企業盈利能力和營運資本管理的探討

朝陽市鳳凰山風景名勝區管理處 楊玉才

一、營運資本管理的概念與重要性

(一)營運資本的概念

廣義營運資本是一個具體的概念，它包括了企業的流動資產總額，是由企業一定時期內持有的現金和有價證券、應收和預付帳款及各類存貨資產等所構成的。相對而言，狹義營運資本是一個抽象概念，它只是企業一定時期流動資產與流動負債之間的差額，并不特指某項資產，而此差額的確定，完全要視企業一定時期的經營和財務狀況而定，它是判斷和分析企業資金運作狀況、盈利能力和財務風險程度的重要依據。

(二)營運資本管理的概念

營運資本管理就是把經營活動中的現金流量控制作為核心的一系列管理活動的總稱。營運資本管理基本就是對企業的凈營運資本的管理，它的管理目標是在企業盈利和企業遭受到的風險中取得一個最佳的平衡點，提高資產的回報率并減少資金短缺的風險，好的營運資本管理與循環是公司流動性政策的關鍵。在企業管理的具體操作中，它一般表現為加快資金周轉，減少資金不良占用，解決資金的周轉困難，利用財務杠桿來提高權益資本的報酬率等一系列行為。

(三)營運資本管理的重要性

營運資本是一個企業的資本中活力最強的組成部分，一個企業的發展與生存狀況很大程度上是由營運資本的運轉和管理左右的。當營運資本處于良好的運轉和管理下的時候，企業才有生存發展的基礎，其產業目標才有得以實現的可能，營運資本幾乎涉及到企業運轉和發展的方方面面，科學有效的營運資本管理對企業盈利能力的提高有著極大地助益，也為企業的長期價值目標的實現打好基礎。

二、營運資本政策的基本模式與企業盈利能力的關系

合理管理營運資本是企業正常經營的關鍵。企業需要足夠的流動資產去擴大經營，同時要提高資金的周轉率，增加盈利。企業如果流動資產過少，則會影響償債能力；同時，流動資產的配置也應該合理，才能保證為企業創造最大的利益。營運資本管理的實現是由確定一個適合企業發展的營運資本管理政策來實現的，根據企業實際情況和各種因素的不同，企業的營運資本政策基本可分為以下幾種：

(一)穩健型的營運資本政策

一般情況下，穩健型的營運資本政策是基于企業的安全性，把企業所承擔的資金流動風險降到最低而使用的政策。在這種營運資本政策的調控下，企業一般會把資金多放在流動性較強的資產項目上，比如現金或者有價證券，這樣可以使企業流動性更好地滿足各方面的需要，也大大降低了財務可能會遇到的風險，但是這種政策的弊端在于對企業的盈利能力影響比較大，企業的盈利數額可能會因為穩健政策而有所降低。

(二)激進型的營運資本政策

激進型的營運資本政策和前文提到的穩健型營運資本政策正好相反，它的目的是獲取企業能夠獲取的最大利益，收回低利潤項目的投資將其放到高收益的項目上，它的優勢在于項目成功之后的現金流量會把流動性小對企業的影響削弱。在這種營運資本政策的影響下，企業會把資本減低，不留多余的資產，以節約資金占用的成本，提高流動資產的周轉率。但是這種政策的弊端在于實施該政策所要承擔的風險比較大，高風險帶來的高收益一定要在有保障的情況下才能取得。

(三)適中型的營運資本政策

適中型的營運資本政策是上述兩種政策的中和產物，是尋找風險和收益之間微妙的平衡點，使企業能夠保持一個可控的收益水平與風險水平，一般情況下，對企業未來流動資產了解較多的時候可以采用此種政策。但是，這種政策只能說是一種較為理想化的政策，在企業的實際運營與管理中，營運資本水平受到多重因素的制約，如存貨數量、賬款周轉速度、銷售水平等，很難準確地預測某種未來的趨勢，從而使這種政策被限制于一個未來環境不會有太大變化，預測結果比較正確的企業環境中，才能發揮出它應有的效果。

三、優化營運資本管理對企業盈利能力的影響

(一)優化流動資產管理

企業要優化流動資產的管理，減少流動資產的投資與總資產中流動資產所占的比重，才能提高企業的盈利能力。流動資產的運作需要流動資產結構的保障，企業應該根據實際情況來確定自身的流動資產結構。舉例來說，貨幣的支付能力強但是盈利能力差，所以要提高企業盈利能力，就要在保障企業正常運作的情況下盡可能減少貨幣的持有。應收賬款和消費收入有著密切的關系，企業若想擴大銷售應該加大應收賬款的規模，提高其在企業流動資產中所占的比例。存貨也是企業流動資產的重要部分，過多的存貨會占用大量的資金，所以存貨也要適量，以不影響企業的正常運轉為底線。

(二)優化企業負債結構

企業在安排營運資本管理時，應該做到流動資產和流動負債相匹配，把現金流動和預期放到相對一致的位置，只有當其也對臨時性流動資產需求變大時才能放寬對各種債務的限制，在日常的經營階段，除了企業的自發性負債以外其它的流動負債要減到最小，才能降低企業風險和成本，以提高企業的盈利能力。

(三)優化企業現金周轉率

企業的現金周轉效率越高，意味著現金流的速度加快，周轉變短，那么企業的債務償還和購買能力都會提升，企業財務對于外部供應的依賴就會減弱，各種掣肘的因素減少，從而生產更多的商品，企業的盈利能力得到提升。一般情況下，企業的現金周轉效率可以由以下方面得到優化：及時對應收賬款進行回收，通過各種方式管理應收賬款；減少存貨的周轉周期，提高企業的資金利用率；延緩各種應付賬款的支付，減輕一定的企業財務壓力，當然要在企業的信譽得到充分保障的前提下。

(四)優化企業趨勢預測

企業趨勢預測是在各種數據得到充分真實性保障的情況下對未來企業發展和企業的外部環境做出的一種預測。優化企業趨勢預測的關鍵在于保障企業的各項營業數據真實可靠，營運資本管理中的流動資產數據一定要嚴格記錄，只有這樣我們企業才有可能在外部環境較為穩定的情況下合理判斷應該采用的營運資本政策，從而促進企業的盈利能力提升。

四、結束語

企業的盈利能力和營運資本管理有著莫大的關系，加強對營運資本管理的重視，選擇適當的營運資本管理政策，合理配置營運資本結構，提高營運資本的使用效率，可以極大地規避風險，提高企業的盈利能力。

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