擴大企業所有者權益實現籌資過程，主要包括：國家財政投資、股票融資、社會資金等。當前，我國鐵路建設主要以建設基金和銀行貸款為主，具有政府信用融資特點。

(二)項目融資模式

項目融資是為建設項目、或已有項目進行的融資活動。與傳統融資方式相比，其具有更多的特點與優勢：

首先，項目融資具有導向性，它以主體資信程度來安排融資，融資成本、數量、結構與項目的預期資產價值、現金流量相聯系；其次，具有有限追索的特點，可以在某個特定階段，對借款人進行追索；最后，非公司負債融資可以將有限財力進行更多投資，并且分散風險到每個項目上去；此外，項目融資還具有風險分擔、信用結構多樣化、融資成本較高等特點。

二、我國鐵路建設融資現狀及原因

(一)我國鐵路建設融資現狀

我國鐵路建設堅持自主推進現代化技術、設備創新，制定企業發展目標、完成企業規劃，這一過程需要大量的資金，而當前鐵路建設存在融資難題，如：投資主體單一、融資渠道單一、存在大量的債務、融資過程過分依賴政府、投資管理的方式過于落后等問題，急需鐵路建設企業予以解決。

(二)鐵路建設融資現狀產生的原因

產生我國鐵路建設融資現狀的主要原因就是，原有鐵路部門政企不分，現有的壟斷模式與市場嚴重脫節，投資者的權益不能得到有效保證，使融資者對企業失去了信心；另外，鐵路建設企業融資過程過分依賴政府撥款，缺少融資的創新能力；鐵路建設過程中投資主體不明確，項目經營沒有融資主體資格，使項目融資石沉大海。

三、我國鐵路建設適當引入項目融資模式建議

傳統鐵路建設集中撥款、集中建設導致鐵路企業高額負債，已經不能適應市場經濟發展需求，為進一步邁出體制改革的步伐，加快鐵路建設融資，適應市場項目融資管理需要，需要對鐵路建設引入項目融資模式提出建議：

(一)給予鐵路建設企業融資主體地位

鐵路建設融資過程，要求發起人具有資產管理權、經營權，但是，當前鐵路建設并沒有這些權責，做為項目融資主體的職能弱化，因此，積極放權，按現代化企業管理制度建立獨立的項目公司，給融資主體獨立的法人地位，承擔鐵路融資、運營及風險管理，提升鐵路企業融資動力，處理好融資個體間利益關系，增強其市場競爭力。

(二)完善制度，公平對待投資者

原有統收統支的模式是計劃經濟的產物，阻礙了鐵路建設的發展，影響項目融資過程的合理收益，如果鐵路運行不能公平分配收入與成本，更加清晰披露清算結果，必然會影響投資者的投資信心，因此，鐵路企業必須提供合理的清算價格，制定完善的清算方案，公平對待投資者，才可以保證鐵路建設項目融資的順利實施。

(三)健全配套法律法規

鐵路建設項目融資涉及的范圍廣，致使項目融資的相關法律法規還存在盲點，制度上的不足，使得融資過程問題不斷，因此，在充分考慮我國實際情況的前提下，借鑒國外成功經驗，適當改良配套法律法規，修改與原法律相沖突的內容，出臺更多鐵路項目融資資本準入規定，吸引更多的資本參與進去，實現鐵路建設、法律制度、金融領域共贏的效果，使項目融資帶動鐵路建設事業的進一步發展。

(四)鐵路價格管制

項目融資以實現預期收益為目的，而鐵路價格受到管制后，不符合經濟發展規律，使未來投資收益受到影響。市場經濟條件下，通過價格機制進行資源配置，會出現價值偏離，挫傷投資者對鐵路項目的投資信心，使鐵路建設融資能力下降。而運價管制放松，運用票價改革試點來調節供求關系，可以增加運輸供給，平衡企業內在要求，準確測定鐵路經營成本及利潤的基礎上，吸引融出方項目融資注意力。

四、結束語

當前，我國鐵路建設面臨快速發展期，融資成為其發展的首要問題，它給鐵路的發展帶來了新的機遇與挑戰，打破原有思維模式，有針對性的對鐵路建設融資問題深入研究，通過政策扶持、配套法規保障，積極吸納社會資本，有效拓展鐵路融資渠道，解決融資難題，使其輕松應對挑戰、迎接機遇，保證其快速、穩步向前發展。