從公司治理角度對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)重述的研究

中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司 郝環(huán)洲

近年來(lái)，我國(guó)上市公司發(fā)生管理層侵占挪用企業(yè)資金、大股東欺詐中小投資者、不規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、公司信息虛假公布、信息披露不規(guī)范誤導(dǎo)投資者的現(xiàn)象非常頻繁。這樣不僅損害了投資者的利益、更多的是阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)展。這些僅是表面現(xiàn)象，從深層次來(lái)看，最根源的問(wèn)題是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失效。

一、我國(guó)財(cái)務(wù)重述行為的總體情況

我國(guó)關(guān)于財(cái)務(wù)重述方面的規(guī)定始于1999年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正》，財(cái)政部于2001年在該準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上加入新條款，即企業(yè)濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更，應(yīng)將其作為重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)予以更正。這實(shí)際上是對(duì)企業(yè)通過(guò)追溯調(diào)整等手段調(diào)整年度間利潤(rùn)等行為的一種約束。財(cái)政部在2006年對(duì)原準(zhǔn)則進(jìn)行了修訂與完善，經(jīng)修訂后的主要內(nèi)容包括前期差錯(cuò)的確認(rèn)、前期差錯(cuò)的處理、前期差錯(cuò)的披露等。2006的準(zhǔn)則第一次正式提出了“追溯重述”的概念，標(biāo)志著正式成立財(cái)務(wù)重述的系統(tǒng)。這一準(zhǔn)則實(shí)施后重述頻次逐年降低，但維持時(shí)間不久，在近幾年重述比例下降不夠明顯。這一問(wèn)題值得我們更加關(guān)注，找出財(cái)務(wù)重述最根本的原因。

二、上市公司財(cái)務(wù)重述的后果

根據(jù)許多研究表明，財(cái)務(wù)重述具有嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，會(huì)嚴(yán)重的摧毀股東財(cái)富。從結(jié)果來(lái)看，諸如投資者信心受挫、股價(jià)大跌、股東提起訴訟、公司的形象受損、信用評(píng)級(jí)降低、證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，并可能產(chǎn)生巨額費(fèi)用，最壞的情況下可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)公司的整體破產(chǎn)。

(一)投資者信心受挫，股價(jià)大跌

這是財(cái)務(wù)重述的公司通常出現(xiàn)的狀況。財(cái)務(wù)報(bào)告的低質(zhì)量和不可信，首先表現(xiàn)在影響投資者對(duì)該公司的投資信心，意味著市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利的質(zhì)量產(chǎn)生了懷疑，引發(fā)投資者對(duì)公司股票的拋售行為，導(dǎo)致股價(jià)大跌。

通過(guò)對(duì)人類(lèi)原始先民們?cè)谏鎰趧?dòng)活動(dòng)模式和社會(huì)生活活動(dòng)中思維狀態(tài)的考察，我們能夠比較清晰地觀察到，原始人類(lèi)先民們力圖能夠?qū)ι钇渲械耐獠孔匀唤缬斜容^清楚的認(rèn)識(shí)，通過(guò)不斷地試探和摸索、不斷地試錯(cuò)，不管是采取“物活感”“自然崇拜”“祖先崇拜”“圖騰”“原始法術(shù)”“巫術(shù)”“神話(huà)”“傳說(shuō)”“禁忌”等思維方式(即“本悟”“體悟”“感悟”“領(lǐng)悟”等思維形式)，還是運(yùn)用直觀、猜測(cè)、暗示、情感、隱喻、移情、聯(lián)想、想象、理想、“觀照”乃至幻想等思維方法，甚至采用“假象取藕，以相譬喻”，“引譬連類(lèi)”，舉一反三，連類(lèi)不窮的滾動(dòng)思維進(jìn)行運(yùn)化熔冶整合的手法，嘗試認(rèn)識(shí)自己和解釋自己與周邊客觀現(xiàn)實(shí)對(duì)象性世界的關(guān)系。

(二)投資者的訴訟行為

財(cái)務(wù)重述將導(dǎo)致一系列不良經(jīng)濟(jì)后果的企業(yè)。如財(cái)務(wù)重述導(dǎo)致資金成本顯著增加，影響股東的回報(bào)率；公司的形象受損、信用評(píng)級(jí)降低、證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，并可能產(chǎn)生巨額費(fèi)用，最壞的情況下可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)公司的整體破產(chǎn)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的核心問(wèn)題之一，是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和績(jī)效。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)行為顯著差異。我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)主要以國(guó)有絕對(duì)控股為主，國(guó)有股獨(dú)大現(xiàn)象比較普遍。這種一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)，直接影響了上市公司的治理結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致公司治理體系中代表中小股東利益的高管人員缺失。

