關于公允價值會計順周期效應的思考——基于后金融危機的視角

中南財經政法大學會計學院　宋子睿

關于公允價值會計順周期效應的思考——基于后金融危機的視角

中南財經政法大學會計學院宋子睿

摘要:國際金融危機已過去整整六年，但圍繞著公允價值會計是否導致了此次危機的爭論卻始終沒有停息。后危機時代如何反思和重構公允價值會計，是當前學術界和實務界都不可回避的重要問題。本文以公允價值順周期效應為切入點，回顧了公允價值會計的定義，分析了順周期效應的產生原因及影響，并在此基礎上，提出了逆周期優化策略。

關鍵詞:后金融危機公允價值會計順周期效應

美國當地時間2011年10月31日，世界最大的期貨經紀商曼氏金融集團（MF）在紐約正式提交破產保護申請，成為首家因歐債危機而倒下的美國大型金融機構。破產消息一出，美國股市全線大跌，道瓊斯工業指數下挫2.3%，投資者的悲觀情緒彌漫了整個金融市場。曼氏集團主席Bradley表示，是市場對其持有資產可能貶值的擔憂導致了信貸降級、保障金追繳以致最終破產。這似乎告訴我們：公允價值會計體系并非完美。當其失去應有的效率、不再準確反映基本面變動時，公允價值會計也就成了眾矢之的。

一、公允價值會計的定義

1995年國際會計準則委員會（IASC）把公允價值定義為：“在公平交易中，熟悉情況的雙方當事人自愿據以資產交換或負債清償的金額。強調不得將強迫或清算拍賣所產生的交易價格看作是公允價值”。2009年國際會計準則理事會（IASB）在《公允價值計量》中則將公允價值闡發為：“在計量日的有序交易中，市場參與者之間出售一項資產所能收到或轉移一項負債將會支付的價格（脫手價）。這一價格的計量可分成三個層級：層級1是活躍市場中可觀測的價格，其公允價值按照活躍市場的報價確定，也稱盯市原則；層級2是市場上類似的金融工具所使用價格，其價值評估模型使用可觀測的投入要素；層級3是模型假設和投入要素難以直接觀測的”。另外，準則還要求公允價值模型應保證最大程度地使用相關可測數據，并優先采用層級1的定價機制。這與美國財務會計準則委員會（FASB）所公布的FAS175對公允價值的規定一致。值得一提的是，我國企業會計準則從1998年起開始涉及公允價值，2006年頒布的《基本準則》又進一步明確了公允價值的會計計量屬性，并要求在19項具體準則中運用公允價值會計。這加快了我國會計準則的國際趨同，完善了我國社會主義市場經濟體制。

二、順周期效應的產生原因及影響

順周期效應是指一些主要金融變量與實體經濟之間出現的同方向運動。這一效應在金融界普遍存在，究其原因有以下幾點：一是金融監管政策和財務報告的關聯性。“決策有用性”作為財務報告的基本目標已得到公認，公允價值會計也在此基礎上得以產生和發展。這種方法使財務報表中單個資產的價值信息比歷史成本法下更接近該資產的市場價值，但這種方法也引起了財務報告中公允價值與收入費用體系的沖突。二是公允價值會計估值的隨意性及信息披露的不健全。前文所講的三個計量層級中，只有層級1的交易價格可以得到確切價格，層級2和層級3的可交易價格卻更多地依賴分析人員的主觀判斷或市場假設建立的估值模型，這不可避免地會導致會計信息難以真實反映金融資產的情況。三是投資群體存在“羊群效應”。在金融市場中，中小投資者往往難以獲得全面有效的公司信息，容易受其他投資者的影響，往往會出現“不考慮自身需求、一味模仿他人決策”的非理性行為，結果是個人的理性造成了集體的非理性。就順周期效應的影響而言，一是變量間的共同作用效應會出現在任何一個經濟周期里，因而是不可避免的，只能因勢利導、擇時防范；二是這種機制會加大經濟周期的波動，加劇金融的不穩定性。換句話說，經濟向好時，金融機構確認了大量的投資收益，計提了較少的貸款減值準備，這導致公允價值計量的資產價格飆升，投資者樂觀情緒高漲，跟風性買進，泡沫逐漸放大、進而破裂；而經濟衰退時，產品的市場價格大跌，市場對產品定價功能缺失，金融機構資本充足率下降，迫使其加大了對資產的拋售力度，投資者悲觀情緒蔓延，市場陷入無序和混亂。

