淺析利率市場化中的利率風險

榆林學院管理學院 楊洋

2014年11月22日根據央行對基準利率的最新政策，不同程度的下調了存貸款基準利率。該政策加速了我國的利率市場化進程，而且隨著利率市場化改革，由利率引發的風險也逐漸成為了金融機構的重要風險之一，那么對利率風險的控制就變得尤為重要。本文基于該背景探討利率市場化進程中金融機構可能遇到的利率風險以及相關的應對措施。

一、利率市場化進程中商業銀行的利率風險

利率市場化進程中商業銀行面臨的利率風險分為兩大塊：一是利率市場化過渡期存在的風險；二是利率市場化加深后存在的風險：

(一)過渡期存在的利率風險

該階段的利率風險主要是由于我國的利率一直受到相關部門的管制，一旦利率放開后就意味著可能會存在利率由緊到松的過渡，那么伴隨著利率的突然放松管制，商業銀行還不能及時應對利率環境的這種突然變化，這時會產生種種由于利率帶來的風險，這些風險屬于過渡時期存在的利率風險。該階段的利率風險是利率市場化初期產生的，隨著利率市場化進程的不斷深入，這些利率風險會逐漸消失。

過渡時期由于利率放松管制帶來的利率風險有兩個：一是當利率市場化后，利率絕大部分會由貨幣供給雙方決定，一般來說為了吸引放貸資金，商業銀行會提高存款利率，而為了獲取更多收益，貸款利率也會有所提高，這時利率的整體提高可能會危及金融市場的穩定；二是利率的變化幅度變大，原來受利率管制的銀行可能無法快速適應利率幅度變化帶來的風險，不能及時預料到利率的變動方向和變動幅度，而且在利率市場化的初期也沒有合適的風險管理方法去規避風險，造成存貸款利息收入降低、資本凈現值以及利息收入較利率管制時期減少，甚至小于零的情況出現。

(二)利率市場化后存在的利率風險

該階段的風險主要是由于利率變動的長期不確定性引起的，根據利率風險產生的原因不同，利率市場化后的利率風險類型主要有：重新定價風險、基差風險、收益曲線風險和期權性風險，利率市場化進程加深后，這些利率風險必然會產生，但是由于每一家商業銀行對待風險的態度和管理風險的方法不同，這些利率風險給不同的商業銀行帶來的影響也不相同。

二、利率風險的管理方法

目前，管理利率風險方法主要有敏感性缺口分析、持續期缺口分析、VAR模型、表外衍生工具等幾種方法。敏感性缺口分析是一種分析由于利率變動引起利息收入或支出變化，進而對收益成本影響的不確定性利率風險敞口進行測定的方法。持續期缺口分析是一種利率風險管理的方法，它分析的是當利率發生變化時，資產和負債之間的持續期差異對金融機構的資本凈值的影響，該方法彌補了缺口分析法以賬面價值為基礎的缺陷，以市場價值作為衡量風險的基礎。VAR模型是指在正常的市場條件下和給定的置信度內，某一金融資產或資產組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。

下面結合我國實際情況分析以上幾種利率風險的管理方法。

一是我國對利率風險管理的認識度不夠，缺乏專業的管理人員，而利率敏感性缺口分析的計算相對簡單，適合我國國情；二是我國目前的資產與負債不匹配，所以要求選擇管理利率風險的方法時要考慮能滿足資產與負債不匹配特點的利率敏感性缺口分析方法；三是我國目前的商業銀行大多還是以傳統業務為主，較少發展中間業務，故而利潤來源也大都是存貸差，而利率敏感性缺口分析恰恰就分析的是利率變化對存貸差的影響。

持續性缺口分析法不適合利率市場化初期，但是更適合于利率市場化后的金融市場。這是因為隨著利率市場化進程的進一步加深和我國的金融市場的不斷完善，加劇了金融機構間的競爭，促使各個商業銀行降低傳統業務比例，縮減存貸利差收入，加速發展中間業務，調整和增加盈利方式。這時，運用持續期缺口分析法對利率風險進行管理就會變得更為有效。

VAR模型分析需要大量的歷史數據支持，而目前我國的樣本數據的質量不高，再者相關的專業人才缺失，導致使用VAR模型的成本可能與收益不相匹配，所以VAR模型在我國的應用受限。

表外衍生工具在我國的應用受到限制。原因有兩個：一是我國衍生品市場還處在欠發展階段，金融衍生品數量有限；二是缺乏會管理金融衍生品的人才；三是衍生工具本身具有高杠桿性，如果使用不正確會適得其反，使得原來存在的利率風險被放大。

