論集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)

摘要:財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)的范圍逐漸擴(kuò)大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)多樣化的趨勢。有價(jià)證券投資和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資是財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)中非常重要的領(lǐng)域，本文對這兩種業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，提出了有價(jià)證券投資和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制對策。

投資管理功能是財(cái)務(wù)公司的重要功能之一。目前，許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司都不同程度的開展了投資業(yè)務(wù)。每個(gè)財(cái)務(wù)公司的現(xiàn)實(shí)狀況和所處的外部環(huán)境不同，開展的投資業(yè)務(wù)種類有所差別，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也多種多樣。從財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)角度去研究風(fēng)險(xiǎn)防范問題，有利于企業(yè)集團(tuán)公司明確財(cái)務(wù)公司的功能，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司應(yīng)有的作用；有利于財(cái)務(wù)公司認(rèn)清投資過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)的防范措施控制風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)財(cái)務(wù)公司的健康發(fā)展，更好的服務(wù)于整個(gè)企業(yè)集團(tuán)。

一、財(cái)務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)的重要性和必要性分析

(一)企業(yè)集團(tuán)市場化改革和發(fā)展的需要。

企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模一般較大，業(yè)務(wù)種類繁多，交易流程非常復(fù)雜，對于金融服務(wù)有著非常強(qiáng)烈的需求。另外，隨著市場化進(jìn)程的推進(jìn)，企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展的過程中，業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)張，并伴隨著一系列的市場改革活動(dòng)，企業(yè)集團(tuán)對于兼并收購、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離以及風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)活動(dòng)的要求越來越高，企業(yè)集團(tuán)本身的金融專業(yè)化水平較低，而作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金運(yùn)營、財(cái)務(wù)管理核心的財(cái)務(wù)公司更具備這些方面的專業(yè)知識(shí)，更能為企業(yè)集團(tuán)提供多樣化的金融服務(wù)的需求，其中，這些金融服務(wù)大多數(shù)屬于投資業(yè)務(wù)的范圍，財(cái)務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)能夠滿足企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的需要。

(二)為企業(yè)集團(tuán)持續(xù)的籌集資金

目前，我國企業(yè)集團(tuán)由于擴(kuò)張的速度過快，資金普遍偏緊，需要持續(xù)使用大量資金來滿足正常經(jīng)營活動(dòng)的開支，但是，企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高的水平，通過向商業(yè)銀行貸款這種間接地融資方式很難獲得大量的資金，特別是對于企業(yè)技術(shù)升級、高新技術(shù)開發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)較高、使用期限較長的資金需求，通過商業(yè)銀行貸款無法滿足。這種現(xiàn)實(shí)問題導(dǎo)致企業(yè)必須尋求其他渠道籌集資金，獲得成本低、使用期限長的資金需求。而財(cái)務(wù)公司可以通過以下渠道為集團(tuán)獲得充足的資金，發(fā)行企業(yè)債，在國內(nèi)外資本市場上尋求戰(zhàn)略投資者或者公開上市，進(jìn)行資產(chǎn)證券化。

(三)為了應(yīng)對國內(nèi)商業(yè)銀行及外資金融機(jī)構(gòu)的競爭。

隨著商業(yè)銀行的改革力度加大，在籌資方面的能力逐漸加強(qiáng)，服務(wù)品種越來越多，服務(wù)對象越來越廣泛，收入來源更加多元化，在資金、機(jī)構(gòu)、人員和技術(shù)等方面有著財(cái)務(wù)公司不可比擬的優(yōu)勢，這就使得財(cái)務(wù)公司流失了很多系統(tǒng)內(nèi)部的優(yōu)質(zhì)客戶，對于以存貸利差為主要收入的財(cái)務(wù)公司造成了嚴(yán)重的打擊。另一方面，隨著我國加入WTO后，國外一些實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)大批涌進(jìn)我國境內(nèi)市場，搶奪大型企業(yè)集團(tuán)作為自身的優(yōu)質(zhì)客戶資源，在中間業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)咨詢等方面為企業(yè)集團(tuán)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司的盈利空間大大壓縮，不利于財(cái)務(wù)公司與母公司的聯(lián)系，對財(cái)務(wù)公司的生存造成了嚴(yán)重的威脅。

為了應(yīng)對來自國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的雙重競爭壓力，財(cái)務(wù)公司只有找出自身的比較優(yōu)勢，充分發(fā)揮利潤增長點(diǎn)的領(lǐng)域，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。而投資業(yè)務(wù)就是財(cái)務(wù)公司比較優(yōu)勢的領(lǐng)域，開展投資業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司應(yīng)對市場競爭的重要手段。

