引入現(xiàn)金流量表的財務(wù)狀況評價指標(biāo)體系探析

華南理工大學(xué) 劉傳豐

1 財務(wù)狀況的研究

1.1 目前公認(rèn)對財務(wù)狀況的幾種定義

財務(wù)狀況評價主要是利用會計(jì)核算及有關(guān)方面提供的資料，運(yùn)用反映企業(yè)財務(wù)狀況的各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動所進(jìn)行的研究和評價。目前主要有以下幾種公認(rèn)定義。

(1)財務(wù)狀況是指一定時期的企業(yè)經(jīng)營活動體現(xiàn)在財務(wù)上的資金籌集與資金運(yùn)用狀況，它是企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動過程及其結(jié)果的綜合反映。

(2)企業(yè)財務(wù)狀況是企業(yè)一定日期的資產(chǎn)及權(quán)益情況，是資金運(yùn)動相對靜止?fàn)顟B(tài)時的表現(xiàn)。

(3)財務(wù)狀況是用價值形態(tài)反映的企業(yè)經(jīng)營活動的狀況，通常通過資金平衡表、利潤表及有關(guān)附表反映，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果在財務(wù)方面的反映。

(4)財務(wù)狀況是指通過資產(chǎn)狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況、資本投入與積累狀況、盈利狀況以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況等方面所揭示出來的企業(yè)基本財務(wù)狀態(tài)。

財務(wù)狀況評價方法主要是以可核查的會計(jì)數(shù)據(jù)為主，以保障其真實(shí)客觀，文字表述因其難以核查，彈性太大不宜成為財務(wù)狀況評價方法的主要內(nèi)容，只能起補(bǔ)充輔助的作用。目前企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的主要方法有杜邦財務(wù)分析體系、沃爾評分法、經(jīng)營業(yè)評價綜合指數(shù)法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法。

1.2 國內(nèi)對財務(wù)狀況的研究

近年來財務(wù)狀況的評價都隨著企業(yè)管理水平、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展出現(xiàn)了新的方法與關(guān)注點(diǎn)。

呂長江(2004)在《上市公司財務(wù)狀況分類研究》中在理論上首次提出將公司的財務(wù)狀況評價分為五類，即財務(wù)閑置、財務(wù)充盈、財務(wù)均衡、財務(wù)困境和財務(wù)破產(chǎn)。企業(yè)可 以依據(jù)不同分類企業(yè)財務(wù)狀況的特點(diǎn)，制定相應(yīng)的財務(wù)政策。

蔣波(2008)在《公司財務(wù)評價研究綜述》中對國內(nèi)外財務(wù)評價相關(guān)文獻(xiàn)和成果進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和總結(jié)，在綜合評價、盈利質(zhì)量、財務(wù)危機(jī)預(yù)警和信用評級四個維度對財務(wù)狀況進(jìn)行評價與分析，對企業(yè)財務(wù)狀況符合標(biāo)準(zhǔn)的程度進(jìn)行判斷。

錢愛民(2011)在《財務(wù)與會計(jì)》中對財務(wù)狀況質(zhì)量分析，以“增長、盈利、風(fēng)險三維平衡”機(jī)制為原理，基于企業(yè)價值創(chuàng)造視角的財務(wù)狀況質(zhì)量評價體系，應(yīng)是對傳統(tǒng)財務(wù)報表分析體系的發(fā)展與完善，也是對企業(yè)運(yùn)用財務(wù)資源從事經(jīng)營活動所產(chǎn)生的財務(wù)結(jié)果進(jìn)行評價，從財務(wù)角度揭示出企業(yè)經(jīng)營活動的健康程度。

通過以上的分析，我們可以看出，盡管對財務(wù)狀況的評價維度不盡相同，但對以經(jīng)營成果為會計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)卻是通行的做法。從不同的維度出發(fā)涵蓋企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、資金流量情況、風(fēng)險與增長情況是國內(nèi)外學(xué)者的共識。在市場環(huán)境競爭日益激烈的情況下，找準(zhǔn)企業(yè)財務(wù)狀況評價關(guān)鍵，才可以及時調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營管理策略、投資策略、融資策略，也才能夠有效整合自身的財務(wù)資源，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。

2 財務(wù)狀況評價特點(diǎn)

