基于互聯網企業并購的財務整合風險及措施的分析

重慶網力視界科技有限公司 潘樂媛

我國互聯網企業迅速發展，形成了許多大型的企業，自1998年來我國互聯網企業并購開始，這種形式的企業并購規模不斷擴張，正在向規模化方向發展，因此，互聯網企業需要對不斷并購資源進行整合，使我國企業處于快速發展的環境，然而互聯網企業并購整合面臨著較大的風險，如：戰略整合風險、業務整合風險、顧客整合風險等，通過對互聯網企業并購的這些風險進行研究，并加以防范，為我國互聯網企業并購整合提供理論指導，提高企業并購成功機率。

一、互聯網企業并購概述及理論

互聯網企業以提供信息產品及相關內容方面的服務，按照市場運行原則進行經營，以信息技術為載體的一種商業聯合運營模式，即通過網絡對客戶進行商業增值服務，從而獲取收入的企業；企業并購整合是通過信息技術、通信網絡等方式來拓展企業業務，最后進行互聯網企業間的兼并、聯合。

二、互聯網企業并購風險及識別

(一)企業并購風險

1、互聯網潛在財務風險

互聯網企業并購過程中，并購雙方最為關心的就是交易價格，如何確定并購價格需要對互聯網企業目標價值進行評估，而這一過程存在著一定的博弈性，由于并購雙方對價值評估過程選擇的方法、戰略方式各不相同。同時，存在著信息不對稱性，使并購過程的價值評估出現差異，給并購雙方帶來并購財務風險，如何對互聯網企業進行正確、公允的評估，成為企業并購過程中，應該重點關注的問題。

2、戰略整合風險

每個企業的發展戰略目標不同，因此，其經營方式及戰略定位也不相同，互聯網企業并購從融合兩個企業的未來發展出發，對并購企業發展戰略起到決定性作用，戰略整合從競爭角度出發，對兩個企業發展進行規劃，進而影響企業的業務、消費者等各方利益相關者，由于并購企業間存在著戰略差別，融合過程產生戰略風險，需要與整合企業進行匹配，避免失去長期發展的方向。因此，互聯網企業戰略風險包括：戰略整合協同風險及戰略整合發展不匹配風險。

3、文化及團隊整合風險

企業文化是一項十分重要的內容，在互聯網企業并購整合過程中，企業文化對企業并購具有一定的影響，每個企業經營過程中都存在一套自有的文化，而這種文化則是企業發展過程中被認可的風俗習慣，它體現在物質、制度及精神層面。首先，企業并購整合會使企業間的文化不兼容而產生風險，它主要體現在互聯網企業與傳統企業文化不同，互聯網企業更加重視自由經營；其次，文化侵蝕也會帶來風險，如果被并購方不愿整合，使企業并購受到阻礙，而產生目標整合被侵蝕的風險。我國互聯網并購使被并購方文化偏離并購方向，導致企業文化被侵蝕，另外地域限制也會使并購雙方出現文化侵蝕的現象。

4、業務整合風險

互聯網企業發展并購最直接的目的就是進行業務主體間的整合，也是企業并購最直接的體現，它影響企業現有資源整合，同時也對企業的戰略、文化等資源進行整合，其動因是為了得到資源或是經營資質，如果并購雙方需要融合新業務，這樣的并購業務植入就會產生風險。如：互聯網企業線上線下并購風險，對這些業務進行推廣產生影響，同時工作人員的工作方式也不相同，使企業業務推廣不一致；再如：可能出現業務重疊風險，引起并購企業內部競爭。

5、客戶整合風險

互聯網企業最重要的就是流量，并購過程通過對被并購企業生命周期內的客戶量與凈資產現值，來進行價值評估，企業客戶資源中就會出現降低客戶訪問量的風險，由于顧客訪問量的降低，影響企業經營而產生風險。由于并購雙方的技術水平、業務能力的不同，導致企業文化變動、人員變動，降低了企業在顧客心中形象，從而降低顧客的訪問意愿。

(二)互聯網企業并購風險識別

1、并購前風險識別

戰略風險是由于企業并購沒有做好有效的規劃及戰略決策，致使動機不理性，盲目追求經營多元化，使企業出現財務危機，致使并購失敗。我國互聯網企業并購由發展戰略決定，企業如果對長遠戰略不能有效部署，只會使企業走向失敗、增加企業負債，影響企業利潤；信息不對稱風險是由于并購方，不了解被并購企業的財務狀況，其為了自身的經濟利益，而隱瞞不利信息，使信息不實導致并購方做出錯誤決策，而并購企業在短期內想全面了解企業信息具有一定的難度，經營客戶作為企業內部的商業機密，是不能通過報表顯露出來，信息不對稱出現，它給企業帶來一定的經營風險。