二、財(cái)務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域

根據(jù)最新《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，財(cái)務(wù)公司可以開展一系列的投資業(yè)務(wù)，其中，有價(jià)證券投資和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資是財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)中比較重要的領(lǐng)域。

(一)有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)

財(cái)務(wù)公司進(jìn)行有價(jià)證券投資的對象包括股票和債券，債券包含國債、金融債券、企業(yè)債券等等。根據(jù)投資方式，有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)可以分為以下幾類：

1、自主買賣方式

這種方式是指財(cái)務(wù)公司以自己的名義，在二級市場上自主決定購買或者賣出股票、債券和基金等有價(jià)證券。

2、委托理財(cái)方式

這種方式是指考慮到證券公司的證券投資人才專業(yè)、信息渠道廣泛，財(cái)務(wù)公司選擇一家證券公司，委托其進(jìn)行證券投資。財(cái)務(wù)公司與證券公司會(huì)簽訂委托合同，規(guī)定委托證券公司管理的資金額度，其中風(fēng)險(xiǎn)和收益均由財(cái)務(wù)公司承擔(dān)，財(cái)務(wù)公司支付給證券公司一定的委托手續(xù)費(fèi)。

3、貸款方式

這種方式是指財(cái)務(wù)公司以委托的名義，讓證券公司投資有價(jià)證券。財(cái)務(wù)公司與證券公司簽訂貸款合同，規(guī)定投資的數(shù)額、期限、利率等內(nèi)容。其中，風(fēng)險(xiǎn)和收益均由證券公司承擔(dān)，不論盈虧，證券公司都應(yīng)按照合同規(guī)定向財(cái)務(wù)公司支付利息，到期歸還投資本金。

(二)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資

金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資是指財(cái)務(wù)公司以出資人或者受讓人的身份持有國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)一定比例的股權(quán)的投資行為。具體方式可以是參股、取得控制股權(quán)或者合資擁有被投資的公司。財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融股權(quán)投資的模式有以下幾種：

1、財(cái)務(wù)公司直接投資金融機(jī)構(gòu)模式

這是比較常見的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資模式。在這種模式下，財(cái)務(wù)公司直接投資商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)。企業(yè)集團(tuán)直接投資的模式操作較為簡單，管理鏈條短，有助于企業(yè)集團(tuán)管理金融公司。但是這種模式最大的缺點(diǎn)就是產(chǎn)業(yè)資本必要承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)，增大了整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、以財(cái)務(wù)公司為平臺(tái)模式

即企業(yè)集團(tuán)將財(cái)務(wù)公司作為金融股權(quán)投資的平臺(tái)，將企業(yè)集團(tuán)金融股權(quán)進(jìn)行集中，改變原有的分散管理方式，集中優(yōu)良資源，更好的開展金融服務(wù)，滿足整個(gè)集團(tuán)的多層次金融需求。另外，以財(cái)務(wù)公司作為平臺(tái)，相當(dāng)于在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間建立了一個(gè)防火墻，能夠降低整個(gè)集團(tuán)的金融風(fēng)險(xiǎn)，很多大型的企業(yè)集團(tuán)都通過下屬的財(cái)務(wù)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)融相結(jié)合，如中石化、中電力等企業(yè)。

3、混合發(fā)展模式

企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展的過程中，面臨的內(nèi)外部環(huán)境差別較大，如企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的階段差異，投資時(shí)期的選擇不同，面臨的法律、金融制度不盡相同，導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)在選擇投資模式時(shí)不可能完全一致。企業(yè)集團(tuán)可能選擇金融機(jī)構(gòu)投資模式，也可能選擇以財(cái)務(wù)公司為平臺(tái)模式。在實(shí)踐中，大多數(shù)企業(yè)集團(tuán)都采用了兩種模式進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資。

三、財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)

與證券公司、基金公司等專業(yè)的金融投資機(jī)構(gòu)相比，財(cái)務(wù)公司在有價(jià)證券投資方面的專業(yè)知識(shí)、投資策略明顯缺乏。財(cái)務(wù)公司在投資有價(jià)證券時(shí)，主要產(chǎn)生以下兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是有價(jià)證券本身的風(fēng)險(xiǎn)，涉及到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等；二是有機(jī)證券交易風(fēng)險(xiǎn)，涉及到操作風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。

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