我國化工行業上市公司財務預警分析研究

山東海化股份有限公司 夏麗萍

一、相關概述

伴隨著市場經濟的迅猛發展，企業的生產經營舞臺得到了很大的擴展，這為企業發展提供了廣大的資金以及產品銷售市場，但同時也給企業帶來了各種風險，風險管控不到位不及時很容易導致企業產生風險損失，影響企業的正常生產經營。缺少規范有效的風險規避機制，極有可能使得企業發生財務危機。企業財務危機的發生有著多方面的原因，既有企業外部經營環境因素，又有內部生產經營管理不善的原因。正是基于此，企業管理者有必要強化財務危機預警機制和體系，加強財務風險防范力度，切實減輕企業財務風險和損失。

企業財務危機指的是由于各種原因所產生的企業財務狀況惡化，財務風險持續加大，難以及時償還到期債務的一系列事件總稱。總的來講，財務危機主要表現為支付能力減弱甚至于喪失。總的來講，企業財務危機具有以下幾個方面的特征，即客觀積累性、突發性、多樣性以及災難性等，這些特征都表現出風險管理在企業日常生產管理中的重要性。企業管理者應當結合自身生產實際和行業特點積極構建財務風險預警系統，確定合理科學的財務指標，依靠財務預警系統的構建，減少財務風險發生的可能性。

二、企業財務危機發生的原因分析

企業經營風險的存在在很大程度上制約著企業經營風險管理的效率，在這其中市場對于企業產品需求程度、企業生產資料的價格穩定性、企業產品的銷售價格、單位產品成本變動程度、企業對于產品銷售價格管控能力、企業生產經營者的綜合業務能力以及企業固定成本高低等都會對經營風險產生影響。與此同時，企業還款能力的減少在某種程度上講也是由于企業通過新籌集資金來償還原有債務。企業新籌集資金主要包括債務資金以及權益資金兩種，當企業喪失籌資能力，同時企業現有資金又難以滿足企業經營需求時，到期的債務就難以及時清償。從這個角度上講，企業發生財務危機很重要的一個原因就是因為企業喪失了籌資能力。

企業現金流量不合理也會導致企業財務風險加大。合理的企業現金流量應當能夠滿足企業適當財務結構以及資本結構下運營生產的需求，同時維持企業在較大的資本流動性下生存發展的需求。在實際管理中確定現金流量的合理與否可以通過現金流量結構、企業盈利質量以及支付能力等方面來確定。持此之外，還應當關注企業負債結構、資產流動性強弱以及企業資產占用期限等籌資政策的合理性，這些因素也會對企業財務風險產生很大的影響。

三、強化企業財務預警體系的建議措施

對于化工行業上市公司來講，財務危機的發生有著多方面的原因，但總的來講財務危機的產生還是由于企業管理者對財務風險的處理不及時、不科學。財務風險、財務危機是企業進行市場化競爭的必然結果，尤其是伴隨著我國市場經濟體制的不斷完善以及世界經濟一體化進程的不斷加快，企業發生財務風險的幾率越來越大，進一步強化企業財務風險管理，建立并逐步完善財務危機預警機制對于提升企業科學化管理水平，增強化工企業核心競爭力具有十分重要的現實意義。具體來講，化工行業上市公司財務預警機制的建立可以從以下幾個方面來著手：

(一)編制企業現金流量預算，建立并完善企業短期財務預警管理系統

對于企業財務管理者來講，其理財的最主要對象就是現金及其流動情況，在短期范圍內企業能否順利開展生產運營在很大程度上取決于是否有充足的流動資金。對于企業來講，預警的前提是確保企業有利潤，對于生產經營比較穩定的企業來講，應付賬款、應收賬款以及存貨等科目相對都比較穩定，經營活動所形成的現金流量凈額都會大于企業凈利潤。正是基于此，企業現金流量的預算編制是企業日常財務管理的一項重要內容，準確合理的現金流量預算能夠幫助企業管理者及早發現預警信號，及時采取補救措施，推動企業健康發展。為確保現金流量預算編制的準確性，企業管理者應當將各個部門的具體目標進行匯總，對投資計劃、財務狀況、現金流量以及預期未來收益等進行量化，依靠全面預算管理對未來的現金收支進行預測，實現現金流量預算的滾動式管理。

(二)合理選擇財務分析指標，實現企業長期財務危機預警

企業在進行財務危機預警時，不僅要關注短期財務預警的有效性，更應當關注企業長期財務危機預警機制。在選擇財務分析指標時，重點關注償債能力、獲利能力、發展潛力以及經濟效益等指標，將獲利作為企業生產經營的最主要目標。在獲利能力上重點反映企業資產運用的獲利水平，相同單位資源所獲得的利潤越多，企業的獲利能力也就越強。并將流動比率以及資產負債率作為償債能力的衡量指標，避免因為流動比率過高，喪失再投資機會，減少財務風險的發生幾率。償債能力指標以及獲利能力指標都是對企業進行財務評價的重要內容，并采用應收賬款周轉率以及產銷平衡率來反映企業的資產運營效率。在企業發展潛力評價上依靠資本保值增值率以及銷售增長率這兩項指標。上述這些財務指標盡管可以有效預測財務危機和財務風險，但是根本上來說企業財務風險的產生在很大程度上是由于企業借款造成的，對于一家全部使用自有資本來進行生產經營的企業來講一般只有經營風險而沒有財務風險。在確定企業債務比例時應當合理權衡企業舉債經營可能產生的財務風險，對債務資本成本率跟企業的負債經營資本收益率進行對比分析，確保債務資本在各個項目之間能夠得到合理配置，同時確保本息到期歸還，促進杠桿收益的實現，結合企業自身的債務償還能力，合理確定企業的舉債比例，減少財務風險發生的可能性。

(三)結合企業管理實際和行業特征合理確定風險管控策略

在建立完善企業風險預警指標管理體系之后，企業管理者應當對風險信號進行及時監測，避免因為產品積壓、應收賬款加大、成本上升等原因所造成的經營風險，結合風險形成過程采取切實可行的經營風險管理策略，有效降低風險損失。企業管理者在面臨財務風險時常常會采取回避風險、接受風險、控制風險以及分散風險等相關措施。其中按照控制目的又可以區分為抑制性控制措施以及預防性控制措施，前者是對可能發生的風險損失進行管控，降低風險損失；后者是指預先估計風險損失可能性，并提出針對性建議措施，減少實際損失。伴隨著市場經濟的進一步發展，企業使用財務杠桿進行資金籌集越來越普遍。但從管理實踐來看，企業經營管理者的決策失誤以及盲目投資或者缺少周密的市場調研、財務分析都可能造成決策失誤，產生經營風險。盡管適度的舉債經營對企業發展具有較大的支持作用，但是企業在發展過程中還是應當以自有資金為基礎，避免資本結構中債務資本過大。

總的來講，企業財務危機具有多樣性、積累性以及突發性的特征，企業管理者應當結合自身生產實際和行業特點積極構建財務風險預警系統，確定合理科學的財務指標，依靠財務預警系統的構建，采用必要的風險管控措施，減少財務風險發生的可能性，為企業的長期健康穩定發展提供支持和保障。

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