(三)其他經(jīng)濟(jì)后果

財(cái)務(wù)重述的會(huì)計(jì)差錯(cuò)可能導(dǎo)致聯(lián)合行動(dòng)和私人訴訟。財(cái)務(wù)重述相當(dāng)于對(duì)投資者說(shuō)，“我們?nèi)隽酥e”，它為投資者訴訟提供了一個(gè)方便。

三、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)重述的主要影響因素分析

(一)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響

上式。將頻率數(shù)據(jù)以及基帶信號(hào)傳輸至控制主機(jī)，在控制主機(jī)的數(shù)據(jù)后處理中，由實(shí)時(shí)頻率跟蹤數(shù)據(jù)易得數(shù)控振蕩器（NCO）的相位為?NCO(m)，模擬前端中的鎖相環(huán)（PLL）的頻率固定，易得PLL的相位?PLL(m)。調(diào)制激光的微波信號(hào)的頻率為fori(m)，相位為?ori(m)=，此時(shí)可以得到載波恢復(fù)后的基帶信號(hào)。

(二)高管的任命及其薪酬對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響

董事會(huì)成員（不包括獨(dú)立董事）、經(jīng)營(yíng)班子成員作為上市公司高管，國(guó)有控股上市公司多采取行政任命的方式產(chǎn)生，由國(guó)資管理部門(mén)或上級(jí)主管部門(mén)任命。高管薪酬多采取年薪制，以年度為單位，依據(jù)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，確定并支付高管人員薪酬。高管年薪原則上由基礎(chǔ)年薪和效益年薪組成。高管的行政任命及其薪酬體系與財(cái)務(wù)重述具有直接相關(guān)性。

四、完善公司治理結(jié)構(gòu)減少財(cái)務(wù)重述的對(duì)策建議

(一)完善上市公司內(nèi)部治理

股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的影響，是公司治理的基礎(chǔ)。對(duì)于固有股一股獨(dú)大的上市公司股權(quán)應(yīng)適當(dāng)分散，降低國(guó)有股，擴(kuò)大社會(huì)公眾股的比例。在公司的治理結(jié)構(gòu)體系中，提高董事會(huì)的決策，董事應(yīng)由股東大會(huì)選出，減少政府部門(mén)的干預(yù)。公司必須明確董事會(huì)、董事長(zhǎng)、經(jīng)理的職責(zé)和權(quán)力，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性，監(jiān)事會(huì)設(shè)立外部監(jiān)事制度，以加強(qiáng)監(jiān)督的獨(dú)立性和有效性。

“以‘質(zhì)量、安全、服務(wù)、效率’四個(gè)維度為核心的信息化建設(shè)，根本目標(biāo)在于打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、可持續(xù)和可復(fù)制的數(shù)字化示范醫(yī)院。”大醫(yī)二院副院長(zhǎng)王立明告訴記者，四年前，新班子搭建后，醫(yī)院踏上了智慧醫(yī)療健康的新征程。至今，利用集約化手段，原預(yù)約系統(tǒng)軟件功能得到了優(yōu)化，患者多項(xiàng)檢查可實(shí)現(xiàn)一次性預(yù)約，有利于患者分流；智慧醫(yī)療新病區(qū)等方面的建設(shè)和探索，則旨在將全院信息進(jìn)行智能整合，以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的快速、精準(zhǔn)和共享。

(二)建立全面的管理者薪酬體系

高管薪酬的激勵(lì)制度被認(rèn)為是一個(gè)重要的公司治理機(jī)制來(lái)解決代理問(wèn)題。目前高管薪酬的年薪制，缺少長(zhǎng)效機(jī)制，注重短期效益。上市公司應(yīng)建立短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制，適當(dāng)放寬股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，建立全面的管理者薪酬體系。通過(guò)較完善的薪酬體系，規(guī)范管理者的經(jīng)營(yíng)管理行為，使其注重公司發(fā)展質(zhì)量和公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，減少財(cái)務(wù)重述行為。

(三)加強(qiáng)管理層的監(jiān)督和約束

上市公司應(yīng)制定符合實(shí)際情況的，可以有效防止公司內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)公司董事，監(jiān)事，高級(jí)管理人員相應(yīng)的法律責(zé)任和誠(chéng)信義務(wù)的規(guī)定。對(duì)于違法違規(guī)行為應(yīng)依法嚴(yán)懲，嚴(yán)格處罰相關(guān)責(zé)任人，上市公司高管應(yīng)該有一個(gè)有限的刑事責(zé)任和無(wú)限民事責(zé)任，強(qiáng)化責(zé)任到人，追責(zé)到位。證監(jiān)會(huì)也應(yīng)適應(yīng)發(fā)展，探索創(chuàng)新監(jiān)管模式，圍繞監(jiān)管和服務(wù)的同時(shí)，堅(jiān)持以信息披露監(jiān)管為主線(xiàn)，以保障股東的知情權(quán)。

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