2.1 以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表為主財務(wù)指標(biāo)評價體系

資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表設(shè)置的評價指標(biāo)并涵蓋償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力、發(fā)展能力等各方面的考核要求。同時存在一定的局限性，企業(yè)容易通過人為因素對具有時點(diǎn)性的財務(wù)報表及數(shù)據(jù)，注入企業(yè)管理者的主觀思想與觀念，并影響企業(yè)的最終指標(biāo)。

2.2 側(cè)重資產(chǎn)質(zhì)量與利潤質(zhì)量的財務(wù)業(yè)績指標(biāo)的描述

眾多企業(yè)評價描述企業(yè)財務(wù)狀況及在分析中做到關(guān)注企業(yè)分析指標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量為主、利潤為輔地位，從不同側(cè)面、不同層次反映企業(yè)財務(wù)狀況，揭示企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。相對于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)來說財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)也是構(gòu)成企業(yè)整體財務(wù)狀況的一個不可或缺的部分，同時也符合風(fēng)險與報酬對等的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理說，對財務(wù)狀況的整體評價就包括業(yè)績與風(fēng)險的范疇。

2.3 財務(wù)指標(biāo)相關(guān)性與統(tǒng)一性的配比

以權(quán)責(zé)發(fā)生制為代表的業(yè)績性財務(wù)指標(biāo)是由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表里的科目組成，所關(guān)注的是財務(wù)業(yè)績方面，而以收付實(shí)現(xiàn)制財務(wù)指標(biāo)是由現(xiàn)金流量表關(guān)注的是財務(wù)風(fēng)險方面，因此以兩個不同口徑計(jì)算出來的財務(wù)指標(biāo)要有相互配比性，并且指標(biāo)之間相關(guān)性的要統(tǒng)一。同時，財務(wù)指標(biāo)也分為正向財務(wù)指標(biāo)以及負(fù)向財務(wù)指標(biāo)，要想系統(tǒng)、綜合地反映整個企業(yè)的財務(wù)狀況，必須選定適當(dāng)?shù)呢攧?wù)指標(biāo)，構(gòu)建一個科學(xué)合理的財務(wù)評價指標(biāo)體系。

3 構(gòu)建綜合性的財務(wù)狀況評價指標(biāo)體系

3.1 構(gòu)建以現(xiàn)金流量為主的財務(wù)狀況評價體系

傳統(tǒng)財務(wù)狀況指標(biāo)基于權(quán)責(zé)發(fā)生制所產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表，對財務(wù)狀況的評價大部份反映的是企業(yè)財務(wù)業(yè)績，而對現(xiàn)金流量卻關(guān)注很少，但現(xiàn)金流量卻在企業(yè)經(jīng)營中無時不影響財務(wù)業(yè)績與財務(wù)風(fēng)險。通過引入風(fēng)險與報酬對等的原理構(gòu)建一個全面的以現(xiàn)金流量為主財務(wù)狀況評價體系(見表1)，即通過以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，采用傳統(tǒng)財務(wù)狀況指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)相結(jié)合以分別表現(xiàn)財務(wù)業(yè)績與財務(wù)風(fēng)險財務(wù)指標(biāo)，并通過一定的權(quán)重來進(jìn)行評價。

表1 以現(xiàn)金流量為主財務(wù)狀況評價體系

關(guān)于指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的設(shè)定一般采用：(1)歷史標(biāo)準(zhǔn)；(2)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)；(3)公認(rèn)國內(nèi)國際標(biāo)準(zhǔn)。

現(xiàn)金流量為主財務(wù)狀況評價值公式：

財務(wù)狀況分值=財務(wù)業(yè)績分值×50%+財務(wù)風(fēng)險分值×50%

財務(wù)業(yè)績分值=償債能力分值+盈利能力分值+營運(yùn)能力分值+發(fā)展能力分值

財務(wù)風(fēng)險分值=經(jīng)營風(fēng)險分值+投資風(fēng)險分值+籌資風(fēng)險分值

小類分值系數(shù)=所屬財務(wù)指標(biāo)應(yīng)分值系數(shù)之和×對應(yīng)小類權(quán)重

上述指標(biāo)對應(yīng)比率值可依據(jù)《2012企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》進(jìn)行參考，不同地區(qū)與行業(yè)可酌情作部分調(diào)整。

