從財務視角審視上市公司可持續增長

中國石油新疆油田分公司　陳江萍

從財務視角審視上市公司可持續增長

中國石油新疆油田分公司陳江萍

摘要:上市公司在我國經濟發展過程中發揮著十分重要的作用，在經濟全球化的背景下，我國的上市公司面臨著越來越多的壓力與挑戰。因此，在激烈的市場競爭中占據有力地位，實現可持續發展成了當前上市公司關注的焦點。本文從財務視角對上市公司的可持續發展進行了審視分析，以期對上市公司可持續增長起到一定的借鑒作用。

關鍵詞:財務上市公司可持續增長

一、前言

上市公司可持續增長指的是一種適度、合理的增長過程，這種適度及合理主要體現為上市公司發展與其內部資源的相互協調，和外部環境相適應，和盈利本質相吻合。對上市公司可持續增長進行審視分析，能夠推動國民經濟的進一步發展，為上市公司短期行為的克服提供參考依據，提高上市公司經營管理的有效性及科學性。筆者，從財務的視角對上市公司可持續增長進行審視，以為上市公司的可持續增長提供參考。

二、上市公司的新股發行與派現行為及資金運作等可持續增長分析

在市場經濟的環境中，上市公司想要實現可持續增長的目標，就要確保新增的股份能夠籌集到充足的資金，并對本公司的各項利益股份進行科學、合理的分配，通過提高股份本金結構分布的合理性及有效性，才能保證項目的順利完成，為上市公司的可持續增長創造良好的條件。

有調查顯示，目前我國的許多上市公司市場經濟調節下依舊出現了諸多弊端，其中是否ST是其重點關注的問題。黃志忠的調查表明，在我國倘若某一公司曾經有過ST記錄，那么該公司的可持續增長在普遍過慢，此種類型的公司最大的特點就是經營效益較低，資金利用率也比較低，經濟效益也較為低下。針對這一情況，上市公司的監管部門需要充分發揮其監督職能，并對上市公司的相關股配實施嚴格的把關及監督，才能確保上市公司的有序發展，降低上市公司的經營風險。除此以外，不管上市公司曾經是否記錄過ST，都普遍存在大股東欠債的現象。大股東是上市公司最大的支持者，倘若大股東欠債的情況十分嚴重，那么就會對上市公司的經濟效益獲得及業績產生較為嚴重不利影響，特別是曾經有過ST記錄的上市公司，其會為了自身利益而和大股東合作，對公司利潤進行相應的操控與掌握，這種行為的出現極大的制約了上市公司的可持續增長。因此，監管部門對大股東實施強有力的監管，對非法占有上市公司資金的人員進行嚴厲懲處，才能確保上市公司的有序運行。

三、上市公司的戰略選擇與速度成因及評價標準等可持續增長分析

目前，盡管提出了上市公司可持續增長的理論，但在上市公司的實際發展中，還需要對其戰略選擇、速度成因及評價標準等實施科學的審視，才能真正實現上市公司的可持續增長。

首先，戰略選擇。早在2006年，張天西以及曹玉珊[4]等人就對上市公司可持續增長中的戰略選擇進行了研究分析，并指出上市公司的可持續增長及長期發展的模式，是以有效、完成的理論為基礎的，應將理論的不斷完善定為上市公司可持續增長的主要目標及最終模式，才能為上市公司的可持續增長提供可靠的理論支撐。但是在具體實踐工作中，正確對待低增長、無效高額增長的發展模式，都是建立在管理階層短期、長期價值與利益的判斷、選擇基礎上的，因此管理階層還要權衡利弊，全面考慮自身可持續增長的影響因素，才能制定出合理、有效的發展戰略。有研究顯示，當前我國大部分的上市公司普遍都采用無效高增長的發展模式，在短時間內雖然能夠通過發行新股份、增加負債的方式來賺取高額的利潤，但是由于缺乏科學有效的應對策略，也沒有使用低增長的策略來進行及時、有效的調節，對本身的可持續增長缺乏科學評估，只是一味的采取高額增長的戰略模式。這樣一種戰略模式導致上市公司持續性增長的有效性及科學性大大降低，極大的制約了上市公司的進一步發展。