就以上幾種利率風險的管理方法而言，利率敏感性缺口分析法更適合我國國情，隨著利率市場化進程的不斷加深，可以逐漸引入持續期缺口法管理利率風險，當然隨著金融衍生品市場的不斷完善，金融衍產品的數量逐漸增加，我們也可以用表外業務衍生工具對利率風險進行管理。

三、利率市場化進程中利率風險的防范建議

(一)健全利率風險管理組織體系

根據國家的經濟形勢分析，利率市場化進程會更加深入的發展，而我們都知道，利率不但是國家宏觀經濟政策的有效手段，同時它也是資金成本的衡量標準，更是金融工具定價的基礎。所以各大商業銀行應該加強對利率風險的管理，建立相應的風險管理組織體系。該風險管理組織體系包括三部分。一是最高管理層統一決策利率風險管理體系；二是成立專門的利率風險管理部門，負責利率風險管理的日常工作；三是在總行和支行建立不同層級的利率管理機構，充分做好風險預警工作。通過風險管理體系的構建，既能分散上級的管理壓力，又能保證風險管理相對集中，而且在利率的具體執行中，各個層級的管理者會被授予不同的利率浮動權限，更加有利于業務的發展。

(二)加快銀行業務結構調整

1、擴張中間業務部門，分散利率風險

在保留原有傳統業務部門的同時，增設大客戶部門、金融同業部門、產品創新和研發部門，這些部門專門提供大客戶綜合服務、發展大客戶、開展同業服務、進行新的金融產品研發。而且銀行的中間業務一般不占用資金，所以發展中間業務對于分散利率風險大有好處。同時中間業務的低成本、高利潤，也能夠為企業的發展帶來更有利的長期支持。

2、更新業務范圍，提高服務水平

傳統的銀行是以存貸款的息差收入為主要利潤來源的，但就目前利率市場化的形式來看，利率的定價更加自由化，所以單純的傳統業務已經不能滿足金融業發展的需要，我們要在傳統業務的基礎上，勇于開發具有低風險、高收益特點的新業務，從業務范圍和服務功能方面，進一步提高銀行的利潤水平。比如銀行可以開展一些代理理財業務，上門服務、提醒業務，又或者是現在已經開展的比較多的信息提醒業務來來進一步滿足金融業的發展需要，這些都屬于新的業務范圍，從這些方面入手，也能更進一步提高銀行的服務水平。

3、提高業務創新能力，降低利率風險

除了更新業務范圍，提高服務水平外，銀行還可以在傳統業務的基礎上通過創新業務減少利率市場化帶來的不利影響。近年來中短期票據的大規模發行也正是由于利率市場化。在利率市場化背景下，利率的決定更大程度上由資金的供求雙方來決定，所以在融資過程中，大中型企業會向商業銀行先進行詢價，這樣各個商業銀行會競相壓價，把貸款利率降到最低，這樣利潤就會一降再降；而且大中型企業的資金需求量往往很大，一家銀行根本不能滿足他的資金需求，往往各大銀行會把資金集中到一起，進行聯合貸款，就如辛迪加貸款，但即使這樣，也可能無法滿足企業需要，這時銀行就會利用自己發達的票據網絡來承攬大中型企業中短期票據發行業務，通過幫助他們發行票據幫助他們融資，進而獲取收入。這些都是降低利率風險的手段和措施。

(三)積極培養和引進金融人才

利率市場化后，面臨著各種各樣由于利率帶來的風險，各個銀行需要更多的運用金融衍生工具來規避利率風險，但是由于目前我國金融人才的急缺，銀行內部沒有專業的金融團隊和專業的金融人才。所以當前亟待要解決的問題是培養專業的金融人才或者從國外、高校引進金融方面的專業人士，當然銀行自身也要加強內部優秀員工的培養，因為他們在銀行內部已經工作多年，更加熟悉銀行內部的管理現狀和問題所在，對他們進行培養，可以有效的提高銀行的風險管理和控制效果。

具體做法：培養員工利率風險管理意識；制定風險管理崗位員工的職業生涯規劃；研究引進人才策略，適當招聘一些利率風險管理人才，特別是有銀行從業經驗的優秀風險管理人才。

(四)建立健全金融中介服務機構組織

金融中介服務機構在現代金融市場中扮演著重要的角色，同時也在銀行的風險管理和防范中有重要作用。我們常見的金融中介服務機構主要有：會計事務所、審計事務所和律師事務所等等。這些金融中介服務機構是銀行運行中不可或缺的重要組成部分，他們用自己的專業知識和專業技術為銀行提供風險管理控制和防范技術支持，為銀行全面開展利率風險管理和控制防范提供有力保障，進一步提供銀行對利率風險的管控能力和管控水平。所以，要進一步建立健全金融中介服務機構組織，為銀行利率風險管控奠定堅實基礎，提供有力保障。

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