三、后危機時代的逆周期化策略

筆者認為，歷史成本會計在后危機時代仍舊無法取代公允價值會計的地位。有兩點理由，一是若重新使用歷史成本計量，賬面價值反映的是歷史成本，這會掩蓋當前市場變化信息，特別是市場回升信息。由于投資者受信息不對稱的影響，缺乏對市場真實情況的了解，因而會選擇更為保守的投資方式，這不利于經濟的回暖。二是當前金融市場正處在企穩回升的階段，若繼續使用公允價值計量，在市場博弈環境下，由于金融資產具有很強的流動性，金融市場對公允價值又有很高的靈敏度，所以投資者大多都會對金融資產采取流動持有的策略，并隨時準備從市場上低價購進優質資產，這推動了市場的投融資活動，加速了全球經濟的復蘇。就此，筆者提出以下兩點逆周期優化策略：

(一)引入動態減值處理方法

公允價值設立的初衷在于真實、準確地反映企業資產和負債的價值，幫助信息使用者更好地做出決策。目前的估值方法對未來可能發生損失的信息涵蓋量少、可靠性差，對信貸風險的管控制也存在滯后性。引入動態減值會計處理方法，不僅能降低順周期效應，同時還能提升金融機構的信息透明度，增強金融穩定性。動態減值準備不是一種單純的盈利管理策略，而是一種事先約定規則的透明性資產減值會計處理方法，是建立在對金融資產（如貸款）的充分研究和數據統計基礎上的客觀處理。其會計核算的具體方法是，在經濟繁榮期多計提貸款損失準備，以提高未來償債能力和銀行的風險管理意識；而在經濟收縮時少提撥備，以增強銀行利潤、維持資本充足率水平，從而削弱公允價值順周期的影響程度，達到平滑經濟周期的效果。筆者認為引入此方法有助于提高會計準則和金融監管的相容性，減少金融機構經營的順周期性。

(二)增加公允價值相關信息的披露

前文提到，對金融資產采用“脫手價”進行計量評估會導致這些資產賬面價值的變動，從而形成公允價值損益。但事實上，這些損益并未真實發生，而只是報告主體對未發生交易或事項的一種未來預期。按照當前的報表核算模式，這類由主觀判定所生成的損益會與其他已實現利潤一起在表內確認，并成為凈利潤的一部分，但由于報告主體與外部使用者之間存在著信息不對稱，外部使用者不可能準確地判斷未實現損益的組成要素及比重，這直接影響了信息使用者做出的決策。筆者認為，在內容上應當加強對公允價值計量潛在風險的披露。對按現金流限制確定的公允價值項目（層級2），應在未來現金流測算、折現率選擇等方面，對預測可能產生的結果進行分析；對按估值模型確定的公允價值項目（層級3），應從相關系數、主觀判斷以及結果可靠性等方面，對選取模型的原因及方法進行分析說明。在形式上應在表內區分已實現和未實現賬戶，并注明兩者對利潤的影響程度，必要時還可設置輔助類財務報表，負責對未實現損益的組成部分和影響因素進行及時披露，以消除未實現損益對報表使用者的誤導。

四、結束語

這場持續數年的金融危機暴露了公允價值會計的許多問題和漏洞，值得各界深思。后危機時代的會計改革迫在眉睫，就我國而言，雖然在新會計準則中引入了公允價值計量模式，做到了會計準則的國際趨同，但由于我國公允價值信息披露不全面、關聯交易較頻繁，導致資本市場仍不完善，影響了會計信息的可信度。因此，我國在運用公允價值計量時不應盲目跟從和照搬，而應結合自身經濟發展現狀，提高財務信息相關性，加強金融監管，恢復市場信心，謹慎合理地選擇使用公允價值會計，引導其向健康、合理的方向持續發展。

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