其次，速度成因及評價標準。上市公司增長速度的快慢除了能夠從業績上表現出來以外，還取決于管理層的具體決策，主要包括運營方案的制定是否合理、籌集資金時各因素的考慮是否全面、利益分配是否合理以及投資的把握是否科學等，這同時還是上市公司能否科學把握可持續增長速度最基本的財務策略。此外，上市公司銷售額獲得的相關凈賺利潤，在總資產中進行周轉時的權益成數以及周轉率變化，都有可能會影響上市公司的可持續增長速度及效率。事實上，這只是證明財務戰略選擇、可持續增長速度與財務目標間具有密切聯系的證據，對于上市公司可持續增長的評價還要視具體情況來定。

四、財務視角下上市公司實現可持續增長的有效策略

(一)上市公司進一步強化投資管理

上市公司在發展的過程中，在發展多元化產業的同時，還要對資金使用率以及投資風險的預防給予重點關注，并以此為基礎，進一步強化其投資管理，才能減少投資風險發生的幾率，為上市公司的可持續增長提供前提保障。筆者認為，上市公司要強化投資管理，就要以國家在對外擔保以及投資管理方面的法律法規為依據，將對外擔保、重要投資項目的審批集中到公司總部，并由相關負責人完成審批工作以后在執行。此外，上市公司要以當前國家政策及經濟環境為基礎，制定符合市場發展需求及自身發生需要的投資戰略，以提高投資的有效性及適用性。上市公司在進行產品投資管理的過程中，先要對產品性能以及產品質量等進行全面了解，并對其進行市場需求量、市場發展前景、產品投資的風險以及能夠獲得的效益等進行全面、有效的調查研究，才能實現對投資的有效管理，最終實現投資管理的目標。

(二)進一步提高上市公司財務風險的意識

對于上市公司而言，財務風險意識的高低直接關系到上市公司可持續增長水平能否得到進一步提升。因此，上市公司要對財務風險意識的提高給予重點關注。在擴大業務范圍的過程中，要以本公司的實際情況進行公司規模的擴大，并對其可能存在的財務風險及對公司的影響進行全面分析。同時，還要以自身具體情況為依據，實行多元化的綜合管理，以進一步提高上市公司的財務管理水平。安然公司曾經是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司，但是因為財務造假而破產，究其原因就是該公司缺乏較強的財務風險意識。此外,還要重視財務人員風險意識的提高，進一步強化其業務能力，才能提高財務人員的風險意識，為上市公司的可持續增長提供基本保障。

(三)上市公司要對現金流量的管理給予高度重視

目前，我國部分上市公司對現金流量的管理還存在較大的缺陷，如相關管理人員的素質偏低、現金流量的管理脫離本公司實際、現金流量的方向不明確等。這些現象的制約了上市公司現金流量相關管理質量的提高，影響了上市公司的可持續增長。因此，對現金流量實施全面、有效的管理就顯得尤為重要。在進行管理現金流量的時候，上市公司可以使用集中調配方法進行管理，以便較好的掌握現金流量的流向及具體使用情況。上市公司要實現對現金流量的有效管理，每個下屬公司的收益應及時、上劃給總公司，并由總公司實行統一調度；加強上市公司內部及公司間的各項往來核算，并積極做好現金回收工作，或者與信譽良好的相關專業機構進行合作，以進一步提供現金流量的管理質量，提高其管理的安全性及有效性。

五、結束語

總而言之，上市公司可持續增長是一項長期、艱巨的系統任務，而財務是上市公司的關鍵部分，對上市公司的發展產生著極為重要的影響。因此，以財務為視角，對上市公司可持續增長的新股發行、戰略選擇、派現行為、速度成因、資金運作及評價標準等進行有效研究，并通過進一步強化投資管理、提高上市公司財務風險的意識以及制定科學的財務戰略等策略來實現上市公司的可持續增長，才能實現上市公司的持續性發展目標。

參考文獻:

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[4]蔣紅蕓,劉瓊,田鳳霞.基于財務視角的廣西上市公司可持續增長實證研究[J].會計之友,2013,15(7):82-84

[5]劉雁.上市公司財務危機預警分析—以煤炭上市公司為例[J].中國集體經濟,2013,9(22):71-72