關(guān)于企業(yè)融資與風(fēng)險(xiǎn)管理研究

中油資產(chǎn)管理有限公司 宋慶新

隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)融資呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢。盡管企業(yè)可以選擇的融資渠道有所增加，但融資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。企業(yè)對待融資問題應(yīng)保持謹(jǐn)慎和理性，根據(jù)所選融資渠道的不同細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)類型，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評估與防范，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

一、企業(yè)的融資需求

融資是企業(yè)推動生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展、實(shí)現(xiàn)利潤最大化的需求所在。一方面，企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)、購置先進(jìn)設(shè)備、加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，需要大量的資金支持。特別是在科技飛速發(fā)展的今天，積極實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級換代、增強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)的技術(shù)含量已成為企業(yè)參與市場競爭的必然選擇。正是因?yàn)槿绱耍髽I(yè)在自身資金有限的情況下，為維持正常的運(yùn)營和規(guī)模拓展，則要通過融資來解決一定時(shí)期內(nèi)資金不足的問題。另一方面，從財(cái)務(wù)角度來看融資有助于企業(yè)合理布局資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的發(fā)展不僅要具備權(quán)益資本，也要有適量的債務(wù)資本。如果只有權(quán)益資本，企業(yè)會因總資本成本過高而影響利潤最大化。而保持權(quán)益資本與債務(wù)資本的科學(xué)配比，則可以降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)利潤最大化的實(shí)現(xiàn)。

二、企業(yè)融資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)

近年來隨著經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的發(fā)展，企業(yè)可以選擇的融資渠道增加，但企業(yè)也必須對融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)給予充分的重視。

(一)償債能力低于預(yù)期

企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)過高地估計(jì)未來的盈利能力，而在融資期限到來時(shí)，現(xiàn)金流量不足、資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強(qiáng)，企業(yè)就會陷入危機(jī)。一旦企業(yè)不具備充足的償債能力，還有可能導(dǎo)致破產(chǎn)或兼并的發(fā)生。

(二)企業(yè)長期債務(wù)和短期債務(wù)比重不合理

這種融資風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常出現(xiàn)在從事中長期項(xiàng)目建設(shè)的企業(yè)，其特點(diǎn)是企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)周期長，資金投入規(guī)模大，雖然根據(jù)項(xiàng)目本身的用途、未來的前景等因素考慮，金融機(jī)構(gòu)愿意為企業(yè)提供貸款，但是企業(yè)迫于貸款條件要求、長期利率等因素考慮，或是對項(xiàng)目建設(shè)周期中其他風(fēng)險(xiǎn)因素未能給予充分的預(yù)期，因而常選擇短期貸款占據(jù)更大比重。如果企業(yè)未能在既定的項(xiàng)目周期內(nèi)完成相應(yīng)的建設(shè)任務(wù)，就無法用投資回報(bào)償還短期債務(wù)。反之，短期建設(shè)選擇長期貸款為主也會造成融資成本的不必要增加。

(三)市場因素影響

企業(yè)融資過程中遇到利率上調(diào)、生產(chǎn)資料成本上升、匯率明顯變動的情況，也將增加融資風(fēng)險(xiǎn)。貸款利率上漲時(shí)，企業(yè)需支付更多的利息成本。受匯率波動影響，企業(yè)從事貿(mào)易活動的成本也有可能上升。而近年來原材料、人力成本上漲的問題持續(xù)存在，不少從事規(guī)模生產(chǎn)或建設(shè)的企業(yè)，需要提前預(yù)定或儲備大批材料、設(shè)備，企業(yè)按照融資時(shí)的市場價(jià)格制定采購計(jì)劃，后續(xù)還要繼續(xù)追加成本。

(四)融資權(quán)益受損

企業(yè)融資渠道雖然呈現(xiàn)多元化的趨勢，但同時(shí)也不乏大量的風(fēng)險(xiǎn)充斥其中。例如當(dāng)銀行不能為企業(yè)提供貸款時(shí)，企業(yè)通過股權(quán)、債權(quán)融資的難度很大，因而有可能選擇非銀行金融機(jī)構(gòu)，或是將目光投向民間資本，由此也造成諸多的權(quán)益損害，使風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。

三、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的舉措

為加強(qiáng)對融資風(fēng)險(xiǎn)的管理，企業(yè)應(yīng)采取以下措施：

(一)樹立科學(xué)的融資理念

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)行融資是必然的選擇，對企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提升技術(shù)水平、提高利潤率極為重要。但是融資本身應(yīng)當(dāng)是一種理性行為，即融資并非越多越好，也不是越少越好。融資規(guī)模過大，企業(yè)的償債壓力也更大，融資規(guī)模不足，又會給生產(chǎn)經(jīng)營的持續(xù)、穩(wěn)定帶來影響。保持合理的權(quán)益與債務(wù)資本比例，才能為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供有力支持。所以企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)對融資工作持審慎態(tài)度，要以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際、財(cái)務(wù)水平為依據(jù)，合理確定融資規(guī)模。

(二)選擇適合的融資渠道

隨著金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)可以針對企業(yè)的不同融資需求提供服務(wù)，而且在知識產(chǎn)權(quán)抵押、信用貸款領(lǐng)域也涌現(xiàn)出很多新的產(chǎn)品。面對不同的融資選擇，企業(yè)也要善于合理決策。不同融資渠道的側(cè)重不同，成本不同，風(fēng)險(xiǎn)也有所區(qū)別。例如，企業(yè)從事穩(wěn)定的擴(kuò)大再生產(chǎn)建設(shè)，可以選擇傳統(tǒng)的銀行貸款；參與BOT建設(shè)則可以選擇項(xiàng)目融資；外貿(mào)進(jìn)出口企業(yè)可選擇貿(mào)易融資；而股權(quán)、債權(quán)、資本市場領(lǐng)域的融資則要更為謹(jǐn)慎，企業(yè)必須經(jīng)過多方論證才能最終做出決策。

(三)實(shí)施前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)對于融資風(fēng)險(xiǎn)的管理并不是一種被動行為，即使企業(yè)認(rèn)為所做出的融資選擇是理性和科學(xué)的，也不能被動等待風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)再組織應(yīng)對工作。因此，企業(yè)應(yīng)聘請專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，針對企業(yè)融資活動，系統(tǒng)開展風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)管理措施的制定以及管理效果評估工作。企業(yè)制定融資方案前，風(fēng)險(xiǎn)管理人員要對目標(biāo)渠道進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)識別與評估，制定的重大融資決策應(yīng)獲得董事會的批準(zhǔn)方可執(zhí)行，并且要嚴(yán)格對融資合同的審核，清晰界定違約責(zé)任。在此基礎(chǔ)上，管理人員應(yīng)實(shí)行動態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)評估，以便提前對風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)警。

(四)提升自身的綜合實(shí)力

企業(yè)可供選擇的融資渠道、授信額度、償債能力等實(shí)際都與自身的綜合實(shí)力有著緊密的關(guān)聯(lián)。為此，企業(yè)首先應(yīng)結(jié)合自身的優(yōu)勢資源，涉足更具前景的行業(yè)。企業(yè)要注重信用建設(shè)。近年來商業(yè)銀行不斷推出新型信貸產(chǎn)品，如對于正常盈利、信用良好的企業(yè)，商業(yè)銀行可提供信用滾動式的貸款服務(wù)，可見良好的信用水平是企業(yè)拓寬融資渠道的重要保證。

[1]李新.企業(yè)財(cái)務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避概談[J].現(xiàn)代商業(yè)，2014（05）.

[2]唐少景.建立企業(yè)金融融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的思考[J].浙江金融，2014（03）.