衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用研究

永城精創(chuàng)實(shí)業(yè)有限公司 趙三淵

一、引言

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)金融工具已難以滿足日新月異的金融活動(dòng)需求，衍生金融工具應(yīng)時(shí)而出。根據(jù)財(cái)政部企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)的規(guī)定，衍生金融工具是指從傳統(tǒng)金融工具衍生的新型金融工具，包括期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約和金融互換合約。衍生金融工具由于其高杠桿性的特點(diǎn)，企業(yè)依靠少量資金就能就行大規(guī)模的金融交易，一方面為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)套利等行為提供了便利，另一方面由于其高風(fēng)險(xiǎn)性，也給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了新的問(wèn)題。2015年1月9日，上海證券交易所對(duì)外發(fā)布股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則，正式拉開(kāi)了我國(guó)期權(quán)交易的序幕，我國(guó)衍生金融工具發(fā)展前景廣闊，加強(qiáng)衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

二、衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用分析

根據(jù)企業(yè)日常活動(dòng)的不同性質(zhì)，衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

(一)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

隨著國(guó)際貿(mào)易的深入發(fā)展，我國(guó)企業(yè)走出去戰(zhàn)略實(shí)施不斷深化，企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易頻繁，采用美元、歐元貨幣結(jié)算的交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，外幣應(yīng)收應(yīng)付賬款的管理日益成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)和難點(diǎn)，對(duì)于從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)更是如此。由于國(guó)際金融市場(chǎng)上各國(guó)匯率變幻莫測(cè)，針對(duì)外幣應(yīng)收賬款，若企業(yè)預(yù)計(jì)外匯將會(huì)貶值，則可以通過(guò)賣(mài)出相應(yīng)數(shù)量的外匯遠(yuǎn)期合約對(duì)應(yīng)收賬款就行套期保值，避免匯率下降給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失；若預(yù)計(jì)外匯將會(huì)升值，則買(mǎi)入相應(yīng)數(shù)量的外匯遠(yuǎn)期合約。通過(guò)利用衍生金融工具對(duì)外幣應(yīng)收應(yīng)付賬款進(jìn)行套期保值，可以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不確定性。

(二)投資活動(dòng)

企業(yè)對(duì)金融產(chǎn)品的投資要求不斷提高，既要求投資產(chǎn)品較高收益性，同時(shí)又要保障投資產(chǎn)品足夠的流動(dòng)性以備不時(shí)之需，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法滿足其需求。企業(yè)在投資活動(dòng)中，通過(guò)將不同類型的衍生金融工具構(gòu)造成投資組合來(lái)進(jìn)行投資，在獲取較高收益的同時(shí)，將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低到企業(yè)可接受范圍內(nèi)，如通過(guò)購(gòu)入股票和建立相應(yīng)看跌期權(quán)多頭來(lái)構(gòu)造保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略，通過(guò)購(gòu)入股票和建立相應(yīng)看漲期權(quán)空頭來(lái)構(gòu)造拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略，避免股價(jià)急劇下降給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。

(三)融資活動(dòng)

企業(yè)在融資活動(dòng)中可以利用衍生金融工具的遠(yuǎn)期合約和互換合約進(jìn)行籌資管理，如企業(yè)發(fā)行外幣企業(yè)債券進(jìn)行融資時(shí)，為了鎖定遠(yuǎn)期匯率和利率從而避免等待期內(nèi)的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以在發(fā)行外幣企業(yè)債券的同時(shí)簽訂遠(yuǎn)期合約；企業(yè)在發(fā)行企業(yè)債券時(shí)，可以通過(guò)發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的可轉(zhuǎn)換公司債券來(lái)降低資本成本，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

三、加強(qiáng)衍生金融工具在我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用的建議

衍生金融工具對(duì)企業(yè)而言是把雙刃劍，一方面為企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理提供了手段，另一方面其高風(fēng)險(xiǎn)性也給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了新問(wèn)題。趨利避害，加強(qiáng)衍生金融工具在我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行完善：

(一)深化金融改革，完善監(jiān)管法律體系

衍生金融工具與生俱來(lái)就有高杠桿效應(yīng)，其操作過(guò)程中也有較大的操作風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于金融市場(chǎng)的高度關(guān)聯(lián)性，風(fēng)險(xiǎn)鏈?zhǔn)絺鞑バ?yīng)非常強(qiáng)烈，一旦出現(xiàn)問(wèn)題就可能造成巨大的損失，因此有必要加強(qiáng)對(duì)衍生金融工具法律法規(guī)的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)衍生金融工具交易的指導(dǎo)和監(jiān)督，確保衍生金融工具交易的規(guī)范化操作。

(二)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，健全風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制

企業(yè)要清醒地認(rèn)識(shí)到衍生金融工具的負(fù)面作用，強(qiáng)化衍生金融工具交易的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，深入了解交易過(guò)程中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，建立健全企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體制，科學(xué)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制管理部門(mén)和崗位，合理安排風(fēng)險(xiǎn)控制管理人員，加強(qiáng)對(duì)衍生金融工具交易程序的監(jiān)督，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控規(guī)章制度，將風(fēng)險(xiǎn)控制工作落到實(shí)處。

(三)提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)

財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)是決定企業(yè)衍生金融工具管理水平的關(guān)鍵要素。企業(yè)可以通過(guò)提高財(cái)務(wù)人員的薪資待遇水平，提高財(cái)務(wù)人員的進(jìn)入門(mén)檻，招納企業(yè)外部高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員為本企業(yè)服務(wù)，也可以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)，定期舉行有關(guān)衍生金融工具理論知識(shí)和實(shí)務(wù)操作的學(xué)習(xí)班，大力提倡財(cái)務(wù)人員參加金融方面的資格認(rèn)證考試，提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素養(yǎng)，同時(shí)，企業(yè)也要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德教育，幫助財(cái)務(wù)人員樹(shù)立廉潔、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)，防范會(huì)計(jì)舞弊現(xiàn)象的發(fā)生。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和融資活動(dòng)中，衍生金融工具的使用可以降低企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于其自身的高杠桿效應(yīng)，通過(guò)完善衍生金融工具法律法規(guī)、健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制、提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)等措施可以幫助企業(yè)更好在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

[1]胡立一.淺析金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2010,11:3-4

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