3.2 財務(wù)業(yè)績與財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)解析

3.2.1 償債能力指標(biāo)

在分析企業(yè)償債能力時，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。在擁有資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的基礎(chǔ)上，可以用以下兩個比率來分析：

(1)流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 F1

(2)速動比率＝(流動資產(chǎn)-存貨-其他流動資產(chǎn))÷流動負(fù)債 F2

(3)資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額 F3

(4)產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷所有者權(quán)益 F4

3.2.2 盈利能力指標(biāo)

(1)主營業(yè)務(wù)利潤率＝主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100% F5

(2)成本利潤比率＝利潤總額÷企業(yè)成本費(fèi)用總額×100% F6

(3)總資產(chǎn)報酬率＝(利潤總額＋利息支出)÷平均資產(chǎn)總額×100% F7

(4)凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))×100% F8

3.2.3 營運(yùn)能力指標(biāo)

(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額÷平均應(yīng)收賬款額F9

(2)存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本÷平均存貨額 F10

(3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額÷平均流動資產(chǎn) F11

(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額÷資產(chǎn)平均總額 F12

3.2.4 發(fā)展能力指標(biāo)

(1)營業(yè)收入增長率＝本年?duì)I業(yè)收入增長額÷上年?duì)I業(yè)收入總額×l00% F13

(2)資本保值增值率 ＝扣除客觀因素后的本年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×l00% F14

(3)總資產(chǎn)增長率＝本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×l00% F15

(4)營業(yè)利潤增長率＝本年?duì)I業(yè)利潤增長額/上年?duì)I業(yè)利潤總額×l00% F16

3.2.5 經(jīng)營風(fēng)險指標(biāo)

(1)凈利潤現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷凈利潤 R1

(2)負(fù)債現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷負(fù)債總額 R2

(3)銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷銷售額 R3

(4)總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷總資產(chǎn) R4

3.2.6 投資風(fēng)險指標(biāo)

(1)經(jīng)營現(xiàn)金資本支出比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷資本性支出 R5

(2)現(xiàn)金投資收益比率＝投資收益所收到的現(xiàn)金÷長期投資 R6

(3)投資回報比率＝收回投資所收到的現(xiàn)金÷長期投資R7

3.2.7 籌資風(fēng)險指標(biāo)

(1)債務(wù)權(quán)益比率=取得借款所收到的現(xiàn)金÷吸收投資所收到的現(xiàn)金 R8

(2)投資效率比率=投資性支出÷籌資活動現(xiàn)金流入量R9

(3)現(xiàn)金股利利息支付率＝分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金÷經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 R10

4 結(jié)論與建議

(1)綜合性財務(wù)狀況評價局限性，范圍僅在以現(xiàn)金流量為中心的三大報表所反映的財務(wù)數(shù)據(jù)。對于宏觀政策、營銷政策、企業(yè)管理等因素引起財務(wù)狀況只能間接體現(xiàn)，對非貨幣性因素的反映不能直接體現(xiàn)。

(2)加大對財務(wù)狀況評價的數(shù)據(jù)積累，同時參考行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值制定出企業(yè)經(jīng)營管理的預(yù)算體系以達(dá)到事前控制，連同財務(wù)狀況評價一起做到“事前控制與事后評價”，使得財務(wù)管理體系更加完善，促使財務(wù)控制的時效性進(jìn)一步加強(qiáng)。

(3)評估項(xiàng)目風(fēng)險謹(jǐn)慎投資，降低融資成本的均衡籌資，保證經(jīng)營現(xiàn)金流的穩(wěn)定。盡管理論上證明收益與風(fēng)險理論成正比，但現(xiàn)實(shí)中企業(yè)要實(shí)現(xiàn)投資收益與風(fēng)險的正比與企業(yè)本身現(xiàn)金流穩(wěn)定性等條件密不可分。要充分發(fā)揮企業(yè)資源優(yōu)勢，量體裁衣制訂最優(yōu)的融資方案，減少因成本過高造成的現(xiàn)金流不足的風(fēng)險。

綜上所述，現(xiàn)金流量對企業(yè)的財務(wù)狀況的管理與評價是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，是企業(yè)生存的依據(jù)。通過以現(xiàn)金流量為主的財務(wù)狀況的評價更有利于財務(wù)報表使用者更好地了解企業(yè)的財務(wù)狀況。

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