2、并購中風險識別

并購雙方對于法律不重視，由于操作不當使企業并購違反相關規定，造成并購失敗。由于我國目前互聯網企業并購的相關法律不夠健全，因此，執行過程存在不可預測的風險，同時，互聯網產業的產權模糊，對這樣的企業進行并購會出現債權債務糾紛，使并購過程實現起來存在障礙，如：企業會遇到訴訟使并購企業承擔意想不到的法律風險、并購過程沒有恰當的支付方式、企業不能掌握足額的并購資金，從而影響企業并購的發展。

3、并購后風險識別

互聯網企業并購后產生的部分風險可以被識別，如：經營整合風險是由于不同企業的技術、產品及市場環境的不同，這些不同的經營方式及理念使企業不能形成規模，造成企業不能形成規模而導致并購失敗，而并購企業的業務整合程度與企業的風險成正比；人力整合風險產生于企業員工的心理恐慌，負面影響企業員工的工作效率及工作熱情，使企業員工紛紛離職致使人才流失，同時互聯網企業并購后，沒有科學的崗位管理制度，也會對企業的正常動作產生影響；文化整合風險是由于并購各方企業的文化存在差異，并購后新企業文化不能很好的融合原有企業文化，使企業的整體價值下降，出現文化不兼容風險。

三、互聯網企業并購風險控制

(一)互聯網企業建立風險評估機制

在互聯網并購企業建立風險評估機制，對可能發生的風險進行有效評估，收集業務發展水平及收支穩定性信息，通過客觀評估分析規避風險產生的損失。我國企業進行國際并購已經十分普遍，全球化經濟的發展，限制互聯企業收購是十分不明智的，健全風險評估系統，保證經濟形勢走向預期，通過有效溝通降低并購活動的政治敏感度，以減少經營過程中的不確定性。建立風險評估機制，主要使管理層對風險有足夠重視，收集各國風險評估資料，確保風險評估機制與當前經濟形勢相統一，正確理解風險評估機制的意義，慎重確定風險評估的范圍，科學設計風險評估等級和程序，健全并完善風險評估機制的配套制度。

(二)互聯網企業并購前風險防范措施

解決互聯網企業戰略風險首先要對企業進行正確的定位，制定有效的戰略目標，對企業戰略目標進行綜合分析，確認戰略目標是否符合企業自身的經營特點，不能盲目擴大企業規模，這一過程并不簡單。另一方面，企業信息不對稱也會使并購出現風險，充分了解企業目標，并進行實地調查，全面把握調查內容，妥善處理信息不對稱帶來的風險。

(三)互聯網企業并購中風險防范措施

在并購中，盡量選擇專業評估機構，綜合考慮客戶資源衡量企業價值，根據企業現金流量，分析企業償債能力及信譽度，合理選擇融資方式、支付方式。同時，要重點關注反壟斷法律的相關規定，應專業部門的要求，對風險因素進行綜合分析，采取相應的應急方案。

(四)互聯網企業并購后風險防范措施

對互聯網企業并購后的經營業務進行整合，保留潛力業務、預測并購后企業的發展方向，有效整合重疊業務，加強人員之間的溝通、制定合理的任免獎勵制度；整合互聯網企業與傳統企業的文化差異，分析雙方文化、讓并購雙方文化融合，在互聯網企業整合過程中實行雙方員工輪崗制，融合彼此文化，吸收好的、淘汰壞的文化，建立適合雙方并購后的企業文化，使并購方文化融入目標方，雙方文化有利融合。

綜上所述，互聯網企業的產業發展較傳統企業有所不同，其經營方式、管理模式都存在著一定的差異，企業間的并購也呈現出不同的特點，如：并購數量少、價值潛在大及員工流動率高，并呈現出多元化的局面，使我國互聯網企業并購出現各種潛在的風險，因此，應該關注互聯網企業并購整合過程中存在的風險，防范并購前風險，監督并控制企業并購中、并購后可能發生的風險，將這些風險的防范措施看成是一個體系，使互聯網企業整合并購更加合理，更加安全。

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